부자는 수학 문제다! 1688년 영국 국채가 40배 폭증했는데 금리는 오히려 14%에서 3%로 폭락, 그 배후엔 국가의 사기 같은 부의 공식! 중국공산당이 대입한 공식, 승수는 거꾸로 곱해 너를 깎아먹고, 교육·부동산은 한 장의 종이로 전부 제로, 중국공산당이 없으면 중국 경제는 만 배는 더 잘 될 것이다!

본 프로그램은 1688년 영국 명예혁명 이후 국채는 폭등했으나 금리는 하락했던 역사적 사례를 통해 국가가 부유해지는 근본적인 수학 공식을 탐구합니다. 진행자는 확실성, 재산권 정의, 제3자 강제 집행이 자본의 호적부와 레버리지 승수를 구성한다고 지적하며, 신용, 거래 비용, 기술 혁신의 관계를 분석합니다. 또한 정상 국가와 중국공산당(CCP) 체제 하에서 역행정 개입을 통해 신용을 파괴하고 자산을 제로화하는 약탈적 운영 논리를 비교합니다.

영상 링크:

전체 텍스트:

중국 사회는 당신이 어떠한 창조적 파괴를 하는 것도 절대 허용하지 않습니다. 오직 무엇만 가능할까요? 정부 주도하의 혁신만 가능합니다. 정부가 다 해 먹는데 무슨 얼어 죽을 혁신을 합니까?

사물을 있는 그대로 관찰하고 파편화된 인식을 거부합시다. 지난 회차에서는 가난을 하나의 수학 문제로 풀어보았습니다. 오늘은 반대로 부(富)를 하나의 수학 문제로 풀어보겠습니다. 한 국가가 어떻게 부유해지는지 살펴보죠. 자, 먼저 300년 전의 일을 봅시다. 1690년부터 1730년까지 영국의 국채 규모는 경제 총량의 5%에서 시작해 200%를 넘어서기까지, 무려 40배나 폭등했습니다. 상식적으로 생각하면 이런 식으로 돈을 빌리면 금리가 진작에 하늘을 찔러야 하지 않을까요? 하지만 영국이 돈을 빌리는 이자는 오히려 14%에서 3%대까지 곤두박질쳤습니다. 빚더미는 점점 높아지는데 빚에 대한 이자는 점점 낮아지는, 매우 흥미롭고도 비정상적인 상황이 발생한 것이죠. 이 일이 왜 이렇게 비정상적일까요? 그해에 하나의 수학 기계가 가동되었기 때문입니다. 그 이후 100년간의 금융 혁명이나 산업 혁명은 모두 이 기계의 기본적인 산출물이었죠. 그리고 그 점화.

그해 영국이 한 일은 채굴이나 식민지 개척, 증기기관과는 사실 아무런 관련이 없습니다. 바뀐 것은 단지 권력 목록뿐이었죠. 우리는 영국이라는 샘플을 통해 한 국가가 어떻게 부유해지는지 볼 수 있습니다. 다 보고 나면 가난한 나라와 부유한 나라의 차이는 결코 땅 밑에 얼마나 많은 자원이 묻혀 있느냐가 아니라, 결국 몇 가지 매개변수와 기호의 문제라는 것을 깨닫게 될 것입니다. 게다가 같은 기호 체계를 조금만 축소하면, 그것이 바로 당신 개인의 노력이 과연 가치가 있는지 평가하는 가치 평가 모델이 됩니다. 자, 이제 우리는 '부'라는 단어를 산산조각 내어 다시 조립해 보겠습니다. 교과서에서 1인당 생산액을 부라고 하는 것은, 마치 사진 한 장을 인생이라고 하는 것과 같습니다. 왜 이것이 사진일까요? 그것은 단지 단면일 뿐이며, 특정 연도의 생산 라인에서 나온 산출물만 찍혔기 때문입니다. 진정한 부는 총계이며, 혹은 할인된 가치입니다. 즉, 전체 기간의 미래 산출물을 매년 오늘날의 현재 가치로 환산하여 모두 합산한 것, 이것이 바로 부입니다.

부의 총량에 대해, 이 연속 시간 시점 간 할인 효과 함수를 살펴보죠. 이 함수는 한 가지 현상을 묘사하고 있습니다. 즉, 미래가 더욱 명확할수록 할인할 때 깎이는 폭이 상대적으로 줄어들고, 총장은 그에 맞춰 점점 더 커지게 된다는 것입니다. 그러므로 확실성 그 자체가 바로 부의 증폭기입니다. 이 점을 먼저 기억해 두세요. 따라서 부유해지는 과정이란 창고에 물건을 잔뜩 쌓아두거나, 자동차를 쌓아두거나, 존나 팔리지 않는 물건들을 쌓아두는 것이 아닙니다. 물건을 쌓아두는 행위는 두 개의 漏斗(누두, 깔때기)와 마주치게 되기 때문입니다. 하나는 기계와 공장의 감가상각이고, 또 하나는 사람들 간의 거래에서 거래가 이루어질 때마다 깎여 나가는 거래 마찰입니다. 이 총장의 증가 속도가 감가상각과 마찰이라는 두 개의 깔때기로 인한 누출 속도를 지속적으로 앞지르고 있을 때 비로소 이 시스템은 진정으로 부유해지고 있다고 할 수 있습니다. 자, 이걸 한번 봅시다. 이게 무엇일까요? 이것은 부의 축적에 대한 동적 제약의 부등식입니다. 거시경제학과 동적 최적 제어 이론에서 이것은 무엇일까요? 바로 자본의 순증가 조건, 또는 부의 확장을 나타내는 판

별식입니다. 즉, 부유해진다는 것의 본질은 무엇일까요? 바로 증가 속도와 소모 속도의 장기적인 달리기 경주입니다. 지난 회의 가난해진다는 주제와 사실상 똑같은 비율의 문제이며, 단지 부등호의 방향만 반대로 바뀐 것뿐입니다. 자, 이 방정식을 봅시다. 먼저 부등식 좌측의 적분은 부의 총량을 나타내며, 이는 시간 t에 대한 W의 1계 도함수입니다. 이것은 무엇을 나타낼까요? 바로 t 시점에 시스템이 새로운 부를 창출하는 순간적인 절대 속도를 뜻합니다. 그리고 우측의 저 델타는 자본 감가상각률이며, KPT는 자본 또는 생산적 자본의 재고를 나타냅니다. 델타 KPT, 즉 두 값의 곱은 기존의 자산 규모가 시간이 흐름에 따라 겪는 가치 감쇠의 감소율을 나타내며, 이것이 바로 죽은 자산을 살아있는 자본으로 바꾸어 주는 스위치입니다. 예를 들어 똑같은 집이라도 소유권 등기가 없는 세상에서는 어떤 모습일까요? 그저 잘 쌓아둔 벽돌더미에 불과하지 않겠습니까? 이런 물건은 여러분에게 있어 오직 거주할 때만 약간 쓸모가 있을 뿐입니다. 팔려고 해도 팔리지 않고, 담보로 잡히고 싶어도

은행에서 받아주지도 않으며, 절반을 잘라내거나 쪼개서 팔려고 하면 그야말로 엄두도 못 냅니다. 가치는 오직 이 실물에 고정되어 있을 뿐입니다. 하지만 일단 등기 절차에 진입하게 되면, 자, 이 집은 법률 세계에서 또 하나의 분신을 얻게 됩니다. 무엇으로 변하게 될까요? 무한히 거래할 수 있는 신용 증서로 변하게 됩니다. 작은 조각으로 나누어 팔 수도 있고, 예를 들면 리츠(REITs) 같은 것들—바로 이런 것들이죠, 즉 패키지로 묶어 재조합하는 것이거나—또는 무엇을 할 수 있겠습니까? 은행에 담보로 맡기고 돈으로 바꿀 수도 있습니다. 벽돌은 여전히 그 벽돌더미 그대로이지만, 그 가치는 이미 실물로부터 벗어나 있습니다. 그 개념적 분신, 즉 소유권 등기는 이미 금융 시스템 안에서 여러분을 대신해 일하고 있습니다. 이러한 변신을 완성하는 스위치는 까놓고 말해 딱 두 가지입니다. 하나는 명확하게 기록된 소유권이고, 또 하나는 무엇이냐? 바로 감히 진짜로 집행하는 법원입니다. 경제학에서는 이것을 소유권 정의와 제3자의 강제 집행이라고 부르며, 저는 이것을 무엇이라고 부르냐? 바로 자본의 주민등록등본이라고 부릅니다. 왜냐하면 호적(주민등록)이 없는 자산은 즉 불법 체류자 신세이며, 그 어떤 금융 활동도 할 수 없기 때문입니다. 이 구별은 여러분이 듣는 것보다

훨씬, 훨씬, 훨씬, 훨씬 더 중요합니다. 왜냐하면 현재 경제 속에서 실제로 일하는 것은 결코 이 벽돌 자체가 아니라, 바로 벽돌의 분신 혹은 주민등록등본이 신용 시스템 속에서 움직이기 때문입니다. 자, 유통이 이루어질 때마다, 자, 똑같은 부의 분신이 더 빨리 회전할수록, 더 깊이 침투할수록, 시스템 안의 자본 총량은 더욱 커지게 됩니다. 지난 회에는 이 분신이 무너져 내리는 장부를 계산해 보았으니, 이번 회에는 그 반대로 무엇을 계산할까요? 바로 이 분신이 꼿꼿이 세워지는 장부를 계산해 보겠습니다. 자, 이제 상상해 봅시다. 만약 이 주민등록등본이 없다면 어떤 일이 벌어질까요? 제가 거래 비용 함수를 여러분 앞에 꺼내놓고 보여드리겠습니다. 여러분은 단숨에 매우 명확하게 이해하게 될 것입니다. 만약 이 주민등록등본이 없다면 여러분이 거래를 하나 하는 데 최소한 네 가지 비용이 들게 됩니다. 첫째는 물품을 검수하는 비용, 둘째는 구매자를 찾는 비용, 셋째는 가격을 흥정하는 비용, 그리고 가장 비용이 많이 낭비되는 것은 무엇이냐? 바로 상대방이 돈을 떼먹는 것을 방지하는 비용입니다. 앞의 세 가지는 사실 한도가 정해져 있지만, 마지막 것은 하나의 확률에 좌우됩니다. 즉, 계약이 강제 집행될 확률입니다. 이 확률이 높을수록…

낮을수록 채무 불이행 위험 비용은 폭발적으로 증가합니다. 확률이 0에 수렴할 때, 이 항은 무한대로 치솟습니다. 왜 중국공산당은 매일 경제를 살리겠다고 외치면서도 경제가 살아나지 않을까요? 중국공산당의 국영 기업이든 지방 정부든 씨발 채무 불이행을 습관적으로 하기 때문입니다. 이것이 바로 거래 비용 함수가 무한대라는 뜻입니다. 거래 비용을 깊이 연구한 사람은 코즈와 장우상 교수입니다. 거래 비용에 관심이 있다면 그들의 저서를 읽어보세요. 자, 계속하겠습니다. 여러분, 지금 한 가지 문제를 생각해 봅시다. 어떤 거래가 성립하기 위한 전제 조건은 무엇일까요? 가장 중요한 점은 무엇일까요? 바로 구매자와 판매자의 가치 평가 차이가 모든 거래 비용을 상쇄할 수 있어야 한다는 것입니다. 맞죠? 이것이 가장 기본입니다. 만약 매매 차액이 거래 비용조차 감당하지 못한다면, 그 거래는 일어날 수 없습니다. 그런데 만약 이 비용이 무한대라면, 씨발 아무리 엄청난 가치 평가 차이가 있더라도 감당할 수 없겠죠? 이것이 무엇을 초래할까요? 바로 거래가 발생할 확률이 엄격하게 0이 된다는 것을 의미합니다.

이것은 이해하기 매우 쉽습니다. 예를 들어, 제가 소 한 마리를 팔려고 하는데, 지금 제가 계약을 관리하는 사람이 아무도 없는 곳에 있다고 칩시다. 제가 소를 팔면서 마음이 불안하지 않겠습니까? 어느 정도냐면, 소를 사려는 사람이 소와 돈을 함께 뺏어가지 않을까 걱정해야 할 정도입니다. 이때 저는 어떻게 해야 할까요? 그냥 안 팔고 말겠죠. 만약 이렇게 된다면 전국의 자원은 어떻게 될까요? 각자 제자리에 얼어붙어, 누구도 가장 잘 활용할 사람의 손에 들어가지 못할 것입니다. 전요소 생산성의 향상은 자원이 가장 잘 활용할 사람에게 고빈도로 흘러갈 때 비로소 가능합니다. 거래가 동결되는 순간, 기술 진보라는 엔진은 점화 장치조차 없게 됩니다. 이는 또한 여러분이 아주 오래전부터 가졌던 의문, 즉 왜 어떤 지역 사람들은 게으르지 않고 오히려 매우 부지런한데도 씨발 수백 년 동안 아무런 발전이 없는가에 대한 답이 될 수 있습니다. 시스템을 평가하는 핵심은 그 안의 사람들이 얼마나 부지런한가가 아니라, 계약이 이행될 확률이 얼마인가이기 때문입니다.

확률이 0인 곳에서 근면함은 그저 입에 풀칠하는 수준에 불과합니다. 왜냐하면 그것은 영원히 자본으로 굴러갈 수 없기 때문입니다. 게다가 이 확률은 모든 사람이 공통으로 믿는 확률이어야 합니다. 혼자만 믿어서는 소용이 없습니다. 거래는 양자 간의 문제이기 때문입니다. 만약 거래 상대방이 믿지 않는다면 비용은 여전히 폭발할 것입니다. 그래서 제도라는 것은 반드시 공개적이어야 하고, 안정적이어야 하며, 예측 가능해야 합니다. 몰래 좋은 정책을 펴는 것은 수학적으로는 없는 것과 마찬가지입니다. 다음은 전체 도면에서 가장 직관에 반하는 부품인데, 이 직관에 반한다는 것은 인간을 대상으로 한 것이며, 중국공산당은 이미 인간의 범주를 넘어섰고, 심지어 짐승 같은 놈들의 반열에 속합니다. 먼저 일반적인 인간이 어떻게 하는지 말해보겠습니다. 일반적으로 폭력적인 독점자가 권력을 획득한 후에는 손을 떼는 것을 선택합니다. 이것이 정부의 초기 형태입니다. 폭력적인 독점자가 왜 스스로 손을 떼는 것을 선택할까요? 올슨의 '정착 도적(stationary bandit)'과 '유동 도적(roving bandit)' 모델이 있습니다. 이것은 전에 여러분과 이야기한 적이 있죠. 유동 도적이란 무엇일까요? 그냥 마적단 무리입니다. 약탈하고 도망가는 것이 유동 도적입니다. 유동 도적에게 최적의 전략은 다 뺏고 다 불태우는 것입니다.

하지만 만약 이 무리가 이 땅에서 평생 세금을 걷기로 마음먹었다면, 계산은 즉시 달라집니다. 자리를 잡은 도적단은 이번에 얼마나 털 것인가를 계산하는 것이 아니라, 미래 무한한 세월 동안의 세금을 오늘날의 총 현재 가치로 환산하여 계산합니다. 그들은 이 총 현재 가치에 대해 최적값을 구하며, 수학은 그들에게 내점해를 줄 것입니다. 세금을 씨발 너무 가혹하게 걷으면 생산이 죽어버리고, 내일의 세원(tax base)이 사라지기 때문입니다. 그래서 최적 세율은 반드시 닭을 죽이지 않는 지점에 멈춰야 하며, 동시에 미리 재산권 보호를 제공하여 세원이라는 닭을 살찌워야 합니다. 하지만 중국공산당은 좀 특이합니다. 이건 나중에 다시 말하죠. 중국공산당은 정착 도적의 간판을 내걸고 씨발 실제로는 유동 도적의 짓을 하고 있습니다. 이 방정식은 올슨의 정착 도적 모델의 수학적 표현입니다. 이것은 장기적으로 권력을 독점한 통치자가 어떻게 세율을 설정하고 공공재를 제공함으로써 자신의 이익을 극대화하는지를 설명합니다. 그러니 여러분, 이 결론을 음미해 보십시오. 정상적인 사람이 권력을 잡았을 때...

도적들이라니, 에휴, 이제 한곳에서 이렇게 도적질을 할 수 있게 된 건 이 도적떼들의 양심이 발견되어서가 아니라 편미분을 구한 결과입니다. 이 도적떼들을 강제로 보안관 노릇을 하게 만든 것이죠. 한 번 약탈하는 것은 떠돌이 도적일 뿐입니다. 그렇다면 평생 약탈하려면 어떻게 해야 할까요? 먼저 안심하고 농사를 짓게 해야겠죠. 게다가 세율을 너무 가혹하게 매기면 손해를 보게 됩니다. 세금이라는 것은 그 자체로 누수 현상이 따르기 때문입니다. 1원을 징수하면 생산 측면에서 위축되어 발생하는 손실은 1원보다 훨씬 큽니다. 경제학에서는 중간에 증발하는 이 부분을 '무익한 손실(deadweight loss)'이라고 부릅니다. 장기적인 총수입을 극대화하려면 세율을 어디에 멈춰야 할까요? 마모가 한계 세율을 갉아먹는 그 균형점 직전에 멈춰야겠죠. 이 계산은 도적떼들이 공부를 많이 하지 않아도 됩니다. 몇 번의 시행착오를 거치면 시장이 도적떼를 대신해 이 최적해를 찾아줄 테니까요. 자, 이제 도적떼가 보안관이 되었습니다. 이 보안관들이 자리를 잡으면 어떻게 될까요? 미시 세계의 게임도 뒤집히게 됩니다. 사실 한 사람이 채무를 불이행하는 것이 이득인지 아닌지는 기대값 계산식 하나만 보면 충분합니다. 채무 불이행으로 버는 돈에서 잡힐 확률을 빼는 것이죠.

확률에 벌금을 곱하는 것, 아주 간단합니다. 즉, 법 집행 확률이 100%에 가깝고 벌금이 채무 불이행으로 얻는 이익보다 훨씬 크다면, 이 계산식은 엄격하게 음수가 됩니다. 그러면 이때 채무 불이행은 똑똑한 전략에서 매우 어리석은 전략으로 바뀝니다. 죄수의 딜레마 테이블에서 서로를 속이는 칸은 바로 패스(pass)하게 되고, 남은 최적해는 협력뿐입니다. 사회 전체의 게임 네트워크는 서로 경계하는 제로섬 게임에서 파이를 키우는 포지티브섬 게임으로 뒤집힙니다. 그래서 선진국에서 신뢰는 미덕이 아니라, 벌금과 법 집행 확률을 곱해서 나온 수학적 결과입니다. 여기에는 인과관계를 혼동하기 쉬운 부분이 있습니다. 민풍이 순박한 곳이라서 장사가 잘되는 것이 아니라, 계산식이 음수가 나오는 곳에서는 채무 불이행이 이득이 되지 않기 때문에, 그것이 오래 지속되어 민풍이 순박하다고 오해받는 것입니다. 상업 문명이 발달한 곳을 보면 그 밑바탕에는 무슨 개 같은 도덕 설교가 깔린 것이 아닙니다. 그 메커니즘이 무엇일까요? 배신하면 확실하게 손해를 보는 시스템입니다.

메커니즘만 철수하면 소위 말하는 민풍도 3개월이면 다시 돌아옵니다. 민풍이 순박하지 않나요? 메커니즘을 철수하면 위약률은 똑같이 올라갑니다. 지금의 홍콩을 보세요. 여기에는 간과하기 쉬운 암선이 하나 더 있습니다. 바로 누구를 보호하느냐는 문제입니다. 예를 들어, 재산권 보호가 왕공귀족이나 특권 상인 계층에게만 향한다면, 앞서 말한 모든 부품은 여전히 꽉 막힐 것입니다. 왜냐하면 자원을 가장 잘 활용하는 사람과 자원을 쥐고 있는 사람은 대부분 같은 부류가 아니기 때문입니다. 게다가 이 입장권은 외부로 개방되어 있지도 않죠. 이런 상황이라면 자원은 여전히 최적의 사람에게 흘러가지 않습니다. 사실 경제학이 다루는 문제는 겉보기에는 매우 복잡해 보이지만, 실제로는 단 하나입니다. 바로 어떻게 자원을 그 자원의 효과를 극대화할 수 있는 사람에게 배분하느냐는 것입니다. 그래서 이 기계에는 시스템의 전제가 하나 더 있습니다. 바로 시장은 모든 사람에게 개방되어야 하고, 재산권 보호의 확률도 모든 사람에게 균등해야 한다는 것입니다. 예를 들어, 신기술이 구시대 거물들을 해변에서 때려잡을 때, 법이라는 엉덩이가

한쪽으로 치우치면 안 됩니다. 신기술을 보호해야 합니다. 설령 신기술이 시장에서 구시대 거물들을 실제로 때려잡더라도, 시장 경쟁에서 실패했다고 해서 정치적으로 퇴보하여, 씨발 법이나 행정권을 동원해 이 신기술을 다시 눌러 죽여서는 안 됩니다. 왜냐하면 신기술이 구시대 거물을 뒤엎는 이 과정이 바로 '창조적 파괴'이기 때문입니다. 자, 이제 만약 보호막을 쳐서 파괴할 수 없는 시스템을 만든다면, 그것은 무엇과 같을까요? 바로 창조의 파이프라인을 스스로 뽑아버리는 것과 같습니다. 이런 상황에서는 군집 요소의 시장력 반복은 그 자리에서 끝장나는 것입니다.

이제 1688년의 그 거대한 부의 대전환, 즉 명예혁명으로 다시 돌아가 봅시다. 명예혁명의 의의가 무엇일까요? 까놓고 말해 의회가 국왕의 돈주머니를 꽉 쥐어 잡은 것이고, 왕실은 그 이후부터 일방적으로 빚을 떼어먹지도 못하고 멋대로 재산을 몰수할 수도 없게 되었다는 것입니다. 이때 재산권이 침해될 확률이 낭떠러지처럼 급락하여 아주아주 낮은 수준에 고정되었고, 이와 함께 계약 집행의 한계비용이 보통법의 판례를 거듭하며 갈려 나갔습니다. 수십 년간의 축적을 거친 후 1760년 이후부터 특허 등록 건수가 쏟아져 들어왔는데, 이것이 바로 발명가들이 발로 투표한 신임 투표입니다. 명예혁명 이후 영국은 일련의 인프라를 구축했습니다. 1694년 잉글랜드 은행이 설립된 것처럼 말입니다. 이것이 무엇을 의미할까요? 국가 신용에 처음으로 전용 기계 장치를 통한 가격 책정과 유통이 생겼다는 뜻입니다. 그리하여 서두에 언급했던 그 이상한 일이 벌어졌습니다. 국채가 40배로 불어났는데도 금리는 오히려 14%에서 3%로 떨어진 것입니다. 채권자들이 채무 불이행에 대해, 설령 상대가 국왕이라 할지라도 떼일 리가 없다고 처음으로 확신했기 때문입니다. 이렇게 금리가 붕괴하자 마침내 부의 성장을 보여주는 금융 계기판들도 일제히 켜졌습니다. 이 엔진이 바로 자본의 순한계수익 조건입니다. 이것이 말하는 바가 무엇일까요? 자본의 한계생산이 조달 비용보다 훨씬 높다는 뜻입니다. 인간의 언어로 번역하자면 레버리지를 당기는 것이 곧 차익 거래라는 것입니다. 이때 돈은 경제 시스템으로 몰려들고, 경제 시스템은 더 많은 부를 뱉어내게 됩니다. 이제 우리는 부를 향해 가는 전체 경로의 심장부에 도달했습니다. 전체 시스템이 복리라는 수학적 엔진으로 진입한 것입니다. 이 방정식을 이해하기 어렵게 만들지 않기 위해, 자, 이제 건물 한 채가 도대체 얼마나 많은 자본을 끌어낼 수 있는지 실제 사례를 통해 여러분의 이해를 돕겠습니다. 자, 이제 가치가 100만인 건물이 있다고 가정해 봅시다. 재산권 제도의 누수율을 타우(τ)라고 기록합시다. 까놓고 말해 담보인정비율(LTV) 같은 것이니 일단 이렇게 이해해 두세요. 이것이 무슨 뜻이냐면, 자산 중에서 어느 정도의 비율이 법의 보호를 받지 못하는가를 뜻합니다. 이 부분은 은행이 인정하지 않는 부분이며, 은행이 보호할 수 있는 부분은 오직 법의 보호를 받는 나머지 부분뿐입니다. 첫 번째 라운드에서는 (1빼기 타우) 곱하기 100만 원을 대출받을 수 있습니다. 그렇게 대출받은 돈은 즈믄 격차(스프레드)가 양수인 사업에 투입되고, 새로운 자산이 되는 것입니다. 그러면 이 새로운 자산도 마찬가지로 등록 대장이 있으니 한 번 더 담보로 잡히고, 다음 라운드에서는 또 (1빼기 타우)의 제곱만큼 대출이 나옵니다. 이런 식으로 한 바퀴 또 한 바퀴 물고 늘어지며 무한히 반복되면 이것이 무엇이겠습니까? 바로 등비수열입니다. 합산을 하고 나면 총자산은 원시 자산 나누기 타우 배수, 즉 타우의 역수, 즉 1 나누기 타우가 됩니다. 이 타우는 담보 할인율입니다. 담보 할인율의 역수가 무엇일까요? 바로 자산의 확대 배수입니다. 그러므로 부는 반드시 레버리지를 빌려야 하며, 레버리지의 전제는 재산권과 신용에 기반을 두고 있습니다. 예를 들어 재산권이 완벽한 건물이 있다면 은행이 75% 수준으로 대출을 해줄 테니 타우는 25%가 되고, 자산의 승수는 4배가 됩니다. 다시 말해 건물 한 채로 건물 네 채 분량의 자본을 끌어낼 수 있다는 뜻이며, 이것이 선진 금융권의 일상적인 수위입니다. 좋습니다. 이제 똑같은 건물이 있다고 가정해 봅시다. 하지만 이 건물이 개설되었거나 정부가 맨날 당신의 개인 재산권을 보호하지 않는다면 은행은 어떻게 나올까요? 은행은 당신에게 단 1원도 대출해주지 않을 것이고 타우는 1과 같아지게 됩니다. 이 승수가 일단 1과 같아지면 건물 한 채는 죽을 때까지 딱 건물 한 채의 가치에만 머무르게 됩니다. 건물 한 채만 놓고 보면 차이가 4~5배 정도라 그렇게 끔찍해 보이지 않거나 격차가 그리 커 보이지 않을 수 있습니다. 맞죠? 하지만 이를 경제 시스템 전체로 넓혀보면, 당신이 매 라운드 신용으로 자산을 만들고 자산으로 신용을 만들며 이 복리를 수십 년 동안 굴려 나갈 때 그 격차가 완전히 벌어지지 않겠습니까? 가난한 국가의 민간 신용 규모는 경제 총량의 20~30%에 불과한 반면, 선진 시스템은 1.5배 심지어 2배까지 굴려 나갑니다. 무려 10배 가까이 차이 나는 규모이며, 이 중간에 있는 레버리지 배수의 격차는 곧 정부 신용에 대한 가치 평가입니다. 이제 마지막 하나가 남았습니다. 바로 기술입니다. 신성장 이론은 기술 진보를 무엇으로 볼까요? 하늘에서 떨어진 행운으로 취급합니다. 하지만 실제로는 어떨까요? 기술은 계산되어 나온 것이지 하늘에서 떨어진 것이 아닙니다. 예를 들어 어떤 회사가 돈을 쏟아부어 연구개발(R&D)을 할지 말지는 무엇에 달렸을까요? 연구개발로 만들어진 결과물이 얼마나 가치 있는가, 즉 특허의 자본화 현재 가치에 달려 있습니다. 예를 들어 특허 보호가 제로인 세상에서는 당신이 새로운 기술을 내놓자마자 복사되어 모조리 베껴지니, 이 기술의 가치 평가는 무엇이 되겠습니까? 제로와 같습니다. 그렇다면 회사가 연구개발 인력에게 줄 수 있는 연봉은 얼마이겠습니까? 그것 역시 제로가 아니겠습니까? 만약 아무도 이 연구개발 비용을 지불하지 않는다면, 당신이 설령 천재라 할지라도 한국에서는 업종을 바꿔서 건강기능식품이나 팔며 노인들을 등쳐먹어야 할 것입니다. 시스템 전체의 기술 총량 역시 꽁꽁 묶여버리기 때문입니다. 자, 만약 반대로 된다면요? 특허의 현재 가치가 일단 양수가 되면, 그것은 최소한 연구개발 인력의 연봉을 즉시 엄격하게 양수로 만들어 줄 것입니다. 게다가 기술 총량이 두터워질수록 그 연봉은 더욱 높아집니다.

그렇기 때문에 혁신 밀도라는 것은 결코 어떤 민족성이 아니라, 특허 가격의 함수입니다. 그렇다면 이를 개인에게 적용했을 때, 평범한 사람이 어떻게 긍정적인 방향에서 무임승차를 할 수 있을까요? 첫 번째로 해야 할 일은 확실성(确定性)을 앵커링(anchoring)하는 것입니다. 예를 들어 여러분이 주목하는 것이 거시적 유동성이라면, 무엇을 주시해야 할까요? 맞습니다, 차익 거래(arbitrage) 기회가 발생하는 곳을 주시해야 합니다. 이것은 특정 자산일 수도 있고, 어떤 기술일 수도 있습니다. 예를 들어보겠습니다. 어떤 자산이 현재 법적으로 보호받지 못하고 있으며, 시장에서 할인된 가격에 덤핑 판매되는 무호적자(블랙 마켓) 상태에 있다고 가정해 봅시다. 그런데 이때 입법의 방향이 이 자산에 호적을 부여하는 쪽을 향하고 있습니다. 일단 권리 확정(确权)이 이루어지면 차익은 높은 곳에서 낮은 곳으로 이동하게 되고, 담보로 잡힐 수 있는 비율이 폭등하게 됩니다. 이때 할인된 현행 가치는 신용 승수와 함께 두 배로 뛰어오릅니다. 지난 20년 동안 중국의 경제 성장 중 상당 부분은 부동산의 재산권 확정, 그리고 은행이 부동산에 기반한 신용 승수를 통해 창조한 것이었습니다. 사실 역사적으로 자산 권리 확정과 신용 방출이 일어날 때마다 항상 똑같은 곡선이 연출되었습니다. 먼저 할인되고, 다음으로 권리가 확정되며, 그다음 승수가 작동하는 것입니다. 반대로 이것은 무엇일까요? 바로 지뢰 제거기입니다. 예를 들어 어떤 자산이 있는데, 호적이 곧 말소될 판이고 법적 보호를 받지 못하는 비율도 커지고 있다면, 장부상 가격이 아무리 싸더라도 절대 받지 마십시오. 왜냐하면 승수가 반대로 작용하여 여러분을 털어먹을 것이기 때문입니다. 그러므로 할인기에 합법적인 계약을 통해 무호적 자산을 자신의 대차대조표에 앵커링하는 것, 이것이 바로 평범한 사람이 제도적 배당을 누릴 수 있는 유일한 정규 통로입니다.

다음 단계는 자신을 저비용 노드로 만드는 것입니다. 왜냐하면 정합 게임(positive-sum game) 네트워크에서는 누군가 당신과 거래할 때마다 당신이 믿을 만한 사람인지 확인하는 비용이 발생하기 때문입니다. 만약 당신이 약속을 지키고 정보를 투명하게 공개한다면, 타인이 당신을 검증하는 비용은 0에 수렴하게 됩니다. 진화 게임의 동역학 방정식은 이러한 노드에 '끌개(attractor)'라는 명칭을 부여합니다. 즉, 거래 트래픽과 자금이 불가역적으로 당신에게 모여든다는 뜻입니다. 솔직히 말해서, 신뢰성은 미덕이 아닙니다. 신뢰성은 자동으로 트래픽을 흡수하는 복리 자산입니다.

하지만 중국공산당(CCP)은 지금 어떻게 하고 있습니까? 데이터는 봉쇄할 수 있는 것은 모두 봉쇄했고, 데이터뿐만 아니라 데이터의 발표 경로, 심지어는 데이터의 출처까지 봉쇄하고 있습니다. 이게 무엇을 의미할까요? 사람들이 중국공산당과 거래할 때 드는 비용이 높아지고 있으며, 그것도 매우 높게 치솟고 있다는 뜻입니다. 게다가 이 자산은 다른 자산에는 없는 특성이 있는데, 바로 사용할수록 두터워진다는 점입니다. 즉, 당신이 약속을 이행할 때마다 외부에서 당신을 검증하는 비용은 한 단계 낮아지고, 거래 트래픽은 크게 늘어납니다. 이것은 비대칭 거래이기도 합니다. 신용을 지키는 횟수는 선형적으로 증가하지만, 그로 인한 흡인력은 지수함수적으로 폭발하기 때문입니다. 그리고 새로운 트래픽은 당신에게 더 많은 약속 이행의 기회를 제공하며, 정피드백(positive feedback)이 발생하여 스스로 회전하게 됩니다. 반대로 중국공산당처럼 끊임없이 자신의 간판을 내리고, 틈만 나면 데이터를 봉쇄한다면, 당신의 검증 비용은 하룻밤 사이에 해방 전으로 돌아갈 것입니다. 이것이 바로 신용이라는 자산이 올라갈 때는 계단을 오르는 것 같지만, 무너질 때는 엘리베이터를 타는 것처럼 추락하는 이유입니다. 마지막으로 시간 투자의 문제입니다. 예를 들어 동질화된 육체노동이나 단순 반복 노동의 임금 곡선은 거시적 기술 요인과 분리되어 있습니다. 이러한 노동의 성장 기울기는 상수에 수렴합니다. 시간이 지날수록 가치는 떨어지게 됩니다. 반면 복잡한 기술의 가격 책정은 기술 요인에 기술 축적량을 곱한 것으로, 두 가지 모두 상승하는 양을 곱한 것이기에 계산해보면 2계 도함수가 0보다 큰 볼록 곡선이 나옵니다. 개인의 최적 시간 배분을 구한다면 수학적으로 도출되는 최적해는 단 하나입니다. 바로 육체노동이라는 평평한 선에서 시간을 빼내어 대체 불가능한 기술이라는 곡선에 전력을 다해 투자하는 것입니다. 맞습니다. 이 단계는 지난번 방어형 전략과 충돌하지 않습니다. 지난번에는 부의 드리프트(negative drift) 세계에서 빚을 먼저 갚아야 목숨을 부지할 수 있다고 했습니다. 이번에는 정 드리프트(positive drift) 세계에서 자신에게 레버리지를 걸 용기가 필요하다는 것입니다. 두 가지 제안은 동일한 메커니즘의 가위 차이(scissors gap)를 공유합니다. 수익률이 자본 비용보다 높으면 레버리지는 엘리베이터가 되지만, 반대의 경우 레버리지는 교수형 밧줄이 됩니다. 그러므로 돈을 빌릴지 말지는 결코 용기의 문제가 아니라, 자신이 현재 어떤 환경에 서 있는지를 먼저 파악하는 문제입니다.

우리가 여기에 중국공산당을 공식에 대입해서 한번 보자고요. 튀어나오는 것은 절대 교과서에도 없는 변태적인 파라다이스 같은 파라미터입니다. 먼저 뒤쪽의 범함수부터 보죠. 중국공산당은 지금 목표선을 전부 다 바꿔버렸어요. 지금 중국공산당이 하는 짓은 세수 제한의 극대화가 아니라 뭐냐? 바로 정권 생존 확률의 극대화입니다. 세금을 걷는 것은 단지 정권의 제약 조건일 뿐이에요. 이게 존나 바뀌어 버리니까, 중국의 전체 사법 체계는 그냥 개판이 되는 거죠. 어차피 중국은 늘 사법이 개판인 상태였지만, 지금은 그냥 더 개판이 된 겁니다. 장기적인 세수에 미치는 영향은 완벽하게 마이너스 점수예요. 지금은 웨이원과 감시로 목숨을 부지하는 것이, 지금 중국공산당에게는 비로소 플러스 점수인 겁니다. 이것이 바로 예산 속에서 존나 웨이원 지출이 존나 국방비를 압도할 수 있는 이유입니다. 전에 여러분께 이야기했듯이, 정상적으로 만약 인간이라면 수취 방법이 바뀌었을 때 그 행동 패턴은 모두 변하기 마련입니다. 하지만 중국공산당은 어떠냐? 중국공산당은 존나 영속적인 수취인 척 간판을 걸어놓고 있지만, 그 밑의 간부들이나 그 짓을 하는 꼴들을 보면 전부 도적놈들이나 할 짓거리들입니다. 간부들을 보세요, 3~5년이면 한 번씩 물갈이가 되고, 게다가 그들은 다 순환 보직이거나, 아니면 1~2년도 안 돼서 바로 존나 부패 비리로 잡혀 들어갑니다. 게다가 올해 들어서는 무슨 원양 어업도 아니고, 지금은 연안 어업에다가 근해 어업까지 더해지고, 매일같이 전기 자전거를 단속하는 데 눈을 부릅뜨고 있죠. 지금 중국공산당 도적 집단의 수탈률은 높기가 아주 도적놈들 수준입니다. 또 이걸 보세요, 토지 재정이라는 걸 벌여서 미래 50년의 세원을 일회성으로 기본적으로 다 팔아먹었습니다. 그리고 그 집행 확률이라는 건 여기서 무엇이냐? 바로 신분 함수입니다. 중국 일반 백성들 사이의 계약 이행은 확실히 개선되고 있습니다. 하지만 가장 큰 먹튀 세력은 바로 존나 중국공산당 정부와 중국의 그 수많은 개병신 같은 단위 기업들이에요. 존나 정말로 돈을 떼먹는 것도 아주 예상 가능할 정도로 떼먹고, 정말로 예상 가능한 수준에서 돈을 안 갚습니다. 또 뭐가 있냐? 바로 사법을 이용해 자신들을 직접 이 계산식 밖으로 빼돌린다는 겁니다. 이 개병신들에게 위약 비용은 기본적으로 제로에 수렴합니다. 그렇다면 이런 상황에서 재산권이 침해당할 확률은 영원히 낮아지지 않을 것이며, 이것이 바로 중국의 경제 발전 비용이 매우매우 높은 이유이고, 내가 매일 중국에 중국공산당만 없었다면 경제가 지금보다 1만 배는 더 좋아졌을 거라고 말하는 이유입니다. 지금 그 구멍 뚫린 비율은 더 맹렬한데, 이건 구간별 함수 표예요. 보시면 알겠지만, 도시의 집은 증서는 있지만 땅은 임대입니다. 농촌의 집은 아예 그냥 1에 수렴해요. 수억 명의 손에 쥐어진 건 전부 죽은 자본입니다. 가장 좆같은 건 중국공산당의 방식은 존나 역방향으로 갉아먹을 수도 있다는 겁니다. 저 개병신들이 토지를 규제하는 걸 보면 한 장의 문건으로 순식간에 하나의 산업 자체가 사라져 버립니다. 사교육이든 부동산이든 전부 존나 산업 하나하나의 자산이 존나 현장에서 싹 다 지워져 버려요. 원래는 승수 효과가 되어야 마땅한데, 중국공산당은 기어코 이걸 반대로 역으로 나눠버립니다. 여러분은 매일같이 존나 중국공산당이 이 짓거리를 하는 걸 보면서 얼마나 존나 끔찍한지 느껴보세요. 바로 이런 상황에서 무슨 얼어 죽을 민간 신용이란 게 존재할 수 있겠습니까? 이런 시국에 여전히 레버리지를 일으킨다면 대체 어떤 대가리가 맛이 간 건지 원, 정말. 중국공산당 이 개병신 은행들도 신분을 보고 대출을 해주고, 국영 기업과 민간 기업 양쪽에 꽂힌 가위표는 완전히 반대로 되어 있습니다. 이것이 무엇을 초래하느냐? 바로 총요소생산성이 연일 피를 빨리고 있다는 겁니다. 그리고 혁신을 보면, 중국공산당의 혁신은 기본적으로 전부 보조금입니다. 자동차 제조든 태양광 제조든 말이죠. 그러고 나서 존나 보조금을 주면 바로 공급 과잉이 됩니다. 하지만 민간 기업이 만약 금융이나 이념 같은 분야에 조금이라도 손을 대려고 하면, 여러분이 기본적으로 접촉할 수 있는 확률은 제로에 수렴합니다. 중국 사회는 여러분이 어떠한 창조적 파괴도 하는 것을 절대로 용납하지 않습니다. 오직 뭐만 허용되느냐? 정부의 인도 아래 이루어지는 혁신뿐인데, 아니 존나 너희들이 정부이면서 대체 무슨 얼어 죽을 혁신을 한다는 겁니까? 그러니 중국공산당은 경제를 안정시킨다는 소리 집어치우십시오. 뭘 안정시킨다는 겁니까? 대체 언제쯤 토지 규제 폐지와 더불어 중국공산당이 스스로 동남쪽 가지에 목을 매다는 꼴을 봐야 비로소 희망이 보인다고 할 수 있겠습니까?

좋습니다, 오늘은 여기까지 이야기하겠습니다. 다들 방송이 마음에 드셨다면 회원 전용 채널에 가입해 주시고, 회원 채널마다 매일 드라이버의 멋진 방송이 준비되어 있으니 狠人团(독한 놈들 모임)에 많은 가입 바랍니다. 그럼 다음 방송에서 뵙겠습니다.