降息銀行先死、不降息借款人先死！居民8萬億需求退出迴圈、長端利率每漲100基點銀行虧4.5萬億、銀行淪為財政部門、隱債少7.8萬億法定債多14.1萬億！中共金融死鎖、明年農商行先炸
本影片深入分析了中國當前面臨的金融死鎖困境。主播透過詳實的資料指出，居民存款增加的背後並非消費潛力，而是面對未來不確定性導致的集體縮表與需求退出經濟迴圈。同時，央行在降息與不降息之間進退維谷，長短端利率受制於銀行淨息差與保險兌付缺口，陷入無法動彈的“恐怖平衡”。財政部透過特別國債注入與地方隱性債務置換，實質上使商業銀行淪為了財政部門。影片最後預警了年底房企展期到期、明年3月預算及2027年中期融資平臺大限等多重金融風險，特別是中小農商行可能面臨的大規模崩盤危機。
影片連結：
完整文字：
官物如實，拒絕隨便認知，咱們書節上文啊，上一期節目咱們把8月份的賬給算完了，我們就簡單的再一筆帶過說一下這個市容背景啊，8月的新增貸款是600億，私人部門滾動12個月借到的錢是20.2萬億，再付完11.5萬億的利息，還完3萬億的提前換貸，再扣掉4.1萬億的換賬處置跟1.2萬億的置換折損，整個的淨資本釋放是多少呢，不到0.3萬億，三千億人民幣，對中國這麼大一個經濟體來說，幾乎你都可以把它當成連來看。出口跟政府支出，中國的私人需求每年在以3%到5%的速度在萎縮，都說通縮通縮嘛，通縮的速度就是這個，今天我們接著說，中共的語繞引導，那個剩下的兩套說法啊，然後再說一下，今年中共那個央行到底在幹什麼，業航的資本這個缺口呢還有多大，最後就是這個化債到底把這個壞賬化在誰頭上了，好我們繼續啊。先說中共拿存款說上那句話啊怎麼說的呢，他說居民存款大增7萬億，說這是財富任性，消費潛力的體現，哎呀這幫人呢，竟敢這些特別符合直覺的一個敘事策略，覺得他媽存款上升就必然有消費潛力，這個邏輯根本就不成立，也不看看這個存款是如何形成的，同時也不說說這個存款是誰的，我跟大家說，這存款要是我太奶的你放心，他該吃盤菜還是吃盤菜，根本他就捨不得花錢，並且呢，越是這種直覺導向型の描述同時呢，還是中共某個所謂的傻逼專家說的，那這話呢就越有問題，這是我提出的中共敘事第二定律。先說這個數啊，這個7萬1這個數呢多少呢，6.99萬億，就是中共說那個7萬億，但同比去年同期，直接少增了2.78萬億，中共現在的口徑，已經改成存款搬家了，說是搬進了股市和理財，非銀存款前八個月，也確實增加了6.32萬億，你就看中共這幫少別專家給出的論證，就是那種什麼強度呢大家看一下就是那種，就是市裡沒什麼問題的人你都不用學過任何的經濟學常識，用最最樸素，最最直觀的方式，把兩個數放在一塊，然後就能說非銀增了銀行存款降了，然後以這個口徑來論述什麼呢，論述有消費潛力，但這就恰恰觸發了什麼呢，中共敘事第二準律嘛，如果經濟還能這麼解讀的話，那中共養這麼多廢物專家幹雞毛啊，所以呢這兩個盤盤我們一塊炸啊我們看啊，在這個存款增加7萬億的同時，住戶貸款減少多少呢，是1.03萬億對吧，也就是說同一個部門，一邊在淨還債1萬億然後一邊呢，淨存款又增加了7萬億，短短8個月時間，居民在銀行存的錢，減去欠銀行的錢這整個部分呢不是7萬億而是整整8萬億對吧，那麼對每個家庭來說就是什麼呢，就是少花點錢多攢點錢，然後心裡邊才能更踏實嘛但是如果大家都無解千萬不花錢了那商家的生意就一定會少嘛你就看深圳廣州上海這些商場現在是個什麼光景，然後線上購物資料呢也在瘋狂往下掉這是非常未讓現成的證據啊。那麼伴隨著這些現象呢就是什麼呢，就是就業一定會更難嘛，員工的收入呢也會跟著減少嘛，到頭來之後人人都想多攢錢，那卻未必攢得更多啊，所以這個數字到底描述的是，中共放屁那個有8萬億的消費潛力，還是有8萬億的需求，已經退出了一個經濟迴圈了，然後我們再看其他資料旁證啊，8月份的售貨零售額僅僅增加了0.4%，大機率呢還是他媽假的，最真的是什麼呢，最真的是在7月份最熱這個月份，居民的用電量居然降了5.1%，這才是這8萬億抽走之後的現場，你看現在存款利率一年期在百分之二九五，居民就在接近零時期率下還在存錢，那就只有一種解釋，就是居民對未來現金流是極度不確定的，並且這種不確定性，已經壓過了對利息的敏感度了都不用說別的，中共自己的人設部，都把教師跟醫生的欠金，都納緊那個治理清單了，這已經是一個社會的普遍現象了，並且真實的青年稅率接近百分之三十，房價還在穩定的下滑，這麼多的源頭不確定性，還能把這點存款解讀成什麼消費潛力，有時候我是真的媽不得不佩服，中共這個共匪這幫人的心態啊，除非中共現在呢，真的把存款搬進股市也都算消費了，那中共真的就把搬前進股市的人，當做金融消費者了你看啊，正確交易金花稅前八個月，同比漲得快一倍，但那是換手換手不造固定資產，只在居民券商財政和保險公司之間互相搬存量而已居民這邊呢，一邊還了一萬億貸款，一邊呢存了七萬億存款，這他媽也不是財富任性，是14億人的集體縮表，在這種狀態跟背景之下，存款越多，搬進股市的錢越多就只能說明什麼，說明越來越不敢花錢了，且越來越找不到合適的事幹了。
讓我最詫異的還是什麼呢，還是通告人那句降息穩健有利，融資成本充足保障，中共他們真他媽是自我安慰的高手，我們就先核實一下事實，中共人行在整個26年，既沒有降準也沒有降息，7天逆回購利率1.4%從去年5月到今天就他們沒動過，貸款市場報價利率就是那個LPR，一年期呢是3%，五年期呢是3.5%，也是從去年的5月20號到今天呢他們也沒動過，連續16個也都沒動過了，中共今天的口徑雖然是適度寬鬆，但是現在是一個玩恐怖平衡的一個局面，這個利率中共他們敢降嗎，降完銀行他們受得了嗎，今天呢我們就分部門的看看真實利率到底有多高，什麼叫分部門的看呢，就是真實利率等於名義利率減去借款人自己面對的標的價格舉個例子啊，現在對於居民的貸款利率是多少呢，是3.05%對吧，那麼居民面臨的價格是什麼呢，好比說是房價吧，二線城市的二手房今年同比下跌了4.9%，這還是拿中共那個掛牌價算的，真實的成交外價流動性枯竭，遠比這個4.9%高得多了不過沒關係，咱們就用中共這個4.9%這個資料，即使在這種狀況之下，居民的真實房貸率是多少呢，是3%加上4.9%，將近8%的買房的真實利率，製造業好哪去了嗎，下游製造業的貸款利率是3%，現在的出廠價還在跌，但是上游的煤炭漲了26.6，有色漲了28%，癱瘓到下游企業之後，整個成本膨脹多少呢，膨脹2%到5%，那麼製造業下游的真實率應該是多少，應該是5%到8%然後上游的煤炭有色這些出場價格漲了5%到27%，那麼對他們來說上游是負利率，你看同一張表上游是負利率，下游跟居民是5%到8%的一個緊速利率，所以貨幣政策對於需要信用的部門還是非常緊的，那中共央行為什麼不降息呢是不想嗎，No他媽是不敢，商業銀行二季度的淨息差只剩下1.25%了，工農中間四家大行的年終財報公佈的息差只有1.23%到1.29%存款段他媽就更慘了，一年期已經看到版人.95%了沒什麼空間了，26年建設銀行的存款復期率也降了29個基點，中國銀行的復期負債成本也降了35個基點，這是存款重定價之後的銀行最後一段紅利了並且這段紅利呢它也不是無限的，二期年上半年的就會吃完，之後LPR每降十個基點，八到九個基點直接會砸到這個息差上我算了一張矩陣，淨息差每降二十個基點，商業銀行每年就缺多少錢呢，缺零點四萬億的資本也就是四千億人民幣，央行現在已經十六個月沒有降息了它不是穩健，它是完全就不敢，降一次息銀行會先死，那麼不降結果怎麼樣，藉口人會先死，所以央行現在只能選什麼選這個託自己，因此才出現什麼現象呢，就是瘋狂壓制，那個力氣通道的寬度，從50個集團的走廊寬度直接砍半，不是因為政策的精度更高了，是他們把銀行扛不住這個波動，這些傻逼話術咱們已經說差不多了，咱們現在進入到最後一層，就是牆內現在很多自媒體說什麼呢，說央行一邊放水一邊借券的賣國債，然後跟這個市場肉博控制力取限，我操這媽是胡說八百道了已經，今年以來中共的央行就沒賣過一張國債，借券賣出的上一次還是24年7月1號的事了，今年1到9月中共的央行每個月都在二級市上非常非常穩定的淨買入國債，大家看這個每個月的數額啊一共累計4000億，並且服務6月那個100億呢，是25年10月重啟買債以來是最低的一個月，8月的中期借貸便利MLF，就是央行給銀行的一年期資金，到期6000億呢只需了5000億，淨回容了1000億，買斷時你會夠呢，7到8月各自加量了2000億並且呢，在9月7號到9月15號這兩筆呢改成了等量續作大家看這道眼熟吧這叫啥減長增短嘛，跟貝森特那個曲線控制它是一套手法，為什麼不需要賣國債的呢，因為已經把這個曲線收益的曲線已經給凍住了，中國的十年期國債收益率一月份是最高的，達到了1.9%，然後在8月14號呢是最低的，達到了1.675%9月平均呢是在1.7%附近晃悠，全年都在25個基點曲線橫盤大家發現了吧，跟人民銀行在差級市場控制這個曲線國債曲線的樣子是一模一樣的，現在中國央行在用三件事替代賣債控制曲線這個事這是在幹嘛呢在拖時間，16個月以來，一直把短端盯在哪呢，盯在1.4%附近，每個月都是幾百億幾百億，為這個償債的買盤這麼個幹法為了什麼呢，讓商業銀行的體系被動縮了一個久期，現在中共央行最怕的，也不是強內銀行報表的事而是什麼是匯率，現在出口呢，是中國唯一還在執行的經濟部門，8月份據說漲了20多這個我們不管的這個我們算過賬了，這事呢我也做了節目，所以現在中共央行最怕的是什麼呢就怕什麼，就怕美國的AI資本開支那他媽斷更了，它會產生非常非常恐怖的激烈效應現在呢，再透過央行干預，外加鎖死資金渠道，再外加出口強勁，還能給這個人民銀行呢提供這個匯率干預的彈藥，但是一旦這個過程逆轉就是什麼，就是出口段結匯段然後匯率支撐段，並且就會在很短的時間內發生激烈，那個時候中北利沙的負333個基點，那真他媽是壓力山大，到時候中共再想幹預匯率的話，就只能在離岸人民幣市場瘋狂補貼人民幣的存款利率再往下更基層就是什麼就是中小銀行中小銀行呢，現在是被迫的投機常債，那也不算投機常債吧大家看這個結構啊，他們的存款成本平均是多少，平均是1.6%以上，但是買的東西是什麼呢，買的是收益率2.2%的短債態度是什麼，也是非常清楚了，就是能拖一天算一天嘛是吧，26年到現在為止，村鎮銀行退出呢也超過400家了，並且這還不算什麼呢，還不算人民銀行那個金融穩定機構標紅那個312家那個高風險機構，整個的設計資產的是9.4萬億，最狠的還得是什麼還得是定價錨，10年期1.69%，它不是市場對未來的定價，是央行給央行還有保險的一個生存線，因為很簡單一個邏輯，你10年期收入率起碼要高於這個2.95%這個存款成本嘛，但是保險資產現在是最慘的為什麼這麼說呢，保險之前不是買了很多二三十年的一個償債嘛，而中共現在的30年期的償債收入率是多少呢，是2.17%，現在已經在儘量夠那個保險負債4.5%這個終極利率了，我9月初那期已經算過了，這根本就不可能夠得著，所以現在保險的缺口多少呢，缺口是2.5萬億到3.5萬億，並且長端的收益率呢還不能跌如果跌了的話，保險的償付能力就會被先打破，長端呢也不能漲，商業銀行持有的債券超過100萬億了，佔整個資產的25%，97呢如果按4.5年算的話，每漲100個幾點，它賬面就會貴4.5萬億，也就是說是核心一級資本27萬億的百分之七說白了利潤往下走，保險公司扛不住往上走銀行那麼又受不了，利潤現在就徹底變成什麼呢，就是兩邊分擔壓力的工具了，所以就很難再真實的反映市場的供需了，央行甚至都不用出手賣國債，這種兩頭都不能出手的局面呢就已經把國債的市場那給卡住了，銀行這頭呢，我用一張矩陣就能說完你看啊，現在經濟差是0.25%，報表信用成本是0.5%，總資產收益率只有0.54%，淨資產收益率是6.8%，留存70%，內生資本一年增了4.7%，風險加捐資產一年增了7.5%，核心一級資本是27萬億，那麼一年的資本金缺口是多少呢，就是0.75萬億嘛大家可以看到什麼呢，就是去年的5000億加今年的3000億，兩輪特別國債的注資正好是8000億，正好就等於報表口徑兩年的缺口，當然還有500億的誤差啊，所以財政注資的規模呢，它不是政策選擇，是這張矩陣的一個輸出，如果按我加回合銷轉讓之後的真實信用成本1.05%來算的話一年就缺多少呢，缺1.35萬億，多出來這個0.6萬億，為什麼財政部沒有注資呢，因為現在銀行呢還有不被存量在墊付，大家可以看這幾大行的平均的不被覆蓋率，從25年的205.21%現在降到多少了，降到202.87%了，這就是現在的墊付速度，我們再來看注資的會計路徑啊，財政部發這個特別國債，然後商業銀行組成這個城堂團把這個債買走，二五年內一期就買了1650億，然後我是五年期的，票面是1.45%的利率，財政部拿了錢之後，再定向增發認購銀行的股份，此時銀行的核心一資本就上升了，我們把整個系統合併起來，銀行資產多了一筆國債，資本多了一筆財政的股本，所以淨增加的就只有國債這個餘額，然後銀行再拿這個資本承接下一年的置換債還有特別國債，然後財政的拿銀行分紅，一年回了2600億，兩年注資8000億的就等於3000分紅嘛，匯金現在已經是功能中間的第一大股東瞭然後去年2月份呢，財政部又把長城東方新拿這三家資本公司呢無償劃給了匯金，也就是說壞賬的買方跟賣方現在來自同一個老闆了，你看資本來自於國債，資產呢就是國債，壞賬呢賣給財政控股的資產管理公司那麼這個時候，現在銀行的實質就是什麼，銀行在經濟實質上不就變成財政部的一個部門了嗎。
再來看中共自娛自樂的花債這一塊，我們先把資料擺好，整個的支援債的總規模多少呢是6萬億對吧，就是24年25年26年各2萬億，到了今年8月末已經發了5.84萬億了，佔總規模的97.3%，26年是最後一年，並且這個隱性債還是什麼，還是中共一年出了那個十幾萬億那個版本已經14萬億對吧，好就算是中共一年的那個數，我們來看這個存量變化，25年末地方的隱性債務還剩6.5萬億，23年末是14.3萬億，兩年據說花了7.8萬億，同一時期地方的法定債務從23年末的40.7萬億，漲到了25年末的54.8萬億，也就是說它漲了14.1萬億到去年底，到現在脫頭已經突破了60萬億了，你看這個隱性債少了7.8萬億，結果法定債務多了超過15萬億，那中共現在到底在花個什麼呢，並且這種置換解決的只是什麼，只有利息問題，以前2萬億那個隱性債的成本大概多少呢，是5.5%上下，那一年的利息呢就是1100億，換成2.07%的成本一年的利息呢就只有414億，整整省了686億省下的錢，就是銀行少收這個利息對吧，那麼銀行少收的這部分利息有誰承擔的呢，有0.95%的存款利率承擔我之前那期算的儲蓄稅那期呢已經說過了，住戶存款173萬億，每壓50個基點就是多少，就是8670億，本金這個2萬億呢它也沒有消失，它只是從城頭的報表挪到了地方政府的法定債務的報表而已然後商業銀行呢，再以地方債的形式再拿著大家看到這個列路了吧，壞賬從城頭的錶轉到哪了轉到銀行的表了，然後再從銀行的錶轉進哪，轉進儲戶的利息裡邊，整個過程清楚了吧，那沒置換那部分呢，這部分才是他媽最要命的，融資平臺到25年末據說已經有超過82%已經退出了並且呢，他媽退出的方式還賊搞，用的呢不是還錢的方式退出的，用的是改名的方式退出的，過程呢非常簡單粗暴大家看一下啊，就是把地方平臺債務改變叫什麼了，叫做經營性金融債務，這部分據稱還有5到7萬億，然後還規定27年6月30號之前，平臺必須徹底剝離政府的中資制當，如果到了期末還沒有還債的話，那這些成頭平臺的命運就是什麼中共自己說的，他說如果債權人同意就重組，不同意就市場化為約，這部分的可統計存量是9.87萬億，並且還有至少40萬億的隱性債，連漏都沒繞出來，因為中共承認的隱性債就只有14萬億左右，就算在加點亂七八糟的地方上都發的債，那也就是23萬億到24萬億左右，跟60到80萬億的隱性債規模呢根本就搭不上，這部分沒露出來的怎麼辦呢，我看中共那媽黑不提白不提的，不是就要涼拌嗎但你放心，中共雖然嘴上說27年6月呢，讓這些爛債該違約違約該充足充足，但這個提債的規模，外加買單的大多數還是商業銀行，中共呢也就趕在這個時段嘴上行的價而已，例如說喪事洗半一把，是不是這個隱性債已經歸零瞭然後後邊呢，該擦屁股還得擦屁股。
我們把這兩期合起來看這就是什麼，就是一個死索嘛大家看啊降息的話，銀行的息差呢會死，不降息借款人呢會非常難受，你壓長端保險就死抬長端呢銀行資本就會死，如果多發債的話，銀行的息差呢會結構性的下沉，如果少發債的話，涉容和民意GDP，稅收呢會一起塌，那繼續花債的話就怎麼樣呢，就是儲戶和銀行呢會繼續打出血，如果停止花債的話，成都跟農商行就根本扛不住，那如果繼續注資呢，那中共那個主權信用會跟銀行的壞賬合成一張爛表，那如果停止注資呢，那中小銀行一定會繼續成騙死大家看到沒有，真的一坨亂麻，沒有一根槓桿能夠單獨行動的，所以央行的16個月它動都沒動過，中共那個傻逼政府也是每年注資，監管的每年減散幾百家小銀行，所有的共同目標就是不讓任何一個槓桿的動不起來，這那麼不是什麼狗屁的政策定理，是死索外加一團亂麻的局面，那第一塊多米諾骨牌會在哪呢，大家看這幾個隱信，首先第一個隱信的時間就是今年的年底，也就是12月31號為什麼這麼說呢，因為22年11月，中國不是搞了一個金融石頭條嗎，它裡邊有個什麼條款呢，說的是房企的貸款展期政策到期的，說展期類的貸款如果不再延了，就得按真實的狀態分類，中國的商業銀行對供房地產的不讓率現在多少呢是5%到7%這是個大雷所以你就看嘛到時候延也得延不演一個演，第二個隱信就是什麼，就是明天3月份那個兩貨預算，因為財政部到時候必須要回答兩個問題就是27年還有沒有新的置換額度，因為6萬億在今年就已經完全被耗盡了最後一個隱信，就是27年的6月30號這是融資平臺推出的大線撞上什麼呢，撞上27年上半年乘頭到期回收的高峰，三到截止日期半年之內疊加，然後落點的是同一個落到哪兒呢落點就是限於乘頭貸款，跟社農貸款佔比最高，不良率最高撥備最薄，全行業淨利潤已經負責了農村的中小銀行，還是這幫人，所以明天大家很可能看到中小銀行更大批次的倒閉但這就完了嗎沒有，因為最猛的還是外省隱信，外省隱信就是美國的資本開支週期，26年你會發現一個問題，就是中國所有的民意指標的好轉，尤其是出口增速，還有就是電子利潤的翻倍，以及保險公司的股市利潤的浮營，全站在AI跟電子這條腿上現在的情況是什麼，是美國的時間期戰略收入率是5%，這個利差呢會成為最大的一個殺手，如果出口這條肚中國一斷的話，PPI呢會立馬轉負，CPI呢會變成更加深度的複製，而利息對GDP的增量倍數呢也會直接跳升，你市場增量也一定會轉負，你中共到處就算是絕地三尺它也絕不出錢了，存款大藥率呢還是會繼續搬家，當然了以中共現在不要臉那個行為準則來看的話，明年的資本管制還會更加的變態但是話說回來了，明年這些個省管的農商行呢才是最大的雷怎麼就呢，只有貨金是那個減資然後再增資才能活這個視窗呢，在明年一二季度已經看得到，我覺得12個月之內，農上行這個事發生的機率呢是55%到65%之間，接著就是明年三月份財政部的最新預算，我估計大行的注資呢會繼續擴到5000以上的級別並且呢，還會追增系列的置換這會兒呢不用想，80%以上的機率會發生這個因為現在呢真的非常有意思有意思在哪呢，就是中共這個財政部啊真的系統性的跟商業行進行並表當然了，如果AI資本開始中斷的話，中共所有的金融兵的會集中爆發，我們從8月的市眾結構出發，把中共現在整個的金融系統呢可以說直接便利了一遍看到沒有，是中共的央行不想動這個利率曲線嗎完全不是，是隻有把利率曲線先動住，然後往下拖啊看看能不能再碰上以前01年那個入市的機會，99年那個時候吧，用這些招起碼都還有個念想你不管咋的，還有個拖的動力嘛，現在拖是為了什麼呢，就完全是沒有別的招了，只能走一步看一步了，這個利率曲線就完全不敢動，財政呢每年往銀行裡邊灌這個國債換股本，然後銀行呢在拿換股本之後繼續買財政部的債，地方政府呢就只剩下徵收還有執法了，連教師跟醫生的工資都記得清單了，中共現在所有的動作的指向就是什麼，所有的動作就是為了不讓這個槓桿動起來，因為這個槓桿兩邊連著的都是驚天大雷，好了今天先跟大家逼違到這裡如果大家喜歡我的節目請記得下方的鈴鐺如果大家想支援我的話跟加入惠敏道，惠敏當每個月四季的深度節目歡迎加入海人團我們見節目再見