吉利中报巅峰夜李书福交棒！皇帝连襟从保命符变催命符？马云剧本重演！十五五踢掉新能源车、18家车企应付款1.03万亿、供应商回款217天、4S店日关10家！离中国汽车资产越远越好！
吉利汽车中报业绩亮眼之际，董事长李书福宣布辞任引发市场关注。本期节目由主播深入剖析吉利交棒背后的政治信用定价、民企白手套的退场风向标，并对比马云、王健林等历史对照组。同时，节目详细披露了中国汽车行业内需塌陷、产能严重过剩、供应链账期恶化、车企应付款超万亿以及4S店大面积关门等深层危机，指出汽车产业已降级为治理对象，呼吁远离中国汽车资产。
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八月十七号呢，吉利汽车中报发布会，业绩呢也是创了记录了。上半年核心净利润是九十六点八亿，同比增长了百分之四十六。出口呢暴增了百分之一百五十八。按理说这种成绩单那得开香槟呢，结果在当天晚上，港交所呢一纸公告把我给整精神了。李书福呢辞任了吉利汽车董事会主席这个职位，转任了一个。就很有庙里味儿的一个职务，叫做终身荣誉主席，接班人呢是职业经理人安聪慧。更有意思的是，行政总裁惠胜月在业绩会上的原话啊，这哥们儿怎么说的呢？这哥们儿说这是吉利汽车去家族化的宣言，标志着公司不再依赖个人魅力还有权威了。大家听听这句话啊，在中国的民企的语境里边，去家族化这四个字儿从来都不是什么好字儿，更不是什么治理美学，相反这从来都是套风险语言。今天我们的目的呢，不是聊吉利这一家公司的人事还有八卦，而是要认知一个更大的范式，就是政治信用是怎么定价的，以及白手套的退场为什么是一个行业的领先指标，还有就是中国汽车业底下那个万亿级别的信用大窟窿，现在已经到底烂到了一个什么程度了？
先说历史啊，为什么李书福这个人的个人进退值得单独做一期节目呢，因为他是习近平这个傻逼在江浙时期的政治遗产，也可以说是习近平在民企里边一个代表性的经济遗产。你看啊，二零二二年的十二月，习近平那时候刚当上浙江省的市委书记，还不到俩月呢，然后呢就跑到台州去调研，专门参观吉利这个工厂，然后撂了句什么话呢？说浙江应该有自己的汽车，这是浙江在线在二零一七年自己发的东西啊，大家可以去查。然后在二零零七年的时候，习近平这傻逼呢又调任上海市委书记，又去视察谁呢？吉利旗下那个上海华普，李书福当时是全程陪同的。大家要知道那个时候的吉利是什么呢？是一个刚拿到轿车准生证，全行业都看不好的一个民办小厂。所以当时习近平这傻逼的政治站台，对于吉利来说呢，那就是那个年代最硬的信用背书了。
紧接着呢就是两笔载入史册的跨国收购，二零一零年吉利以十八亿美元蛇吞象收购沃尔沃，大家猜是谁出的钱？以为你祝福自己出的钱吧？他哪有那个钱？那时候在境内收购平台的八十一亿的注册资本里边，大庆国资出了三十亿，上海嘉定的国资平台出了大概十个亿。这买卖本质上就是一个正企合资。大家可能会疑惑，为什么大庆会掏这个钱呢？哎，因为大庆呢拿到了沃尔沃大庆整车生产基地这个承诺。在二零二五年五月的时候，黑龙江省长呢会见这个李书福，核心议题还是做强做大沃尔沃大庆基地。第二笔收购就更狠了，二零一八年李书福个人通过境外主体砸了七十三亿欧元买了谁呢？哎，他买成了戴姆勒第一大股东，用的还是领子期权这种衍生结构。哎，大家看这个结构啊，这个结构有个特点，就是它的自有资金呢，哎它的占比低的可怜，当时两媒体FT跟彭博都追着问你钱从哪儿来的，这事儿搁一般的民企身上早就被请去喝茶了。结果呢，不但没被清退，还衍生出了smart合资公司。这百分之十的奔驰股份到今天还挂在李书福的个人名下呢，并且当时嘛监管一路绿灯，这本身呢就是政治容忍度一个可观察的变量。
说到这，肯定有朋友会留言了，按说李书福不是彭丽媛妹夫吗？那是纯纯的皇帝的联金。这个传闻其实在海外已经飘了快二十多年了。但有一点是非常清楚的，那就是李书福跟习近平这傻逼即使没有亲戚关系，那走的也是相当的近。哎，我就举个例子啊，二零一八年的十月十五号，吉利往港交所交的权益披露文件里边，白纸黑字写李书福这个配偶是谁呢？叫做王丽。吉利的发言人当时对彭博、路透的原话就是，我们正在纠正李书福之妻是习近平小姨子这个谣言。大家想啊。一个民企动用监管文件辟谣家事儿，记者当面就问李书福这个事儿，他的回应呢也就四个字，胡说八道。所以说呢，明面上还是真找不到这个证据。哎，但是这里就是本期最有意思的地方了，就是这个传闻的真伪跟传闻的功能呢，它是两回事儿。你看啊，从二零一零年到二零一八年，吉利高杠杆全球扫货那些年，这个传闻在资本市场还有交易对手的认知里边呢，客观上是什么？客观上呢就是一张政治保护伞的想象性的一个抵押品。外媒在二零一八年自己都承认，正因为大家默认了李书福跟习近平他有关系，九十亿美元收购戴姆勒的资金疑问才被市场呢轻轻放过的。在那个时候呢，一个从来没被证实的传言，真实的压低了吉利的风险定价。这就是我讲过很多次的东西，就是叙事的这个力量。那反过来，政治周期一转向同。一个传闻立刻从资产变成什么？变成负债，这也就完美的解释了为什么李书福从二零一八年开始玩命辟谣，玩命的压制政治能见度。真正的风向目标出现在哪儿呢？是去年的二月十七号。大家想想那天干了啥？习幽帝不是搞了一个什么民营企业座谈会嘛？什么任正非、马云、王传福、雷军、曾毓群全部到场那一次，大家还记得吧？汽车业里边呢就两位，王传福跟曾毓敏。李书福呢，反正他没到，不知道是请没请。这件事本身呢就很奇怪，对吧？一个给浙江当了二十年吉祥物的样板企业家没进名单，那就两种可能嘛，要么就是关系已经好到要避嫌这种程度了，要么就是李书福被习幽帝这傻逼呢给嫌弃了。但我觉得前者的可能性是更大的，并且呢，大家也可以看到李书福跟习幽帝简直就是同呼吸共命运的这一点，你从吉利这两年的动作就能完全看得懂为什么这么说呢？因为俩人都在做战略收缩。习幽帝的战略收缩呢，已经说的够多了。今天就看吉利的战略收缩动作啊。
从二零二四年九月开始，李书福呢搞了一个什么呢？叫做台州宣言，实际上就是一个标准的战略转向的一个动作，就是我们要开始战略收缩了。然后在二零二五年二月，极客呢合并了领克，领克就是吉利二零一六年跟沃尔沃搞那个合资品牌，极客呢也是从那个领克里边孵化出来的一个玩意儿。到了年底，极客呢就从纽交所私有化退市了，上市不到二十个月就直接撤了，喊了一个口号叫做回归一个吉利。然后二零二六年一月，安聪慧呢升到了集团CEO这个职位，从那个时候开始，李书福呢就已经开始铺垫了。六月份，李书福在重庆论坛公开说什么呢？说我多年就提前规划好了传承路线，还知道指认一个接班人。然后在八月十七号正式开始交棒了。但是我们要注意三个细节啊，第一呢，他保留了吉利控股的董事长，而像沃尔沃跟奔驰股份这些资产还攥在他个人控股手里边呢。第二是他儿子李星星仍旧持有吉利控股百分之八的股份，但没出现在任何的接班安排里边，也就是说二代接班的点呢明确断掉了。
现在中国的整车的宏观环境是个什么样，大家心里边应该有数。七月份的销售数据呢，直接同比抛跌了百分之十七。那可能会有抬杠的说啊，吉利可能不受这个宏观影响，那咱就继续报数呗。从四月份开始，领克的销量连续同比暴跌，四月份跌了百分之二十三，五月份跌了百分之二十五，六月份呢直接跌破两万辆，到了一点九万辆了，七月份直接暴跌百分之四十，滑落到了一点六三万辆，目标完成率仅完成了不到百分之四十。年初呢，吉利吹牛逼说今年能卖四十万辆，但是前七个月累计才卖了十六万辆左右，这就意味着在今年剩下的时间里边，每个月至少都要卖四点八万辆车。但是按照现在月销一点六万的节奏，基本上等同于呃别想了没戏。然后呢，我们再看前面的耀眼的财报啊，看完之后呢，不禁大家会有个疑问，这到底是因为赶快想脱个身有个高光的时刻呢，还是因为这个财报的高光，然后拿到了一个顶点退出的名头呢？我想大家这个应该不难判断，大概率是前者，就是为了他退休，然后搞了一个财报演出，能理解吧？
那为什么我说这个退场信号指标性极强呢？因为中国过去这些年的政商史里边有一个被反复验证的一个剧本，在中国最聪明的那批人总是能在锤子落下来之前就能把这个辞职信给写好了，人只要退出了，哎，大概率就没事儿。但是他们后边那个行业一个都没躲过去。咱今天呢就不说房地产了，那个呢都被说烂了。我给大家上两组更硬的对照组，大家来对比一下啊。第一组呢是退休组，这个典型是谁呢？哎就是马云。云二零一九年九月的时候，马云不是风风光光宣布卸任嘛？说要干嘛呢？要回归教育公益当老师去。当时呢也成了全网的一个佳话。结果呢就在十四个月之后，二零二零年的十一月，蚂蚁这个在当时人类历史上最大的IPO在上市前两天呢被傻逼习近平一脚给踩停了。接着同一个月，银保监会官宣P two P直接清零，高峰期呢有五千家平台这个行业直接归了零了。再转过年，阿里呢直接吃了一百八十二亿的反垄断的罚单，整个平台金融的玩法连根儿都被改了。大家注意这个时间顺序啊，人呢是二零一九年退的，锤子呢是二零二零年落的。马云本人呢虽然毫发无伤，但他退出的那个生态被翻天覆地的被离了一遍。更邪门的是二零二一年，当时是三月十七号，黄峥呢辞掉了拼多多这个董事长这个职位，说要干嘛？说要去研究这个生命科学。然后五月二十号，张一鸣辞掉了字节跳动这个 CEO 这个职位，说自己不擅长管理，要退下来，看着远方。俩人前后脚都是四十岁上架，也都是一个如日中天的一个年纪啊，说退就退了。当时反正全网的也是没看懂。两个月之后，也就是七月二十四号，哎，那个双减文件落地了，整个教培行业一夜清零，新东方股价直接跌了九成，三巨头的市值蒸发了七千三百亿，连字节自己的大力教育的裁员呢都达到了上万人。你现在再回头看，二零二一年上半年那波企业家扎堆退休的，就是一个标标准准的政策风暴的一个最领先的指标。
第二组是谁呢？哎，就是硬扛组。我们看不退的下场是什么啊？监管点名排查了四家海外并购狂魔的授信，哎，万达、海航、复兴安邦、王健林当时是个什么反应呢？连夜打折甩卖，十三个文旅加上七十七家酒店，六百三十七亿直接打包卖掉，断臂求生。那个时候也算是王健林比较辉煌的时刻了。万达今天还活着，但过得吧虽然紧吧，但是人呐起码还有自由嘛，公司起码还是自己的嘛。海航呢硬扛，结果就是二零二一年的破产重组，三百二十一家公司合并破产。我不管说啊这个海航是不是王岐山的，这无所谓，事实就这样。债务呢是一点一万亿，创始人陈峰呢也被抓了。你看啊，同一场清算，同一张名单，退的就活了，扛的就进去了。这就是什么？这就是退跟不退的定价。因此我们可以看到规律跟标准其实就两条，首先就是这个行业的商业模式，就是看这个行业的商业模式是不是拿所谓的政策红利，还有所谓那个政治信用当成核心资产。其次呢就是这个行业还在不在中共战略的上升期，俩问题只要有一个答否，创始人的退呢就是最硬的领先指标，为什么？因为政策这东西从来都不是文件下发那一天才生效的，而是怎么样？而是内部的风向呢先转，然后最靠近这个牌桌的人呢就会先知道，再然后呢就是用脚投票退出了。这帮人本身就是离信息最近的，并且能混到这份上，肯定也不是傻逼，所以他们的动作，我认为是高度可信的。
那汽车现在是一个什么位置呢？两条全踩线了。先看战略位置啊，二零二五年十月那个宁波的四中全会不是搞了一个十五规划嘛？其中在战略新兴产业里边，新能源汽车呢直接没了。这可是傻逼习近平以前只要吹牛逼，他都亲自点名的亲儿子，现在除名了。新上位的是什么呢？什么量子科技、生物制造、什么核聚变啥的。然后大家还记得去年不？习近平这个傻逼不是在牛市上发了一个文嘛？说什么要防止一哄而上泡沫化这个事儿。所以汽车这个行当可以说已经从战略宠儿降级成治理对象了。最靠政策背他活着的车企，以后就是经营困难的开始。
再看这个基本面啊，二零二六年的数据那叫一个精分，一到七月份的总销量才降了百分之三点七，你说看着还行吧？是吧？国内销售是负的百分之二十一点四，燃油车呢是负的百分之三十点一。但是出口那么奇了怪了，是正的百分之六十点八。我现在非常疑惑，到底他妈是哪个国家的大量进口中国汽车呀？就这个数据吧，反正我是很难找到其他能够相互印证的数据。但有一点完全可以确定，就是中国的汽车行业内需呢已经完全塌了。利润率呢，整个行业利润率从二零一七年的百分之八干到今年上半年只剩下百分之三点八了，整车制造环节只剩下百分之一点五了。然后我们再看产能利用率，二零二五年乘用车的实际产量是多少？是三千零二十七万辆，除以名义产能的四千八百七十万辆到五千五百万辆，真实的利用率只有百分之五十五到百分之六十二。中共统计局那个百分之七十三的产能利用率，它只统计什么？它只统计规模以上的企业，而制造业盈亏平衡的产能利用率一般是多少？是百分之七十五到百分之八十。所以整个行业都他妈没站上这个银灰线，那么问题就来了，这百分之五十五到百分之六十二靠什么撑着呢？哎，三千零二十七万辆里边有六百多万辆是出口走的，零售呢刚好是两千三百七十四万辆，并且还在以每年百分之二十的速度呢在萎缩。然后你看这个数据，出口啊就刚好把这个国内萎缩那部分呢给吃掉了。这他妈计划的，妈三天人来了都是给习近平这傻逼鼓掌，算的真他妈准呐！你中共就吹吹牛逼得了，他妈别当真。况且现在产能跟产量之间还有两千万的产能缺口呢，这才是真正的闲置缺口。
我们再来看这些车企自身的一个底子啊，供应链这块最具代表性的是谁呢？比亚迪呀，敌人的账期还有底层机制，老观众都听我讲过好几遍了，今天呢我就不展开了。我们直接对今年的新账，比亚迪去年不是吹牛逼说什么要把供应链账期压缩到六十天以内嘛？上个月呢刚好满一周年，这一年的成绩单是什么样的呢？表面上，中国汽车工业协会今年的调研报告呢又开始吹牛逼了。那个用词呢也是非常艺术的，说车企平均的合同账期缩短了五十四天，都达标了。但今年六月出来的汽车上市公司的一季度财报呢，直接把他们脸他妈扇肿了。十八家上市车企，超过半数的付款周期不缩反拉，应付账款加票据合计一点零三万亿，真实的供应链回款平均是二百一十六点七天，比去年年底呢又恶化了二十七天。合同五十四天，报表二百一十七天，一年的整改呀，中间的落差呢不但没缩小，还在扩大。问套路呢还还是那三板斧，就是拖着不开票，要么就是拿商票或者是电子凭证当前付的，还有就是新老划断。什么叫新老划断呢？哎，就是新人新办法，老人老办法。六实现这个事儿呢，只管新签的合同，之前挂账在一万多亿的老账呢，继续按老合同六个月九个月慢慢熬。你签合同，别说他妈签六十天，签一天都行啊，不付款不就完了吗？但是报表上那个付款期限呢，是纹丝没动的，还往后他妈倒推了二十七天。七月的最新评估啊，我们看这十八家的报表啊，十八家的账面资金能覆盖应付账款的只有四家，非头部的供应商实际回款的还是九个月。零部件行业的净利润已经被压到百分之三点五这个水平了，并且在比亚迪那边，抵债这个四千五百亿的票据借款正在走退出的倒计时上。哎，就在这种情况之下，比亚迪今年一季度的应付票据又他妈干到了四百八十六亿，也就是说它的商票呢还在持续暴涨。再看比亚迪二零二五年的年报啊，当时经营现金流已经是负的百分之五十五点七了，比亚迪账款退潮的代价全部在他自己现金流量表上摆着呢。
那渠道端更是重灾区。二零二五年比亚迪的经销商的亏损比例是多少？也是百分之五十六。哎，跟那个百分之五十六点七就差零点三个百分点，也就是一百个比亚迪经销商，五十六个在亏钱，不赚不亏的百分之二十一，只有百分之二十三在赚钱。这是历史上最惨的一个数据。然后毛利这块还真的是闻者伤心，见者流泪呀。卖新车的毛利贡献是负的百分之二十五点五，卖一台亏一台属于是。然后百分之八十一点九的店在面临进销倒挂，就是卖出去的价是低于进货价的。二零二六年上半年平均每天关门十家四S店。你看中升那个数据就一目了然了，它是全中国最大的多品牌汽车经销商啊，也是个上市公司，在十五年里边手亏了十六点七亿，这是中升在二零一零年港交所上市以来十五五个财年里边第一次全年亏损，单车亏七千七百二十块。
然后就是合格证质押这颗雷，经销商呢是借银行的钱进车的，然后呢把合格证压在哪儿了？压在银行，也就是说卖一台的赎一证，车价这么一大挂窟窿它就出来了。然后呢就开始出现了系统性挪用卖车款这个现象，这就导致了什么呢？就是消费者虽然交了全款，但就是提不了车，像什么盐城的森丰啊、北京运通啊、闽西汇金啊，一家接一家，全是同一个剧本，都他妈快完成标准庞氏了都。那有人就说了，哎，不是还有出口吗？百分之六十四点八多牛逼啊！我给大家挤挤水分啊，能看见的是巴西上半年进口增长了百分之一百五十五，为什么呢？因为在七月一号巴西关税涨到了百分之三十五，属于是典型的抢关出口。然后是俄罗斯增长了百分之一百四十八，为什么呢？因为俄罗斯针对中国车的报废税马上又会再涨，也是一个抢关的动作。这个报废税就是一个变相关税，二四年的时候就已经增长了百分之八十五了，一辆车最高能收到何人民币二十万，比他妈车本身还贵。中俄友谊这一块吧，那就相当没得说了。但是这两部分呢，只能解释中共吹牛逼那个三分之一左右，剩下的三分之二的出口汽车我也不知道去哪儿了。而转移到市场本土这招呢，哎，这招其实也不好用，因为吉利旗下一个叫 Polestar 一个牌子已经试过了，车呢是在南卡制造的，但是照样被踢出美国市场。
那可能就会有人问了，继续补贴能不能救中共？要是有钱，那不早上了吗？不是现在没钱吗？在得不到补贴的情况下，就这些个品牌哪个能生存？而需求端呢，按照现在这个趋势，二零二七年还会继续探底，并且二零二七年还有什么事呢？共几段？二零二七年六月份是电子凭证强制出行的一个大限，但我认为中共到时候呢还会继续延期，没招啊！中共如果真的能逼着这帮车企在二七年六月份把所有的供应链贷款全部清掉的话，你就是把这帮车企全打包卖了，它也还不上，所以账期跟金额实际上都是在延长的。从这点上我们就能看到，所以说二七年六月份根本就出清不了。地缘政治上呢，二七年欧盟会上架插管关税，巴西呢会上架散件税，美墨审查届时也会全面落地，三条时间线全部指向二七年。
而且从李书福退出这点来看，我觉得他应该看得非常清楚了。参照王健林主动断臂的先例，主动退场者的企业呢，大多还是活下来的。换个角度来看，就算他不是修帝这傻逼的联姻，那关系也是相当密切的。你看零二年习近平刚到浙江的时候，头两个月就往吉利跑；零七年修帝这傻逼刚到上海，又去视察吉利那个华普，并且李书福这个人呢，在政协跟人大的位置一坐就是二十二年。吉利买沃尔沃，大庆掏了三十亿，买戴姆勒七十三亿欧，那来路被全世界追问，监管愣是一路绿灯，所以就算李书福跟习幽帝他一点亲戚都不沾，李书福也是中国民营企业里边离权力最近的，受照顾也是最足的那一个。那问题就来了，一个行业的政治行情应该怎么看呢？那不用看别的，就看这种关系最硬的人仓位嘛。当年傻逼习近平扶他上马，说明汽车呢还在风口上。今天呢，连他都在搞这个去家族化，这说明什么？说明汽车行业的政治行情已经跌破了，连关系最硬的玩家都不愿意继续持仓这个价位了。所以还是那句话，离中国的汽车资产他妈越远越好。就连这种习近平传说中的连襟都不玩的东西，你能玩的明白吗？所以大家都离远点，别炸的时候他妈溅一身血。好了，今天先跟大家哔哔到这里。如果大家喜欢我节目，请点下方铃铛。如果大家想支持我的话，可以加入会员频道，会员频道每个月四集的深度节目，欢迎加入狠人通货。我们下期节目再见。