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美国中期选举结果揭晓，民主党意外夺回参众两院控制权，红州选情塌陷的核心原因归结于油价飙升。高油价推高通胀，迫使美联储加息，进一步加剧了民众的生活压力。特朗普的政策被指责为导致经济恶化，选民用选票表达了愤怒。特朗普方面则将败选归咎于党内不忠诚和候选人问题，并试图利用否决权作为政治筹码。分裂政府的局面下，国会与总统在立法、人事任命和战争决策上将展开博弈。对华政策方面，特朗普的关税威胁减弱，但国会的制裁和芯片管制将更加强硬。台海局势方面，国会将推动对台军售，中共从华盛顿获得的涉台让步将缺乏制度保障。联邦债务问题依然严峻，分裂政府难以解决结构性改革，加税和削减福利的选项均被锁死。市场反应方面，美债收益率和美元指数下跌，黄金和原油价格波动，AI股票承压。分析认为，分裂政府并非债务刹车，未来两年将是惯性运行的博弈期。
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美国的中期选举结束了，民主党在一夜之间就把参众两院全都拿过去了。参议院净翻了七席，连红的发紫的德克萨斯都转蓝了。这可以说是三十八年来第一次选出了民主党的联邦参议员。堪萨斯就更夸张了，是九十四年以来的第一次。我跟大家说堪萨斯是个什么地方啊？这个地方就算是共和党哪怕是推一条边牧出来选的话，这都能选赢的一个地方。但是连这个地方都输了。老川头当晚在自己平台上晒了一顶红帽子出来，那帽子上娱乐印玛卡那个位置换成了四个字母，就是veto，意思就是否决的意思。然后否决那也没啥用，现货黄金涨了百分之三，直接冲破四千美元一样丝了，直接就把流动性的一个冲击缺口给修复了。现在我们就可以分析一下后续影响了，就是在这种总统归一个党，国会归另外一个党在美国，他的权力到底是如何被重新分配的？还有就是现在这个战争会被切成什么样，以及台海又会被切成什么样？最重要的问题就是那个四十万亿美元的国债又会被切成什么样？我们先把结果说清楚啊。到美西时间的十月四号的早上，民主党在参议院已经达到了五十四个席位了，共和党是四十四席。虽然截止到我做这期节目的时候，阿拉斯加跟密西西比这两席还没定，但已经不重要了。众议院的民主党已经锁定了二百二十八席，过半线那个二百一十八席已经达成了。德州真的是特别让我意外，连他妈州长都翻蓝了。德州已经三十六年没出过民主党的州长了，老川头亲自背书那个州总检察长帕克斯顿输给了州众议员塔拉里科。俄亥俄的州长选举，老川头力挺那个拉马斯瓦也输了。Georgia选出了美国历史上第一位非裔的女州长，这已经不是摇摆州在摆动这个问题了，这是深红州在塌陷。那为什么输的这么惨呢？其实核心原因就一个字儿油。这根导火索是怎么炸穿共和党的基本盘的呢？大家看啊，就在二月底，美以对伊朗开战，老川头夸口几周之内就能解决，结果伊朗反手封锁了承担全球四分之一的海运石油的霍尔木兹海峡，直接导致什么呢？全美的汽油均价从年初的二点七八美元一路飙升到四点五美元，并且在整个秋天这个选战期间都死死的卡在了四美元以上。我虽然没有选到，但每次加完油吧，我也是骂骂咧咧的。以前加满的就七八十美元就够了，现在得一百二左右。那选民每次加油更是得骂骂咧咧的了。这还是一方面，主要是这种日子吧，它是啥呢？那一眼看不到头，主要是这些都是在给老川头的犹豫在买单，他不是给战争在买单。更致命的是什么呢？是连锁反应。油价这么一涨，九月的CPI同比就反弹了百分之四点七，其中过半的涨幅都是汽油贡献的。然后通胀这么一抬头，直接就逼得美联储在九月倒车开始加息，加到了百分之三点七五到百分之四，十年期的美债收益率直接突破了百分之五点三，这是创下二零零二年以来的最高记录了。紧跟着就是什么呢？就是房贷跟车贷也是跟着全线暴涨。这还没完，油价跟利率之外呢，老百姓头上还叠了四座大山。光关税这一样东西，平均就给每户美国家庭多掏了九百二十美元一年。然后AI数据中心拿走了全美百分之六的电力，直接导致居民的电价被推高了百分之十四。再加上医保补贴到期，医疗补助被砍，大家看懂这条逻辑链了吗？战争推高了油价，油价又引爆了加息政策，又推高了电费还有账单，这全部都砸到了普通人头上。德州那个希诺萨斯就是靠公开反对新建抢电的数据中心，一举把阿伯特拉下马的。我们来看看选民有多愤怒啊，看看民调就知道了。当初把老川头送进白宫的蓝领、独立选民还有郊区家庭，他图的是什么呢？图的就是降物价，图的他妈不是打仗。结果呢，全被背刺了。所以这批人是这次反水最狠的一批主力。在美联社的调查里边，超过百分之八十的选民被汽油、食品这医疗账单压的连气儿都喘不过来了。三分之二的人直接怒斥老川头的政策直接把经济给搞砸了。八个多月的伊朗战争烧掉了四百七十一亿美元，百分之六十的选民痛批开战是一个彻头彻尾的错误。所以三分之一的人就是冲着反战去投的票。
我的感受啊，老川头上台之前呢，我他妈基本上下班就走，没下班我也是属于那个早退的选手。他上来之后呢，很多时候我六点钟都离不开那个交易台。我虽然对他比较无感，但是我十分痛恨他那个大嘴巴。他那个嘴巴可真是IBM International Big Mouse。他他妈一瞎逼逼，整个资本市场就跟着乱蹦。然后呢，我们就得去压这个场口。真的，我这两年的班他妈不说全部吧，百分之八十都是老川头这个货给我上的强度。我们再说回来啊，民主党在这个时候更是往老川头那个伤口上撒盐。六十五支涉一的竞选广告里边，六十一只都是在质问什么呢？就是你凭什么拿我们的生活费去填中东的战火？选民一看，本来他妈就一肚子火，老川头还在初选里边任人唯亲，在德州踢走科宁，就应付背着弹劾案的帕克斯顿，在北卡又钦点惠特利，结果就是全军覆没。在选前的一个月呢，他狂开了三十场集会，逼选民什么呢？逼选民假装自己就在选票上，然后就逼得共和党把百分之八的广告费全砸去保这个基本盘去了。可以这么说，他亲手把这场选举变成了对自己的愤怒的公投了。而忍无可忍的美国人就用选票扇出了一个最响亮的一记耳光。
好，我们继续来看老川头是怎么接招的啊。西海岸那个头破站还没关，他就发帖说啊，因为他不在选票上，所以才给我选成这个哪那样。要是他在那个选票上的话呢，共和党会全面压制性胜利。然后福克斯采访他的时候，他一个口风又软了，他说民主党干的不错，拼的很凶，但是他自己呢不应该感到任何内疚，选民只是不喜欢这些候选人而已，而不是他。然后又给自己补了一刀，说什么油价是短期问题，换的是长期利益。在阿伯特认输之后呢，他还发了个帖，说啥呢？说阿伯特要是在政治生命的最后六个月没变成Reno，他就不会输。哎，Reno是什么呢？就是名义上的共和党人，这是共和党党内骂叛徒的科。最后压轴的就是VETO那个帽子，他选前就对CBIS的记者就说过一个事儿，他说终极权力叫否决权，欢迎大家叫他否决先生。然后他还说，历史上呢，你只要连着否决几个月，那么对方党派呢就会跑过来说，哎，我们得做笔交易。这套结构是固定的，我们就看老川的这个话术跟《西游记》像不像啊？赢了就归自己，输了就归因于党内不够忠诚，然后立刻就把对手设定成下轮的靶子。这么干有什么用呢？你看啊，阿伯特下台了，麦康奈尔退休，克林斯泰落选了，那共和党就只剩一个还握着制度性的阻击权力了。这人就是握着否决权的老川头。那这就使得美国政治出现了一个更好玩的平衡，就是败选反而让他成了共和党内唯一的支点，同时他手里还多张牌，就是最高法院在斯特劳斯案里边刚刚废了独立机构那个免死金牌，判什么呢？判老川头能够随时炒掉联邦贸易委员会的委员，他自己都说这个案子给了总统前所未有的权利，意思就是什么呢？意思就是如果参议院不批他的人，他就派免审的临时工进行代理，再靠签总统令直接硬干。但是光有否决这个帽子吧，还是不行，还得算这个得票数。推翻总统否决要参众两院各三分之二的投票，那就能算了嘛？众议院大概就是二百五十八席，在参议院大概就是五十四席左右。意思就是民主党每推翻一项否决，都得拉上三十几个众议院的共和党人，加上十个左右的参议院的共和党人的倒戈，那这就非常难了。所以民主党能通过的法案只剩下三类东西，一类是什么呢？一类是防政府关门的拨款，还有军费。第二是反俄这类的两党共识。第三就是纯属挖坑的政治作秀的法案，就是故意通过那些讨好选民的民生法案，逼老川头进行否决。这么干是为什么呢？就是攒着这些材料，当成二零二八年大选骂他的黑料。那么民主党真正的牙在哪儿呢？是在立法院外面，因为众议院现在一换人，老川头的法院的传票就会满天飞。监管委员会的加西亚就放话说要彻底彻查特朗普家族的发币、特殊交易以及中东生意，还不止这些呢，还有白宫收礼、吃回扣这些烂账也会被司法委员会的拉金斯翻出来一起算账。而银行跟币圈松绑这个事儿也会被沃特斯在金融委员会死死的给卡住。为了防止老川头不理这个传票，民主党准备了三招，这三招分别是什么呢？不传白宫，传企业，就让跟白宫有业务往来的科技公司还有承包商交出他的内部的通讯记录，再把拿到的文件分享给民主党的州检察长去州里边起诉。最后就是动用弹劾调查权，并且针对国防部长海格塞斯以及卫生部长那个小肯尼迪的弹劾案已经开始提出来了，草案都有了。还有就是参议院的人事确认。安全老川头往后呢，再提名大法官、内阁空缺、美联储理事，每一个都需要民主党点头了。
说完美国国内，我们再看战争，因为这才是国会真能改变老川头算盘的地方。一九七三年战争权力决议案规定什么呢？总统在没拿到国会授权的战争情况下，六十天之内必须撤军。而老川头为了绕开这条线，四月三十号就写信给国会说伊朗的敌对行动已经终止了，然后仗该打还是接着打。众议院在六月三号、七月二十三号、九月十五号三次投票要求撤军。九月十五号那次倒戈的共和党人从四个涨到了七个，然后这个提案在九月二十四号又被参议院的共和党给拦下来了。所以在明年一月之后，民主党只要一掌权，就一定会老川头制造麻烦，一边会起诉白宫，逼他按战争权力法撤军，另一边在二零二七年军费里边会写死严，用尽用于打伊朗，再用参议院冗长的辩论堵死一切新增的战争拨款。但是我们要把它当成一个政治操作的筹码。告他未必真的是要止战，而是以此为条件换取民主党的政治筹码。那现在战场上是一个什么状态呢？美军靠封锁伊朗港口强行护航，才把这个霍尔木兹海峡通行量勉强拉回了一千四百万桶，已经恢复到战前的百分之八十二了。民主党是不敢真给美军断粮的，否则这个海峡重封，油价又会暴涨，黑锅就得民主党自己背了。他们告老川头卡军费，本质上就是把战争当成一个肉票了，就逼老川头用国内福利换这个军费。那么这一下老川头这个算盘就全变了，这也是他说要寻求跟民主党合作的原因。那我们就来看一下这个脉络啊，在明年的一月三十号之前，这是他最后不用交买路钱的动武的一个自由期。过了一月，没打一天就要被民主党的给敲竹杠。你看这个谈判桌上，卡塔尔正在传话，伊朗提了七条。现在伊朗这帮傻逼估计也是怕这个老川头发疯，提了个什么呢？说只要解封霍尔木斯海峡并解冻资产，就分段实施重开海峡加和谈。然后在十一月二号，老川头就放风说可能会签这个协议。结果油价当天就暴跌超过百分之七。但是这个科放完还没多久呢，内塔尼亚胡就催他一定要趁那个选后要猛砸。然后美军也在十一月三号突袭了伊朗那个岛屿，明显就是想趁一月前用炸弹逼伊朗签这个字，直接废掉民主党这个筹码。但万一这个窗口期没把他妈伊朗砸服，在这个局面之下就是什么？那么明年两党就会拿军费换预算来进行无限制的扯皮，而这个战局反而会被死拖。因此我估计趁这个跛脚鸡窗口升级的概率上调到百分之三十五，而边打边拖到年终的概率是百分之三十，而一季度前交易停火的概率只有百分之三十五。
对了啊，中共在这个局里边是什么位置呢？前几期我们也聊过，老川头收的那个紧急关税权早就被最高法给废了，顶替的是那个百分之十的全球关税。不过在七月份也到期了，想延期就得靠国会来立法，但是民主党根本就不会批。不过别看老川头那个关税软了，国会的制裁却更硬了。就在今年的八九月份，参众两院以压倒性的高票通过了一个法案，叫做格雷厄姆制裁俄伊法案。老川头在九月十八号也是签了字了。这个法案是极其牛逼的，那就是谁敢当俄罗斯能源的头号买家，美国就对他所有输美的商品加征最高百分之一百的次级关税。点名的就是谁呢？就是中国和印度。结果就在十月十六号，老川头签了一个行政令，把涉俄这个条款直接给豁免了。所以对俄的制裁是国会最容易凑到三分之二的议题，所以我认为明年民主党联合共和党鹰派立法废掉这个豁免的概率是不低的。那到那个时候，中共面对的就不是老川头的关税威胁了，是国会写进法律的刺激关税。芯片这边呢，众议院的外委会在本届国会里边四十二比二通过了一个法案，就是给国会直接拦截英特尔达HR一百这类高端芯片对华出口的许可的权利。明年大概率也是会重新提上来的。台海就更有意思了，国会在今年一月份就已经预先批准了一百四十亿美元的对台军售了。不过老川头就是压着也不正式通知国会，他公开说什么呢？说对台军售是跟中共谈判的很好的筹码，而国会手里的工具呢就非常具体了。在二零二七财年军费的法案里边，众议院已经专门给台湾安全倡议合作划出了十亿美元。参议院的外委会是由昆斯接手的，此时国会不仅会逼白宫放行这个一百四十亿美元的军售，还会怎么样呢？还会让台湾插队，优先拿到海马斯的火箭炮以及毒刺导弹。这对中国来说是好事儿，因为从此以后，中共从华盛顿拿到的任何的涉台让步都没有任何的制度性保障了。
最后呢，我们来说说钱，联邦债务的今年已经正式突破了四十万亿美元的大关了，本财年的联邦赤字已经顶到了一点九九万亿美元，支出是七点四万亿美元，收入呢只有五点六万亿美元，光利息这一项支出就已经占到了一点一万亿美元，占了GDP的百分之三点四，已经超过国防支出了，也超过了联邦医疗保险了。现在只是排在社保后边了。那民主党拿下两院能管住这个赤字吗？还是管不住，起码在制度上是一定管不住的。首先，民主党的票数是不够三分之二的，他是推翻不了总统的否决的。参议院又凑不过六十票，也破不了这个长辩论，就算走只需要简单多数那个预算快速通道强行过关的话，老川头如果不先在这儿撑下白搭，所以立法的路子就全堵死了。这就造成一个什么局面呢？就是给富人跟大企业加税的法案也根本落不了地，能做的只有交换，拿特朗普想要的国防还有边境经费换什么？换医疗补助的恢复以及医保补贴的延长。谈判的筹码先是十二月十一号到期那个临时拨款，接着就是二零二七财年的全年拨款，最后还有二零二七的债务上限。我们来看历史啊，共和党总统加上民主党国会这个组合，其实美国人已经试过四次了。里根的一九八七到一九八九，赤字率从百分之三点二到百分之二点八，不过这是唯一一次这个赤字率在往下走的，靠的还是一九八七的那个预算峰会，外加年均将近百分之四的经济增长，还有老布什时期的，一九八九到一九九二，赤字率照样从百分之二点八涨到了一九九二年的百分之四点六，为什么呢？因为储贷危机跟衰退来了，还有小布什的那个零七到零九年那个政府，赤字率从百分之一点一飙升到了百分之十上下，就是法案都是两党一块投的。最后就是老川头第一任期的后半段，一九年到二一年那段，那时候的民主党只是控制众议院，不过其实在这种情况之下，赤字率还是从百分之四点七一路涨到了二零年那个百分之十四点七，疫情纾困也是两党一块投的。我们可以看到四段历史就一个规律，那就是分裂政府从来就没拦住过赤字，分裂政府拦住的只是结构性的改革，并且因为两党需要政治资源交换，大概率会把加税跟砍福利这两个方向同时被锁死。此时只要来一个外生性冲击，两党联手的纾困法案就会一次比一次大。那么这一次为什么会更加的有刚性呢？就是因为利息，你四十万亿的存量债务在接近百分之五的利率上滚动，老债到期能换新债，但是债务总额一分钱都不会少，利息还在年年涨。现在是什么情况呢？目前的债务上限是四十一点一万亿，离现在只剩下八千五百亿的空间了。如果按照一百六十二天涨一万亿这个速度的话，最快到明年二月份又该撞这个线了。即使财政部用非常规的措施来拖的话，也顶多再撑个几个月。真正的X日期就是现金花光那天，大概率就会落在二七年的下半年。偏偏那个时候就是国会密集发传票调查老川头的时候，一边搞政治清算，一边谈借债。此时两党的情况只会僵死。
那么好玩的来了，我们看市场是怎么定价的啊？今天这个反应可以当做一个非常非常干净的样本啊。我们看数据，十年期美债的收益率下来了六个基点，到了百分之四点九左右了。美元指数跌到了一百零一点三九，也是一个月的新低。现货黄金涨回了四千零四十七美元一盎司，基本上被流动性缺口打穿那一块一天之内就补回来了。波音特原油也是跌到了一百零二美元一桶左右。纳萨和期货最深跌了百分之二十四，之后又拉回来了。为什么这两天AI的股票这么紧张呢？流动性缺口是一大部分原因。对于中选也是有定价的，因为后任议长吉利福斯把AI监管列为优先事项，并且还要重启对华芯片的出口审查。加上德州跟佐治亚靠着电便宜地皮多，成了全美数据中心扎堆的大本营了。如今州长全换成民主党了，那么如果新建算力中心的话，就要过地方的水电审批了。所以，我判断这是估值折价，它不是盈利冲击。也就是说，全面去监管这个预期没了，而币圈跟金融股这边也是一样的，彻底松绑的也没戏了。反过来就是什么呢？就是清洁能源跟电力股是先涨的，因为民主党拿回了两月老川头就废不掉绿色补贴了。医药更是两头占便宜，民主党想立法横砍药价，但是有老川头这个否决权替药企挡着，而之前被砍掉的医疗补助，民主党又会逼老川头恢复，等于药价不用降，政府还及时掏钱买单。华尔街有个统计还挺有意思的，就是标普五百在过去八十八年里边没有一次在中期选举之后的十二个月里边是负收益的，平均是涨百分之十四。但今年的起点是什么呢？是美联储还在加息，十年期的国债收益率已经接近百分之五了，油价还在一百美元上下。所以我的基本判断就是什么呢？就是只要油价它不说跌吧，哪怕只是维持现在这个水平，我都不认为十二月份还能加息加得动。我不管这个市场定价给到多少概率，我只看云数据。为什么呢？因为撑起标普那个科技大厂狂塞AI之后，自由现金流已经全面告急了。以前大厂钱多不怕高息，现在现金流已经见底了，回购也缩水了，又撞上民主党卡这个芯片出口还有速率审批。十二月份如果再加息的话，直接就会抽崩大厂的现金流。所以十年期美债的收益率只能维持在百分之四点七五到百分之五点一这个区间震荡，而失去大厂这个现金流托底，标普是绝难复制百分之十四这个均值的。别看现在反弹的宽，这里边是有嘎空因素的。唯有黄金是稳守四千美元的。所以大家记住啊，分裂政府在美国从来都不是债务刹车，民主党锁住的是老川头的立法还有人事，老川头锁住的是民主党的议程，而两边都锁不住的是利息是霍莫兹的保费，以及战争本身，所以未来两年真正在定价的不是哪个党赢了，而是哪些东西在没人拍板的情况下能够继续按惯性来跑。赤字就是一个，油轮战争险呢也是一个，AI的监管折价呢还是一个。至于中共呢，哎，他面对是一个什么样的美国呢？是老川头关税威胁变软了，但国会的刺激制裁还有芯片管制却更硬了。对台军售就算老川头压着，国会也会往死里边推。一个对台军售被总统压着，但被国会往死里推的一个美国，在这个局面里边，中共从华盛顿拿到的每一样东西都是没有制度性保障的。至少对我来说，可能加班会加的少一点了，能多点时间给大家再出点高质量节目了。好了，今天先跟大家必须到这里。如果大家喜欢节目，请点击下方铃铛。如果大家想支持我呢，和加入会员频道，欢迎咱们每周四期深度节目，欢迎加入好人同行。我们下期节目再见。
主播常用「习幽帝」称呼习近平（比作亡国的周幽王），逐字稿里常被转成「喜优地」「习优地」「习有地」等同音字，整理时一律改回「习幽帝」；「李家绍」是「李家超」。主播的粗口照原话保留。
财经术语的常见误写：收入率→收益率；偿债（指长期国债时）→长债；利率语境里的「几点」→基点；敏感机→敏感肌；GP站→B站。