房价除以台费就是城市市盈率！上海13.8倍跌穿地板、包厢从煤老板坐到国资基金、盐商牌照养出扬州瘦马、她挣的不是本事是包厢里的现钱、被害的不是陪酒女是女下属！越靠商K谈事的地方越别投
本期节目通过剖析中国商K行业的经营逻辑、出台费与房价的市盈率关系、历史上的盐商与买办制度，探讨了权力与资本结合的特许经营现象，分析了中国经济杠杆率的变化、各地市盈率跌破地板的现状以及权钱交易背后的深层逻辑。
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观物如实，拒绝碎片认知。前两天呢，看到一个专门写夜店的博主在虎嗅上发了一篇文章，里边记了一个在浙江商K上班的女孩亲口讲述的一个经历。这个经历吧，说来挺有意思的，我就感觉，哎呀，中国男人好像有一个特别特别强的一个特点，就是特别喜欢推良家下水拉这个失足上海。这个经历是这样的，有个客人呢问这个女孩为什么干这行，她的回答呢是高度平铺直叙的，所以我认为高度可信。这个女孩说呢想攒一笔钱，一部分用来交房租，一部分留着准备自己以后想做的事儿。客人听完之后，当场就转了一大笔钱给了她，之后呢既没提任何要求，也没再来找过她。这个博主写这个故事想说什么呢？哎，就是钱呢已经到这个女孩手里边了，但是这个女孩多半呢还是会回去上班了。同一篇文章还有另外一个女孩的原话怎么说的呢？说这个厂子里的人呢在上班之前都得先掏一百块钱来买这个手环，如果不买呢就上不了班。就是为什么我要关注这个商K的行业动向呢？因为中共国的买卖基本上都是在商K里边谈的。从现在中国商K的经营逻辑可以看到真实的中国经济，甚至你都能知道哪个行业中共要开始大撒币了。我们就先从这一百块钱说起啊。商K卖的是什么呢？主要还是陪侍服务，对吧？女孩在包厢里边陪这个喝人唱歌喝酒，客人给的小费呢，厂子现在是一分钱都不抽。为什么不抽呢？还是为了一个曲线救国。因为呢有一个娱乐场所管理条例，它里边呢写的非常明白，怎么写的呢？说娱乐场所不允许提供以盈利为目的的陪侍服务，如果被抓到了停业整顿三到六个月，如果是重的话直接吊销执照了。厂子哪怕从陪酒钱里边抽一块钱给这个姑娘，那都是非常非常硬的证据了。
现在的厂子呢也没这么蠢了，那厂子怎么办呢？哎，我一步步说啊。现在这些女孩子每天上班呢，都先自己掏一百块钱买这个手环，哎，就是那个入场的门票。买了手环之后，在账面上这个女孩呢就已经不是员工了，是买票进场的客人，并且呢这个招人培训排班一律全部外包归谁呢？哎，主要归这个领队的妈妈桑。现在这个妈妈桑呢也不叫妈妈桑了，叫做客户经理。也就是说现在的整个体系呢就是妈妈桑带队啊，然后进场这个外包，客人的这个小费呢也是直接付给女孩的，哎，也不走厂子那个收银台的账，这么走一遍，厂子的账上呢就只剩包厢费、酒水钱以及手环钱了。那么在法制上伤害就是什么？就是一个出租卖酒的一个房东，那风险去哪儿了呢？哎，就顺着这个链条呢一层一层压到这个女孩身上。如果没人点她的话，这一百块钱就算白交了，并且呢这个女孩自述，哎领队的规矩呢贼他妈多。
媒体寄过杭州一家顶级厂子一个罚款清单，像什么私自降价要罚款，不加客人微信要罚款，擅自报警更要罚款了。客人这个小费呢是直接付给女孩子的，但要是黑皮真要使劲的往里边查的话，那也不好使，主要还是看什么，就是厂子对当地公安局的一个孝敬嘛。这都是明码标价的，所长给多少，指导员给多少，副所长给多少，非常没有包价。我跟你说，这帮黑皮对于本地这些娱乐场所那比谁都熟，因为他们自己本身都是消费大户。好，据说啊，交了这一百块钱之后，他一场能挣多少钱呢？还是那家杭州的顶级厂子叫天际线，女孩呢在黑橙红三种颜色的手环，对应的一场就是四千块、三千五百块跟三千块钱。开头那位博主的说法是什么呢？是这类女孩一小时能挣一千二百块。那这个价钱是跟着什么定的呢？哎，这部分就非常好玩了。江湖上呢流传着一套公式，我们之前呢也说。
如果这个出台费用跟当地每平方米的房价，这个房价约等于商K出台费的十五到二十五倍。哎，这是一个P E的估值区间，大家这么理解就可以了。出台费呢，我只能用行业里边流传这个区间啊。一线城市差不多是三千到五千，强二线城市呢是一千五到两千五，三四线城市是八百到一千二。我们各取一个中间值啊。但是广州呢是个例外，我专门还找人问了，广州出台费的均价上下只有两千块左右。房价呢我们就用中指研究院今年九月份那个二手住宅均价。这条公式呢分为两部分，一线城市的房价的区间是台费的十五到二十五倍，十五倍呢就是一个经济衰退的一个P E，二十五倍呢就是经济状况的一个估值，大家就理解成股票的市盈率就可以了。越是泡沫期的时候，这个市盈率呢它就越高，反之经济拉胯的时候呢就是一个低市盈率。二线城市的市盈率一般是在八倍到十五倍这个区间。哎，我们算一下啊，先来看一线，北京二手住宅均价现在是每平方米六万零五百六十四块钱，除以这个四千呢，就是十五点一倍。深圳是六万两千八百八十九除以四千，十五点七倍。广州是三万两千三百一十三除以两千，十六点二倍。上海是最拉的，五万五千三百二十二除以四千，十三点八倍，已经掉下去了。我们再来看二线啊，杭州的二手住宅均价呢是三万一千三百八十二除两千，十五点七倍。成都是一万六千零九十四除以两千八倍。武汉呢是六点四倍，唐山的是七倍上下。大家看到这个规律了吧？经济越拉胯，市盈率呢就越低。从这张表里边，我们能读出一个什么行情呢？就是一线这一档的北京、深圳、上海全部趴在十五倍这个衰退期的地板上，上海呢已经把这个地板跌穿了。二线这一档呢成都刚跑踩在八倍这个地板上，武汉呢也跌穿了，杭州呢是比较特殊的，出台费呢是二线的价，但是倍数呢却有十五点七倍，已经顶出了二线区间那个天花板了，说明杭州这几年被电商加上AI的钱当成一线城市在炒了。那么算起来之后，除了杭州以外，没有一个城市是壮旺期的一个估值，不是趴在地板上，就是已经掉到地板下面去了。
这里呢，我还得交代一句口径。商K呢，一般都开在这个市中心厂子周边的房价比全市均价呢要高一些。我用的是全市的均价算倍数呢，只会偏低，不会偏高。但是倍数往哪个方向走是不受这个口径影响的。这个市盈率呢还在往下掉，我就按中共那个中指研究院公布的同比跌幅往回推了一年。出台费呢按不变价算，这个估算是多少呢？北京去年的倍数是十五点六倍，今年只剩下十五点一倍了。广州呢从十七点四倍掉到十六点二倍了，成都是从八点六倍掉到八倍。你看一年掉半倍到一倍半这个速度，照这个速度，一线城市这条十五倍的地板，二零二七年是一定守不住的。可能大家就会问了，为什么房价除以这个台费能看这个市盈率？我们把这个分子和分母拆开就明白了。分子呢是房价，房价里边装的是什么？装的是贷款，装的是杠杆，也可以说是大家对以后的预期，而分母呢是出台费，出台费是什么呢？是包厢里边的人当晚从兜里边掏出来的现金。泡沫期，大家是敢借钱、敢加这杠杆的，所以房价跑的比现钱要快，倍数呢就是这么的被顶到了二十五倍。而经济一拉胯，没人敢借钱了，房价呢是先掉头了，现钱呢还在那批人兜里边，但是倍数呢已经被压回到十五倍了，再压就跌穿了。那么二线的区间为什么比一线是矮这么一大截呢？这跟股票其实是一个道理。一线的房子在买家眼里相当于龙头，它有什么？它有流动性溢价，并且龙头呢也是有估值溢价的，但是二线的是没有的。所以这个倍数量的不是女孩的台费，量的是一座城市的杠杆率。
分母既然是包厢里的现钱，那这个现钱是谁的呢？哎，商K的客人呢有个特点，就是自己掏下来的少，被请来的多。当年呢我就是负责掏这个钱的，请客的人买的也不是歌，他也不是酒，买的是被请的那位手里的东西，也就是权力。所以呢，坐在女孩子旁边这个客人是谁，也只要看这几点就行了。第一呢，就是那几年最值钱的批文额度跟订单呢是攥在手里边了。零二年到一一年最值钱的是煤矿的开采权，矿权这个东西完全就是全卡在当地的地方官员手里边了。那十年的特点是什么呢？就是包厢里边全是成箱的洋酒啊，以及成打的现金，那时候兴这个。然后就是一零年五月份北京查那个天上人间嘛，紧接着一二年的煤价开始往下掉头，这一波人就散了。接下来呢就是房地产跟土地，全国的卖地收入在二零二零年冲到了八点四万亿的一个峰值，并且呢这个产业链非常长，一块地呢从拿地到开发贷到预售证再到工程款结算，每一个环节都至少有一个要请。那当时什么开发商总包信托城投的人基本上把所有包厢都坐满了。一五年以后又叠进了一批钱，这批人呢就是 P two P，哎，也就是那些杀千刀的借贷平台，还有什么互联网母联基金，也就是客人呢开始年轻化了。这批钱是怎么退的呢？一八年年中就是 P two P 成片暴雷嘛，然后紧跟着二零年八月份习近平这傻逼就弄了一个什么三道红线，紧跟着翻过头来二一年，哎那个七月份大家可能还记忆犹新呢，就是教培行业的被习近平这傻逼整锅给端了，紧跟着在二一年的十二月，杭州税务呢罚了主播薇娅十三点四一亿，所以这批人呢也退场了。到了二三年以后，台面上的主角呢换成了芯片跟 AI 了，出钱的也换成了国资跟政府引导基金，这批钱进没进到包厢，公开的账呢是查不到的，但是我的判断是必然进了包厢了，因为包厢从来都不认钱是哪个行业的，只认这个批文跟额度算在谁手里边。国资基金的钱要是到企业手里边呢，得先立项，得国会每一道都有一个能点头也能摇头的人，只要有这个人存在，包厢它就有存在的必要。有人能点头，就是有人要请，这就是中国的权力文化。钱呢是跟着权力走的，消费呢是跟着钱走的。芯片这波钱一样是权力在分，那个狗屁的大芯片基金基本上都被抓干净了，这也就不用举什么更硬的证据了吧。所以市盈率的分母那不是没人撑，而是不断不断的换人在撑，但明显市盈率是抬不到地产兴旺那几年的规模的。
那就是靠包厢办事儿搞圈子垄断这套东西呢，也不是今天才有的。我跟大家说，这是等级社会跟特许权力结合的一个天然的产物。我就说一个这个制度史上一个典型的例子，明朝万历四十五年，也就是一六一七年，两淮的巡盐御史云石镇呢搞了一套大改革，推行了一个什么制度呢？叫做纲盐法。当时民间的财政呢也快崩了，官府呢为了提前搞到钱，就把运盐商人的资格呢变成了名册，哎，也就是这个纲册，只有册上有名才有资格运盐卖盐，而且这个专营特权呢还能世代的传给子孙，并且呢还能私下转让。从此盐引它就不再是一张单纯的提货单了，而是变成了一张世袭的经营牌照，俗称了盐窝。这就等于朝廷给了极少数人发这个垄断牌照了，效果就是直接把民间的散户呢全部挡在门外了。后来呢，称霸扬州、富可敌国的徽商垄断集团，根子上全在这套制度上，并且这套东西呢，哎，我前清还在继续使用。有一个历史学家叫何炳棣，他估算过一个数，从一七五零年到一八零零年这五十年，两淮盐商呢一共挣了大约两亿五千万两白银。牌照呢也是清廷给的，盐能加多少价？那税能不能缓，全在盐政官员的一句话。从乾隆到嘉庆年间呢，两淮盐商给朝廷的捐书前后加起来三千多万两白银，这就是保牌照的钱。由于什么？由于这就是一个特许经营，也就是说它天然带有一个什么样的底色呢？就是权力跟资本的一个结合嘛。然后命脉呢又攥在这帮官员手里边，扬州呢就长出了一门生意叫做养瘦马。什么叫养瘦马呢？就是从穷人家呢低价买来女孩子，然后教他们琴棋书画啥的，还教一些记账管家的一些活计。养大了干嘛呢？哎，就是卖给盐商以及过多的官员的。明末有个才子叫张岱，哎，就是写过著名《行走江湖百科全书》那个那本书呢叫《夜航船》，哎，就挺有意思的，反正里边什么都有，有什么偏方啊，还有什么签术啊，还有什么江湖切口啥的。这哥们呢也算是一个杂学家了。他当时是怎么写这个扬州城的呢？说扬州城里每天靠这门生意吃上饭的呢有几十上百号人。
那么这门生意是怎么没的呢？就在1832年，两江总督陶澍在淮北把纲法呢改成了票盐了，也就是说谁交税谁就能运盐，这一下子世袭牌照呢就马上不值钱了，紧跟着盐商呢就垮了，瘦马呢也就跟着散了。你看整个过程呢是没人取替的，只是买单那笔钱呢没了。晚清时期的上海呢是同一出戏，只是换了一个角色。当时租界里边最值钱的就是通商口岸的买卖机会，这个权利主要就是攥在买办跟钱庄手里边了。但这出现一个问题，什么问题呢？就是他横跨了华界跟租界两套法律，官司呢也都没法打，所以合同能不能认呢只能看人。有一个厂子呢叫做长三书院，那是那个时候上海最高等的厂子，教一次培习呢收三块银元，这个厂子的名字就是这么来的。然后在一894年呢有一本书写的非常好玩，叫做《海上花列传》。这本书专门干嘛了呢？也就是写里边的规矩的，规矩写的非常的细。说什么呢？
说生门进不了门，得熟客带着才能进门，并且呢，如果在场子里摆上一桌花酒的话，请客的还是个生意人的话，一般的都是先记账，然后呢，等着什么过节啥子的集中结账。谁要是赖了账，整个生意圈呢就都知道了，以后就没人搭理他了。这里边的逻辑呢也是非常清楚的，熟客领进门就是一个验身份的过程，然后舍得摆酒又舍得清账的是亮家底儿，并且一桌子人一起干了一件不太体面的事儿吧，就等于互相攥住对方把柄了吧？跟今天这个包厢逻辑是一步不差的。之前呢，我也有很多狗皮澡道宴请，也得请人去，没办法，很多经营牌照的话，你不是不是你说的算的。我就有一次印象非常深刻，就有一个姑娘吧，装他妈台湾人，并且呢要价还是其他姑娘两倍，然后那个傻逼领导就非得点，我到现在都没想明白为什么台湾有这么高的溢价呢？反正我也没惯着，因为我最后结账嘛。我就说来姑娘，你给我写个繁体字儿，你不用写别的，你就写台湾这俩字儿。
结果呢写不出来，最后一看福建泉州的。好，继续说回来啊，后来呢我还看到一个报道，还真有好事者研究这个事儿，是两个人类学家，他俩一个是在大连的KTV蹲了两年多，还有一位呢是在成都跟着老板应酬了三年多，也不知道这哥俩是真的研究问题还是兴趣所在。该说不说的，两位得出的结论呢确实差不多，他们的结论就是包厢就是商人检验官员靠不靠得住的地方，同时还是官员确认商人是不是自己人的地方。哎，你看啊，一起越热线之后呢，这件事本身就变成什么了？变成一个抵押品了。所以商K这个地方的属性就是权力，它是特许经营、杠杆以及投名状的交汇处。我们再回到开头那个女孩啊，为什么女孩一旦干了这行呢，就很难脱离了呢？前面说到客人呢，把钱转给了这个女孩。按文章的说法，这样的女孩多半呢还是会回去上班的。为什么呢？这个博主给的解释呢，我认为是高度可信的。
就是这批女孩子，无论是长相谈吐呢，都能够得上当一个非常好的主播。但是现在强调这个主播这个行当吧，也是比较卷的。光有这些呢还不够，你还得会写脚本，并且收入呢还没个准儿，一天至少要播八个小时，在场子里边一小时就能挣1200块钱。我们再补一笔账啊，并且花这个钱呢只能上不能下。媒体写天际线的女孩日入过万都是常事儿，挣过这个钱的人的日常消费是什么样的？他们的消费呢主要就是高级公寓的房租、医疗美容以及奢侈品的包包，并且还有个非常大的误区，就是这些女孩子对这笔钱的理解完全就是扭曲的。她以为挣这个钱呢靠的是自己。你的本事其实挣的就是前面说的那个分母，可以理解成包厢里那批人兜里边的现金分给他了一份。而一旦离开权力这个包厢，同样的陪伴能卖多少钱呢？就拿台球厅的助教来说吧，自媒体汇总的价码就是一小时89块钱到119块钱。
所以中国老百姓有群主卖这个毛病吧？它也是个经济学问题。你看，同样都是陪伴，加了一个权力要素，身价直接原地膨胀了12倍。你就说中共这帮官员手里边得握着多少资源？进一步来说就是由俭入奢易，由奢入俭难吧？从一场3000四千块钱到一小时100块钱，这个不叫降薪了，这是整整差了一个数量级了。所以呢，这个厂子女孩呢不是不想走出去，是根本就走不出去，因为没有一个地方能够给得起这个价钱，并且她的消费观念呢已经被顶到那儿了。这就是这行比较难脱身的一个魔咒。我们再继续说回经济啊。
你看这些城市的市盈率呢掉到这个地板上，其实说到底就是一件事儿，买单的人没钱了。我们继续来看数据啊，百城二手住宅均价一年就跌了7%，100个城市里边97个环比呢也在跌。跟权力相关的消费还有什么？还有酒水。21年白酒的上市公司对比去年的营业收入直接合计暴跌了18.1%。飞天茅台的原箱批发价从21年的10月2900块钱以上，到了今年9月份就只剩下一千七百块钱上架了。企业如果不投资了，就没有新的项目要跑了，没新的项目要跑，招待费就是头一个要被砍的。全国的KTV企业一五年的是12万多家，到了去年五月份还活着的就只剩3.94万家了。中低端的厂子就是这么一家一家饿死的。但是顶级的厂子可不是饿死的，像杭州那个天际线，总投资超过两个亿，并且开业还不到一年，还有人敢往里边砸钱。现在他们的问题是什么呢？靠着高端客户，他们活着是没有问题的。
但是中间那层靠招待费来的客人呢没了。就像我刚刚说的，顶上那层那骗补贴这帮人呢，不用花自己钱，这帮人都还在。结果就是全挤在几家头部的厂子里边了。那头部出事，一般都是怎么出的事呢？主要出事吧，我看比较集中因素就是中间层客人没了。这部分厂子客户经理呢也是有压力的，然后客户经理呢就用一些比较混的招，什么上短视频呐，上这个小红书呢去引流，晒什么包厢，晒账单。原来的规矩呢是熟客带熟客，进门的得互相知根知底儿，为的就是谁也不能去举报嘛。而公开拉进来的就是生人。去年三月温州呢就出过一回这样的事儿，一个代驾因为两块六毛钱的车子纠纷，那直接举报厂子了，结果就导致当地好几家生黑都停了业了。再往上叠一层，今年七月底这个习幽帝的傻逼不是又搞了一次什么那个扫黑除恶这种姨妈的活动嘛？每几年就拉出来一次，比姨妈还准时。连任之前必扫黑，这傻逼现在是浙江这帮黑皮呢，公布了两轮集中收网，打掉了所谓的涉黑恶团伙234个，抓了两千901人。
浙江这轮查生黑查的不光是现场，还倒查资金流水。一般情况下，这种地方就是当地黑皮的钱袋子。没有业绩压力的时候呢，吃厂子的保护费；有上班的业绩压力的时候呢，这些厂子本身就是KPI，外加还是地方财政的紧急雪报。你妈卖地收入一年都快掉了三成多了，现在掉的都没个人样了。那你说一个投了两个亿的厂子在地方眼里是到底是个什么？那不就是个水鱼外加肥羊嘛？伐木了多少钱的中共他也没公布。最近被报道的还有一桌比较特殊的酒局发现什么呢？发现就连陪侍服务这帮中共这帮傻逼党企呢，也是能省就省了，结果他妈省出事儿了。今年的8月18号有一个杭州调查的处置通报，说什么呢？说在7月26号的晚上，一个企业高管跟一个滨江区的公职人员吃完饭转场去这个KTV，哎，你看这个客户身份正确吧？然后这两个傻逼呢，对一名女性进行了强制猥亵，还把人推倒摔成了轻伤二级。
结果这两个人呢，全被刑拘以及全被免职。然后后来媒体呢也把他们的身份扒出来了，高管就是招商蛇口浙江公司的总经理赵海峰，组局的是建发地产杭州公司的总经理，被害人呢是这个组局的女下属。也就是说他们连厂子里的姑娘都点不动了，是一个电话给叫过去的。大家可以看到吧？开发商合作方加上区里的官儿，正是前面说那个组合，同时也是土地那一波里边最后还有项目的那几个，在通报前后，杭州那批顶级的商K呢，一家一家贴了封条了。网上传光首批那就十五家，波及了五十多个城市。场子封了之后，女孩去哪儿了呢？我看到还有另外两个女孩的话，也都是转述，说其中一个女孩在回江西老家之前，告诉这个博主，这回可能要失业很久了，打算回去嫁人了。还有很多女孩在回到老家之后，别人问起来只说什么呢？就是浙江卖衣服不好卖了，并且媒体记下来还有什么呢？就是去二手奢侈品回收店里边去卖包卖表的突然变多了，然后在婚介那儿呢，职业填自由职业的年轻姑娘呢也变多了，还有呢就是去这个台球厅当助教去了，以及还有比较好事的网友观察说什么呢？
说整治开始之后呢，抖音也好，小红书也好，突然冒出了一大批新账号，视频里边是一群年轻姑娘对着镜头呢轮流跳舞。所以我的结论就放在这儿，商K它从来都不是一个唱歌的地方，他就想了一下台湾的商K吧。文化什么时候最流行？就是90年代初期的时候吧。那个时候台湾政府那也是高度腐败的。一个政府越腐败，就越需要生黑这种地方，无他交投命状的地方，同时也是个办事儿的地方。只要资源还是官员说了算，合同还是靠不住的，那么不论是生意人也好，还是官员也罢，就得找个私下的地方验身份、量家底儿，并且互相还要交把柄，并且千百年来这套逻辑是没有变的。扬州呢靠的是盐的牌照，上海当时靠的是口岸，今天是搞这个补贴，包厢都是跟着杠杆最高的那笔钱走的。那条市盈率现在已经跌到15倍了，并且还在往下跌。他描述的就是上一个周期攒下的钱呢，已经快被花完了，并且新的钱呢还没有进来。
中共这回只是关掉了这些厂子，但是那套靠九局分配资源的规矩一根手指头都没碰。这也是中共这个傻逼组织的一个组织特点，他不是要正面跟你达成共识的，而是通过双方互递把柄交投名状，以此才能完成一个结盟。南华早报在之前就登过一篇署名文章，作者说自己年轻的时候就是经常被叫去商务饭局的女员工里的一个。中共这帮官员是有条件要上，没有条件创造条件也要上，所以别觉得女孩去了体制内就安全了啊，体制内这帮磨难多着呢。并且以前场子吧都是挂这个谢绝自带酒水，估计以后呢就得挂谢绝自带女伴了。我跟大家说，只要中共这个社会还是分等级的，且资源大多是被权力垄断的，商K就是衡量行业杠杆率最微观的标示，并且呢，我有一个算不上规律的规律，算经验看法吧，就是这种商K越是一个地方谈事的主要据点，那就越说明这个地方呢没有任何的契约精神，同时这个地方就越是一个权力泛滥的地方。如果要是投资的话，最好就是绕着这种地方走。好了，今天先跟大家播到这里。如果大家喜欢节目，请香人当。如果大家想支持我，可以加回频道，回频道每个四季深度节目，欢迎加入狠人的团伙。我们下期节目再见。