フー・リーレン（胡力任）：習近平が西部地域に対してもう一度重要な指示を出した！戦争への恐怖を隠しきれない。

物事をありのままに観察し、断片的な認識を拒絶する。

中国共産党は今や、データを完全に政治的プロジェクトへと変貌させてしまったと言える。

先日、あるデータを目にして注視した。中国共産党の税関総署が発表した5月の貿易データだが、数字があまりに美しく、目が眩むほどだった。

単月の輸出入総額は6481.3億ドルに達し、そのうち輸出は3767.8億ドルで前年同月比19.4%増と、またしても過去最高を更新した。輸入は2713.5億ドルで27.4%増、単月の貿易黒字は1054.3億ドルに達した。

皆さんも非常に疑問に思うだろうし、私も同様だ。世界中でデカップリングのリスクが叫ばれているのではないか？それなのに中国側では輸出が再び過去最高を更新し、貿易黒字が法外に膨らんでいる。中国共産党の虚飾は実に滑らかで、またぞろ「メイド・イン・チャイナは代替不可能」などというデタラメを並べ立てている。

よろしい、中国共産党は輸出データがお好きのようだ。ならば今日は高純度のクレンジングオイルを使って、中国共産党の顔に塗られたこの厚化粧を拭い去ってみよう。拭い去った後、この代物が人間なのか鬼なのかを確かめることにする。

今日は一連のフォレンジック会計ツールを用いて、中国共産党が吹聴するこの3768億ドルという数字を一層ずつ剥がし、その中にどれだけ水増しが含まれ、どれだけが実体のあるものかを確認する。

先に結論を述べる。水増し分を絞り出した後、私の最も保守的な試算によれば、中国の5月の実質輸出規模はおよそ3100億ドルから3290億ドルの間である。

この数字はどうやって算出されたのか？水増し分は3つのポケットに隠されている。一つずつ解説しよう。

まず総量を分解し、一体何が最高を更新しているのかを見てみる。

最初の5ヶ月間、ハイテクで高付加価値な機械電気製品の輸出は18.4%増加し、輸出総額の63.6%を占めた。さらに細かく分解すると、真のエンジンは実は2つしかない。

1つ目は、米国の巨大企業による設備投資の恩恵だ。5月の自動データ処理装置、つまりサーバーや業務用コンピュータの輸出は268.9億ドルで、前年同月比6.1%増と、これも新たな高値となった。

さらに初歩的な集積回路（IC）は、単月の輸出額が前年同月比110.9%増となり、前月比でも10.8ポイント増加した。

注目すべきは、ある機関の試算によれば、これら2種類の製品だけで5月の輸出全体の伸び率を9.4ポイント押し上げ、当月の輸出増加分の半分以上を寄与したということだ。

これはどういう概念か？つまり、中国のこのいわゆる輸出繁栄は、テーブルの半分がAIで占められているということだ。

2つ目のエンジンは装備品だ。新エネルギー車の輸出量は中国共産党の基準で43.1%増、金額で39.3%増。2つ目はリチウム電池で、最初の4ヶ月の累計で47.5%増。3番目にランクインし、成長が比較的早いのは船舶で31%増となっている。

そして5月全体で見ると、ハイテク製品全体の輸出は5.29%増で、輸出総額の29.8%を占めている。

では、伝統的な労働集約型製品はどうだろうか？

軽工業製品などは5月で前年同月比マイナス0.2%と、4月のマイナス1.9%からようやく這い上がってきたところだ。服、ズボン、靴下といった製品も、靴・帽子は4.9%減と惨憺たるもの。玩具は7%減、鞄や用具は4.9%減。この分野は純粋に足を引っ張っている。

したがって、この構造から非常に明確に見て取れるのは、場を支えているのは集積回路、サーバー、そして電気自動車だということだ。この分化自体には問題はないが、問題は、この先に見えてくる最も太い柱の成分が極めて疑わしいということである。

非常に現実的な問題として、これらの異常な輸出はどこへ売られたのか？

項目別のデータ、つまり商品の流向を見てみよう。主にいくつかの流向がある。

第一に、対米輸出は第1四半期の16%の大幅減から、5月には35.4%のプラス成長へと急激に転じた。

米中関係が改善し、中国と米国が和解したかのように聞こえるが、実際はそうではない。

理由はいくつかあります。1つ目は、そして最も重要な理由は、昨年の同時期のベースが実際にあまりにも低かったことであり、昨年の5月には基本的に底を打っていたからです。2つ目の理由は、アメリカが一部の中国製品に対する実効関税を技術的に引き下げたことです。そしてもう1つの最も決定的な理由は、期待感です。

アメリカのこれら輸入業者は賭けをしています。中間選挙後にさらに厳しい関税が導入されることに賭けているため、現在高値を払ってでもコンテナのスペースを確保し、事前に買いだめを行っているのです。

要約すると、これは需要の回復などではなく、終末的な買いだめです。

第2に、ASEAN向けの輸出がさらに24.3%増加し、ASEANは最大の貿易パートナーの座をしっかりと維持しています。

この背景にある理由は誰もが知っています。原産地の偽装です。

現在、ヨーロッパ、日本、アメリカのいずれもが原産地規則を厳格化しています。昨年から、中国の多くの企業がベトナム、マレーシア、タイに進出しました。現在、中国は何をしているのでしょうか。これらの工場へ機械、部品、さらには半製品を輸出し、迂回させて欧米に持ち込んでいるのです。

第3に、この部分こそが主役です。香港向けの輸出が前年同月比63.1%増加しました。

香港に製造業の実体はあるでしょうか。ありません。

この63.1%は、ほぼすべてが中継貿易です。中継貿易自体は合法ですが、問題は、この規模がこれほど異常に拡大していることであり、さらにここ数ヶ月の中国共産党による外貨およびクロスボーダー投資に対する封鎖を合わせると、この中にどのような裏があるのか、言うまでもありません。

この輸出の増加は、左手から右手へ荷物を移すだけの芸術ではないでしょうか。

はっきり言えば、何もないところから資産を消し去る手口です。

この部分はどのように実行されるのでしょうか。皆さんに分かりやすく説明しましょう。

中国に製造工場があると仮定します。これをA社と呼びます。次に、ケイマン諸島やその他のタックスヘイブンにもう1つの貿易会社があり、これをB社と呼びます。これら2つの会社は表面上は独立していますが、背後で実際に支配しているのは実質的にあなた自身です。

通常のビジネスであれば、A社が利益を上げれば、中国で25%の企業所得税を支払わなければなりません。さらにその利益を自分の懐に入れたい場合、20%の個人所得税も支払う必要があります。しかも現在の外売管理のもとでは、数千万元あるいは数億元という資金を海外に直接流出させようとしても、基本的にその手段はありません。

どうすればよいでしょうか。

この時、「移転価格」と呼ばれるものが登場します。その核心的な目的は1つだけです。高税率・高規制地域から、利益を強引に低税率・無規制地域へと移転し、資本の合法的な逃避を実現することです。

このグループは主に以下の3つの手法を組み合わせて使います。

1つ目は、高く買い取ることです。目的はコストを中国に残し、利益を海外に送ることです。

例えば、A社が一定量の材料を輸入する必要がある場合、本来の市場価格は100元ですが、A社に海外の自社企業であるB社から500元の高値で購入させます。その結果、A社のコストは一気に急増し、帳簿上は利益が出るどころか、巨額の赤字を計上することになります。これにより中国の企業所得税を支払う必要がなくなります。そして余分に支払った400元の差額は、B社の合法的な利益に変わるのです。

2つ目は、安く売ること、つまり資産を叩き売ることです。これは利益を海外に留保することを意味します。

例えば、A社が1台1000元のコストで携帯電話を一定量生産し、市場価格で2000元で売れるとします。しかし、A社に直接本当の海外顧客へ販売させるのではなく、1001元の二束三文の価格でまず自社のB社に売却します。そしてB社が最終ユーザーに2000元で販売します。

A社が1年間操業しても、携帯電話1台につき1元しか利益が出ず、支払う税金もごくわずかです。そして残りの999元の暴利は、海外企業によって海外に留め置かれます。

3つ目は、無形資産というブラックボックスに頼ることです。

これがいちばん調査が困難です。なぜなら、いわゆる標準的な市場価格が存在しないからです。

例えば、海外のB社が商標や経営ノウハウを開発し、それを中国のA社に使用許諾するとします。毎年、A社に対して巨額のロイヤルティ、情報管理費、ブランド管理費などの名目で費用を請求します。口頭の約束だけで、利益を海外に吸い上げることができるのです。

もう1つのデータグループを見てみましょう。これも個別データの中で最大の謎であり、集積回路です。

5月、集積回路の輸出数量は2.1%しか増加していないが、金額は110.9%も急増した。期間を長くして見ると、さらに不条理である。最初の5ヶ月間で数量は8.7%増加したが、金額は90%も増加した。

貨物は数箱も増えていないのに、金額は倍近くになった。

では、その金額はどうやって膨らんだのか？

ある貨物の旅路を遡ってみる。

現在、世界中で高帯域幅メモリや高性能グラフィックチップの争奪戦が起きており、上流の核心部品の価格は天まで吊り上げられている。中国はこのサプライチェーンにおいて、多くの場合、単なるパッケージング工程を担う、最終的な完成品組み立て輸出拠点に過ぎない。

これは、税関申告書に記載された輸出金額の大部分が、高値で買い入れ、そのまま転売されたものであることを意味する。価格を決めるのは中国ではなく、利益も中国の手元にはない。中国はこの世界的な価格高騰における単なる経理担当者に過ぎない。

運賃の要素もある。

2026年5月、海運市場は世紀規模の価格高騰を経験していた。上海輸出コンテナ運賃指数は5月に連騰し、再び2000ポイントを上回った。紅海危機により迂回を余儀なくされ、輸送能力はすべて海上での航行に費やされた。輸出額の多くはCIF価格条件で申告されており、運賃や保険料がすべて貨物価値に算入された。

そこで中国共産党は知恵を絞った。金額が実物の増加から切り離せるのであれば、いっそのこと貨物など不要で、直接金額を作り出せばいい。様々な輸出KPIは、とっくの昔に地方政府の政治的業績指標と化している。

次にクロスチェックを行う。

中国共産党が貿易黒字を吹聴するなら、企業の損益計算書と照らし合わせる。

2026年第1四半期、太陽光発電関連の上場企業42社が合計131億7900万元の赤字を計上し、黒字の38社を合わせても利益はわずか60億元だった。業界全体が深刻な赤字に陥っている。

受注残は帳簿上では華やかに見えるが、それは顧客がすでに目も当てられないほどの赤字で、出荷しても決済できないからである。財務上は収益として計上されていても、その受注は絵に描いた餅に過ぎない。

最後に亀裂を見る。

5月単月の貨物貿易黒字は1054億ドルである。理屈から言えば、この規模の黒字であれば、外貨準備高は傾向的に増加するはずである。

実際の状況は、5月末の外貨準備高は4月末よりわずか317億ドル増えただけであり、しかも国家外貨管理局自身が、この増加分はドル指数と資産価格の換算効果によるものだと述べている。フロー面での黒字の貢献はゼロに等しい。

一方で千億ドル規模の黒字があり、もう一方で外貨準備高は足踏み状態。金はどこへ消えたのか？

4月の貨物・サービス貿易黒字は4075億人民元、約530億ドル相当である。しかし同月の銀行の結售匯（外貨売買）黒字はわずか401億ドルだった。これは、稼いだ金の7割しか実際に人民元に両替されず、中国のシステムに戻っていないことを意味する。残りは企業の海外口座で様子見を決め込むか、資本項目の様々な隙間を縫って直接流出している。

このような資本流出の収束は、市場の自発的な均衡によるものではなく、中国共産党の規制によって押し付けられたものである。

現在、対ドル外貨購入の審査や個人枠の徹底的な調査により、あらゆる輸出の抜け穴が塞がれている。そのため帳簿上は非常に平穏に見えるが、これは圧力鍋で押し付けられた平穏である。鍋が安定していればいるほど、内部の圧力は高まっていることを示している。

最後にモデルを構築して水増し分を絞り出す。

第一段階として、3つの水増し分を独立した数字としてではなく、3次元確率ベクトルの3つの成分（価格インフレ、移転価格と脱税目的の空転貿易、運賃インフレ）として捉える。各成分に正規分布を与え、証拠が示す最低値を取り、平均値を算出する。

第二段階として、これら3つの水増し分は独立しておらず、強い相関関係がある。

例えば香港ルートでは、移転価格と脱税資金の還流が同時に行われており、同一のペーパーカンパニーが同じ地下ネットワークを利用している。

第三段階として、正規分布の性質を利用する。

最終的に算出された結果は、平均値12.5%の分布に従う。これにより、真の輸出額の90%の信頼区間は3100億ドルから3211億ドルの間にあると推計される。真の規模が3400億ドルを超える確率はわずか0.9%であり、水増し分が12%を超える確率は98.4%にも達する。

3768億ドルという数字は、モデルの期待値から約10.8標準偏差も離れている。

統計学的に、10.8標準偏差という確率は1万年に1度の出来事です。中国共産党が再び奇跡を起こしました。

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