香港9月16日将交开埠首份五年规划！不做什么的承诺换成必达指标，兜底就是白送卖权养产能过剩，北都批地七成靠打分、新田职位半年翻倍、研发口径凭空多0.5%，卖了四十年的契约信用要下架

香港即将交出开埠以来首份五年规划，主播对此进行了严厉批评，指出此举将香港过去四十年依靠政府承诺不做什么、遵循自由市场与契约信用的繁荣基础，替换成了类似于中共的必达指标、行政打分、财政兜底和拍脑袋改数据的官僚体系，最终将导致产能过剩和制度信用的毁坏。

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观物如实，拒绝碎片认知。再有二十天，也就是9月16号，香港呢要交出自开埠以来第一份五年规划了。我看到这条新闻的时候，我他妈都震惊了。到现在为止，完整的那个什么五年规划文本呢也没有出来，所以呢也没办法进行一个解读啥的。但是我首先非常疑惑的一个点啊，就是香港呢它没有中共这个资源垄断的基础设施啊，任何规划这都是基础也是前提。哎，也就是那些个傻逼的党有企业，要知道中共能搞出这些个五年计划、八年规划啥的，是建立在什么的基础之上的？是建立在拥有银行、拥有资源类以及大型的工业企业都在中共手里之上的。但香港这些搞所谓的五年规划的基础设施呢什么都没有，所以我非常的好奇李家超这个傻逼想怎么搞，还有就是他能怎么搞？可能李家超这个傻逼太着急了，忘记认主了。五年规划是个什么？以及这个玩意儿他怎么搞，他都没整明白。然后现在就开始喊这种政治口号，跟他妈习幽帝在那摇尾巴。

而且基本上中共搞那些个所谓的五年计划搞出来的产物呢，除了是经济灾难，就是后患无穷的玩意儿。但他也传递出一个重大信号，就是香港原来能够繁荣的原则，现在正在被侵蚀。我们先想清楚一件事儿：香港过去的繁荣是建立在什么基础之上的？是某个增长计划或者是行业扶持吗？恰恰相反，是一份香港政府承诺自己不做什么的原则，而不是要干什么的原则。就拿联系汇率来说吧，这东西是香港过去四十年的一个繁荣基础。联系汇率从1983年跑到今天40多年了。联系汇率的本质是什么？就是香港政府承诺压根就没有自行的货币政策，利率完全随着国际市场走，本地官员连临时改主意的权利都不给自己留，这个态度就是什么？就是深度融入国际市场嘛。而五年规划的本质是什么呢？首先在性质上，这玩意儿呢就是反市场的，因为五年规划这个东西，首先需要的是什么呢？是某个中共的党魁拍脑袋定目标，例如像什么钢铁产量、赶应超美啥的，并且呢，这个目标是要写在行政文件里边的。

这东西管的对象就是市场。到这儿呢，我不得不夸一句李家超啊，真有他妈古代那个那种陪皇上身边那个陪嫁太监的语言领悟能力，这一颦一笑学的。哎呀，有点他狗爹中共那股子味儿了。他怎么说的呢？他说指标又分成两类，约束性指标跟预期指标。这俩词儿呢，压根儿就不是香港的词儿，这是历次中共五年规划的一个标准术语。术语进来了，证明什么？术语会不会脱离制度独自进来？不可能，术语一定是跟着制度一块儿进来的。中共为什么会提这种约束性指标呢？因为有了约束性指标呢，就必有考核。有了考核之后，官员早上醒来第一个念头呢，就不再是这个项目值不值得干，而是这个数字他妈年底能不能交上去，并且呢，已经有数字写进这个咨询文件了。你看啊，这个数字是什么啊？未来五年要产出7万个房屋单位跟100万平方米的经济的楼面面积。这事儿港英政府时期呢，他也干过，要平抑当时的楼价，但是呢没成功。

哎，说回来啊，这就是什么？这就是数量目标，它不是价格规则。楼价跌涨成两成，它也不会自动往下调，涨两成呢，它也不会自己往上加。只要一写进去，就变成什么，就变成考核项了。然后为什么中共的统计数据里边都是那种兴奋剂里边夹着几斤尿，一种造假程度，跟中共的所谓的五年计划可以说有莫大的关系。中共把这个玩意看作什么呢？看作是什么狗屁的社会主义优越性，是政治承诺以及合法性的根据。所以这东西他妈达成也得达成，达不成也得达成。你看这个过程就知道了。首先就是中共把一个产业写进一个规划，然后呢给它配一个五年之后的一个数字，这个数字会被拆解成什么？拆解成具体的政策还有部门，然后呢就变成了局长、司长的任内考核的一个考核项。你部门要完成它，就得找愿意配合的企业嘛。于是什么配土地、配事务的安排，还有配资助，当然配的最多的还是白手套，哎，因为需要大量承接这些资金嘛。

然后就是公共基金、地方政府一块投钱，那这里就有意思了。问这些能拿到钱的企业是由市场决定的，还是由你跟这个权力的关系决定的？肯定是后者，对吧？那么接下来必然会发生的事情是什么呢？这些能拿到政府资金的企业，因为从根儿上压根儿就奔着骗钱去的，所以这批企业里边总有一部分，甚至一大部分中途资金链呢完全断掉了或者出问题了。这个时候在政府部门前面的选择呢，其实不是救不救这家公司，而是要不要承认这个五年目标它根本就完不成，而承认完不成的政治成本要远远高于再掏一笔公共资金来补这个窟窿的成本。所以绝大多数时候呢，他会掏钱。走到这一步，最狠的一环呢就出现了。市场上的人呢会提前把这一步看穿，一旦被看穿之后，计划内的这些资产定价的基准呢就全变了。投资人算一家计划内的公司，它值多少钱？不再只算他自己的现金流，还会加上一块，哪一块呢？

就是他撑不住的时候，政府接手的那部分。这块东西在金融上有个确切的名字，叫做卖权。行权条件就是项目失败，行权价就是政治上承认失败的成本。而这份卖权就是政府白送出去的，一分钱保费都没收。中共为什么争权力能争到他妈人脑子打成狗脑子？这不比马克思说那个百分之三百的上绞刑架那个利润更性感吗？对于官员，从经济角度来说，小概率呢赌赢了，那就是政绩也有了，钱也挣了。要是失败了呢，那也没事，不还有财政兜底嘛？这个回报率可比马克思那个百分之三百可高多了吧？你看马克思已经够厌恶资本家了吧？也就给了一个百分之三百的想象力，想不到共产国家的成本的这个分母呢可以为零，然后收益这个分子呢可以无限大，所以马克思主义者妈的想象力也是一般的，那资本家够邪恶了，也就百分之三百。那么中共这个两个无限对无限，并且李家超敢这么喊的情况下，李家超这个逼肯定是个贪货啊！

毕竟哪有太监他不贪的，也没有哪个历史昏君他不用太监的。李家超跟习近平属于是双向奔赴了。我们再收回来啊，那么政府权力在这里相当于什么？就是做事承诺这一点呢，跟贝森特那个公开做事那还不一样。虽然贝森特的扭曲操作也有后患，但起码人家还是公开透明的一个市场化操作，市场呢也会给出相应的定价。但这种权力型的做事完全就是个黑箱，因为你不知道他能兜底到什么程度。哎，他只站在那说啊，你们这个行业都我进来啊，我给你兜底，你们放心进场。而这笔白送出去的卖权相当于什么？微观上它完全就等价于一笔转移支付，因为权力只是暂时的把这个行业的风险溢价通过补贴的方式呢，给压下去了，把资本成本的暂时的也给压下去了。至于这个暂时是多久呢？看这个财政能力了，就所以没人知道他能兜多少底。于是计划内所有的项目算出来的净现值都是被怎么样？

被系统性的高估的，因为它是个黑箱，也没有容量计算，钱呢就会一直的往里流，流到什么时候才停呢？这就像大家合伙做生意，项目本身呢其实赚不到什么钱了，但投资人呢还是愿意把钱砸进去，为什么？因为有一个不知道有多少钱的黑箱，哎，也就是那个政府在后边兜底，在投资者的一年当中呢，只要这笔安全垫还在，哪怕这个项目再烂，你赚不到任何一分钱，哎，也会有人接着投的。但天下呢没有白吃的午餐，这个按风险溢价、按资本成本，它都是暂时的。但是因为暂时的有了政府兜底这个承诺，投资人这笔钱最终的整体收益反而会比去外面正经做买卖的还要低，为什么会这样呢？因为低出来那一部分刚好就是政府补贴的那个价码，大家能理解吧？这是个均衡。说到底，投资人最后能拿到的钱其实有两部分拼凑起来的，一部分呢就是项目自己辛辛苦苦挣的，另外一部分呢就是政府白送的补贴。

补贴出来的公司大家记住一定没有市场竞争力，因为他在测算利润表的时候已经把这部分天然给加进去了，所以它的成本会天然的比别人高。这就导致什么？这就导致这两样加在一块儿才能勉强够得上别人在外面正常做生意的一个平均水平。一旦低于这个数啊，就没人干了。最典型就是什么？就中国那个电车，并且这里边一大部分补贴还要干嘛？还要拿出来跟官员分红。所以中共只要一旦开始搞这个产业政策，那个产业曲线就必然怎么样？就是个A杀，副产品就是什么？就是产能过剩。所以产能过剩这个东西也根本就不是投资人算错了，恰恰是投资人算对了以后的一个理性的结果。还有一层更他妈埋汰的，那就是既然进了计划内就能拿到白送的钱，那么争取被认定计划内这件事本身呢，它就值钱了啊，就跟上市买壳似的。企业呢会花钱花精力各种去争争他妈各种名头，什么火炬计划，什么高新科技，一直争到什么时候？

争到能从政府那拿回来的钱高于他掏出去的钱这个时候，这个过程就是交易成本里边最著名的资金耗散。说白了就是政府发出去的补贴很大一部分既没变成产能，也没变成技术，变成什么呢？变成在争补贴路上的成本。香港过去四十年正好是这套机制的一个反方向，也就是一个对照组。大家看香港的数据啊，香港的制造业占本地生产总值的比重从1980年代两成多掉到了今天的百分之一左右。其实两千年初期的时候就是这个比例了，也就是说这个过程二十年走完，中间没有哪怕一份规划文件保护过纺织，保护过玩具和那个电子装配，也没有哪个部门站出来论证说我们不能失去制造业。资本自己呢，二十年时间撤得干干净净了，转头进入哪儿呢？进了贸易、物流、地产、金融，创造性破坏能跑起来的前提呢，就在这儿，没有一个产业的存续被写进过政府的一个考核表，所以也就没有一个产业的死亡需要谁站出来承认失败，这是企业经营跟竞争的问题。

现在香港呢也做成烟如味了。那么现在中共的哪些垃圾玩意儿正在侵入香港呢？我们来看李家超是怎么深刻领悟中共的主子精神的啊！在8月24号有一期土地拍卖案，哎，也就是北部都会区洪水桥下村片区那个开发招标结果呢出来了，用的是什么标准呢？里边写的标准特别高，叫做双信封制，什么意思呢？以前香港拍卖土地就一个原则，价高者得。这次搞的这个所谓的双信封制度，说白了就是中共的双轨制的一个刻板。怎么规定的？它规定的两个东西，一个叫做非价格建议，占拍卖权重的七成，这部分呢就是行政摊派，而价格建议呢只占三成，这个七三开就是整件事的一个钥匙。那就是土地不再是谁出高价谁拿走了，而是官员呢给非价格建议打分儿说了算。这个打分包括什么呢？什么规划契合度、产业内容，还有什么进度程度这些个东西，并且提出这些要求都是什么？都是事后没法独立核验的。结果就是什么？就是这份十一公顷租期五十年的土地呢，只收到了两份标书，有一份呢还是陪跑的。中标方呢是一个六方财团，哎，这六方大家观摩一下啊，哎，他们组成了一家项目公司，这里边有中国海外发展、招商置地。

华润之地、中国旅游集团、京东，加上一个信和置业的一家子公司，里头四家都是中资的央企跟国企。地价呢是十点三亿港币，预计总投资呢是一百六十八亿港币。另一份那个标书呢，完全就是陪跑的，就是那个恒基兆业。这就是中共找人撑场子的，就是别让这个场子看起来那么磕碜。我把这个十点三亿单独拎出来，大家看啊。然后这块地是怎么征的呢？大家看啊，这个学的可快了。大家看完这个活干的，哎，有没有想到啥啊？香港政府呢，先把规划范围里边私人土地那个收回来，怎么收的呢？哎，补偿价格呢也不是按照市场价征收的，是按照政府每年搞一次那个标准表算的。今年在香港呢，在八月一号的时候出了一版住宅用途的，每平方尺呢大概是两千两百三到两千八百八，所以北部都会区有相当一部分的土地价格现在是一张行政表给出来的，不是竞价给出来的。那么现在香港资本那边呢，也是高度的中共化。这一部分看谁呢？看那个傻逼的港投公司。这是香港政府全资一个公司，董事会主席呢就是财政司司长，资本一共是六百二十亿港币。他公布的二零二五年的年报说总资产量呢已经达到了六百九十七亿港币，哎，投了他妈两百多个项目，其中十家呢已经上市了，自己报的净内部回报率呢达到百分之十四，哎，这个大马新是一模一样的，是大概率超的啊。后边我们再说，还有一个数字叫做跟投带动倍数，从二零二四年报的一比六以上升到了一比八以上，这个跟投倍数就是说港府每出一块钱，号称能带来的一个跟投额，一比六的意思就是香港政府每出一块钱，社会资本呢就出六块。港投公司那个行政总裁陈家齐在今年六月十号说什么呢？说本金呢已经接近用尽，这个一比八就是什么？就是做事成。都被写在纸上的样子，循环现在跟中国是一模一样的，就是政府呢先进场，然后私人资本跟进。但是私人资本跟进的理由有多少是看好这家公司的市场前景的，又有多少是看准政府后面还会追加？这从公开信息里边根本就分不出来。那个百分之十四呢，是照他妈代码西抄的，完全就是自己报的，没有经过任何的专项审计。两百多个项目里边，只有十家是上市公司，绝大部分的持仓呢是按照什么？按照内部估值记的账，真正能够核算的东西，他们屁都没说。像已派发金额对已缴资本的一个比率，这些，这是一级市场非常重要的指标，这些指标呢一向都没纰漏。也就是说他们的百分之十四是怎么来的呢？就是只有内部的估值，没有已实现分派，所以回报率这个数的信息含量接近于零。

然后再看造假啊，哎，就还说回这个北都这一块，最能说明问题的就是一次改数字，这个北都。这块呢，二零二五年五月有一个立法文件，写的是什么呢？写的是新田科技城创客用地约三百公顷，预计职位呢是十六点五万个。到了二零二五年的十一月，香港除了概念纲要，同一个项目他妈这个数字全变了，变成什么呢？变成了创客用地约二百一十公顷，职位呢改成了约三十万个，还加了一句，就是全面运作之后每年贡献约两千五百亿港币。我他妈就问一句，六个月时间，地少了三成，然后人将近多了一倍，你说这他妈是不是拍脑袋吧？你妈每公顷承载的就业密度被要求的翻一倍以上，半年时间呢，大哥，我没有看到任何生产函数上的依据支持这个调整，所以我判断是什么？就是政治要求要求的往大了写，这完全就不是技术估算被修正了，这是啥？这是拍脑袋第一次，哎呀妈拍的不够狠，再拍一次，拍更狠的出来了。顺那说要谅解啊，香港的本地的生产总值一年也就三万亿港币出头，新田一个项目宣称年贡献是两千五百亿港币，相当于什么？相当于现有经济体的百分之八。不过话说回来了，光瞅着这个拍脑袋改这个数字吧，还停留在一个表层。真正的我们还得往下问一句，你就算把这个职位老老实实的改回十六点五万个，就算规划写的再保守，新田这个地方它就能成吗？要回答这个问题呢，眼睛我们从规划文件上移开，我们去看一个科技城到底要靠什么活着，它成不成跟他们批了多少地完全毫无关系，而是要看什么，看它的上游有没有东西。真正的约束呢也在上游，香港的制造业占本地的生产总值大概就是百分之一左右，我刚刚已经说过了。而研发的总开支占本地的生产总值大概是百分之一点一三左右。这里呢差一件更有意思的事啊，就是今年六月十五号，也就是五年规划公众咨询那天，香港政府呢公布了一个新口径，叫做本地创新活动总开支。这招呢也是跟他妈中共学的。香港政府呢把产品设计、软件开发、工业验证、中间测试、产品检测，连他妈申请注册知识产权，哎，都他妈一块算进去了。按照新口径，同一个香港老口径呢是百分之一点一三那个研发费用，而新口径呢就变成了百分之一点六三了。什么都没干，凭空就多造出了百分之零点五。香港那个创科工业局给那个理由呢非常的搞，叫更全面的反映本港创科发展趋势跟未来的政策方向，还专门提了个什么呢？要跟中共的十四五跟十五规划支持香港国际创科中心相呼应。最近香港他妈怎么竟是暴论呢？按照香港创科局的思路，你考试别语文数学这么考了，就是语文里边混点数学，数学里边混做点英语，这不更能反映学生的一个综合的发展趋势吗？怎么的？你香港创科局是他妈不会做加法吗？拆细之后加回来会不会？加法他妈不会吗？还是咋的？往大米饭里边放他妈高粱米跟玉米之后，更能体现米饭的香味儿啊？你把数据颗粒度改的这么糙，是想更能体现趋势？那按照这么说的话可就好玩了。那按照这个逻辑来说的话，如果李家超的母亲是不是跟其他男的他妈多睡几觉就能提升李家超的一个人类基因纯度啊？你都一锅乱炖了，还反映个鸡毛趋势啊？就是中共的手法，哎，规划还没出口径先给你改好了。而且这个土地供应下降跟职位贡献六个月翻倍，这么大的数据鸿沟是真的通过严谨测算搞的吗？还是通过政治趋势搞的？这也就不用做分析了吧？一个产业集群真正稀缺的从来就不是工程层面的修楼，而是什么？是供应链密度。说白就是一个工程师从画完图纸到拿到这个样件要等多少个小时？这个数字决定了什么？这个数字才决定了硬件创业的资本效率，而它根本就没法批量的生产出来。它是几十年里边几万家小厂互相卷、互相协作搞出来的。你规划能给土地，能给资助，唯独给不了这一样。中国那些个烂尾楼、烂尾路都是这么来的。

那肯定会有人说，政府参与投资它也不是万恶之源呐。并且抨击的比较多的就是什么呢？哎，就是香港的产业过度集中在少数几个行业，这种情况不主动搞都是问题。而且香港这个问题呢，几十年了也没有解决这个问题。大哥，一个地方要发展什么，靠的是资源禀赋，不是说你香港非要搞科技。你能搞科技的唯一一个理由就是什么？就是你比其他地方有成本优势。大家看一下香港的产业结构啊，金融跟保险业占了生产总值的百分之二十一点三，进出口贸易跟零售呢占了百分之十点四，公共投资跟个人服务呢占了百分之二十点五，然后就是房地产占了百分之十点八，最后呢就是商业服务占了百分之九点一，并且想反驳的人呢，可能要说两个成功案例，无非就是大马西和台积电吧。大马西到二零二五年三月的净投资组合呢是四千三百四十亿新加坡元，也就是说从一九七四年成立以来的复合的年化回报率呢也是百分之十四。哎,巧了吧？圣商I五超过I四。再继续说啊，然后就是台湾台积电呢，从一九八七年创立的时候，台湾的国家发展基金呢也出了总股本的百分之四十八点三，到了现在呢还有百分之五到百分之六之间。但其实大家仔细看就能看出问题了，台积电那笔钱是干什么的？是承担早期股权风险，然后逐步退出。它从头到尾有没有配一个台湾必须在哪一年达成某个自给率的约束指标？再看淡马锡啊，淡马锡的董事会是对什么负责？是对回报负责，它不对产业目标负责，它也不制定产业目标。所以真正的分界线不在于政府出不出钱，而在于什么？在于出钱的时候有没有同时背上一个必须要达成的数量目标。一旦有了一个必须要达成的正目标之后，退出呢就等于承认失败，这就会导致什么？止损这个动作会被直接的关掉。这才是做事承诺这个说法真正区分的东西。它区分的不是干预跟不干预，是能撤回干预跟不能撤回干预。所以共产国家只有烂尾，没有承认错误。因此我的判断的是这样的：九月十六号那个傻逼的香港五年计划真正的毒性呢，根本就不在于他写了哪几个产业，而是他把香港的经济治理从一套政府承诺自己不做做什么的规则体系换成什么呢？换成一套政府承诺自己要做到什么目标的一个体系。前一种的可信度来自于什么？来自于撤不回，因为他根本就不做，没有这个能力。后一种的可信度来自于什么？来自于必须达成。这两种形态在制度上是相互排斥的。我们可以通过非常非常简单的逻辑分析能分析得出来，一个必须完成数量目标的政府没办法同时给出可信的承诺，因为他不敢撤回，因为他不会为了这个目标破任何一次力，一旦破力就怎么样？就是承认失败。而且你看现在的香港政府这帮蠢逼，五年规划都还没搓出来呢，就先干了个什么事儿？先把他妈统计口径给改了，真的太有奶夫之风了。所以你看啊，他最先出现的根本就不是哪个指标没达成的公开承认，而是什么？而是指标的定义跟统计口径先被他妈改了一遍，那基本上就没跑了。这帮人在做的就是改变制度的定价方式。过去四十年，香港在国际上卖的根本就不是什么增长目标或者是增长率。香港的金字招牌是什么？是契约信用。所以你现在看什么集资额、存款总量、什么驻港企业，全他妈是虚的，这都是流量泡沫。我跟大家这么说吧，就香港现在玩这套，哪怕老底儿呢被一点点荡掉了，它的表面数据照样能够歌舞升平。中共这套制度最不可信的就是它的数据。那么它的最大的破坏力是什么呢？是使得整个经济体呢它没法预期了，届时呢就不会有任何的长期战略了。因为中共这套玩意就是什么，它的规划或者它拍脑袋定的非常长，但是它的策略都是什么？都是他妈事赶事的定策略。你经济因素他妈那么复杂，那么多变量根本就没法控，并且你还会看到什么呢？就是整个的经济格局整体转向政治诉求之后，就他妈没有几个真东西给你。你看了人家他妈六个月单位面积的职位数量能他妈翻一点四倍，现在李家超已经把自己当成古希腊掌管数据的神了，这他妈能有个好就出轨了。