影片回顧房地產和土地財政如何成為中共長期創收工具，梳理2021年以來土地財政下滑後，稅收、非稅收入、社保繳費和新增債務的增長。影片認為財政模式已由地產驅動轉向債務驅動，並分析高債務、低利率、通縮以及未來可能出現的通脹化債和人民幣購買力下降。
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如果說過去很長一段時間中共的鐮刀是什麼，我相信大家現在都很清楚，那就是房地產。
之前房價一直上漲的時候，或許還有人因為能從房子裡賺到錢，從而為中共辯護。但是自中國房價開始暴風下跌之後，應該就沒有人在質疑這一點了。從2010年開始到2025年，根據中共官方資料顯示，中共依靠土地財政的收入總和達到了82.1萬億元。當然，中共靠房地產賺錢，並非只是單純依靠賣地收入這82.1萬億元。你最怕的是什麼？怕的就是土匪有文化。中共的地方官員還依靠土地借起了錢，這就是大名鼎鼎的城投債。
巔峰時期，中共的城投債規模達到了60萬億。這個時候，如果我們只看狹義的財政剝削水平，也就是隻看賣地的絕對收入，那麼中共平均從我們每個人身上賺取了約5.8萬元。但是如果我們再把債務也算上，畢竟中共的債務不就等於實際上所有中國人的債務嗎？那麼等於每個人被中共賺了10萬元。
其中最巔峰的一年是在2021年。這一年，中國的土地財政收入達到了8.7萬億，而這一年的地方債務規模更是增長了驚人的7萬億。再加上房地產相關的契稅、土地增值稅以及其他收入，共計2.07萬億。一年，地產累計為中共貢獻了近18萬億，佔了當年GDP的15%。算到我們每個人頭上，等於這一年每個人平均透過土地財政為中共貢獻了1.2萬元。
這一年，中國的人均可支配收入是多少？才3.5萬元，等於平均每個中國人都把自己收入的36%貢獻給了房地產。
如果獨裁者有一天要舉辦一個屬於他們的諾貝爾獎，來票選哪些發明最有利於獨裁者統治，那麼土地財政絕對是最近30年最偉大的貢獻，是最容易得獎的那個貢獻。土地財政不僅剝削得很，而且剝削得悄無聲息。不少中共的擁護者，即使被土地財政剝削了那麼多錢，現在依然毫無知覺，依然可以大聲自豪地說出那句：“你看中國沒有稅收，月入3000的你根本沒有為國家做貢獻。”
但是好景不長，後來的故事大家也都清楚了。中國的房地產泡沫破裂了，房價也見頂了。
中共的土地財政收入開始暴跌。2025年全年的土地財政收入僅為4.15萬億，相較於高峰時期縮水了52.3%。另一方面，因為土地價值大幅度下跌，地方政府的城投債舉債也開始變得困難，新增貸款規模基本清零，甚至變負。房地產這個最大的剝削工具就已經完犢子了。
但是我們也知道，能量有守恆定律，中共也有剝削守恆定律。在這方面剝削不到你的錢，那總有新的地方剝削你。而且確實，房地產垮了，公務員的工資現在還在發著，中共的軍隊還在正常運轉，防火牆還在阻礙你翻牆。你現在在網上罵一句習近平，還是會有成堆的公安一擁而來逮捕你。
並且伴隨著房地產破產，我們不僅沒有看到中共花錢變少，現在除了傳統的花錢專案之外，為了刺激電動車、高科技等各種補貼，反而是接二連三地出臺。那麼是什麼支援中共如此揮霍呢？俗話說老鐮刀鈍了，那麼新鐮刀自然也要揮舞起來。
這個新鐮刀，我認為有看得見的三把小鐮刀，還有一個看不見的大鐮刀。先簡單說一下看得見的三把小鐮刀。
如果我們看中共的財政報告，可以發現自2021年土地財政崩潰之後，整個財政收入裡面上漲的第一個就是稅收。我相信廣大中國人最近也有感受。最近這些年，查稅之風非常盛行。先是包括薇婭在內的眾多網際網路帶貨大V受到影響，之後又是維維股份被要求補繳從1994年就開始欠下的稅款，稅務直接倒查30年。
再到最近，炒美股的普通人開始被不斷問詢、被查稅，一場全國從上到下的大查稅浪潮開啟了，而它的效果也非常顯著。比如個人所得稅，最近這些年因為中國經濟深陷通縮，各位中國朋友的收入增速應該都非常慢，很多人可能還是負增長的。但是我們的個人所得稅並不這麼想。2025年對比2024年，中國的個人所得稅逆風增長了11.5%。
當然，也不僅是中國個人所得稅在增長。在中共的種種鐵拳下，從2021年到2025年，中國目前的主要四項稅收——增值稅、企業所得稅、消費稅、個人所得稅都在上漲，年收入額累計增幅已經達到1萬億。這成為房地產倒臺之後中共收入的第一個補充來源。
中共有稅收收入，也有非稅收收入。非稅收入這些年的增長也非常驚人。2021年中國的非稅收收入全年為2.98萬億，但是到了2025年就增長到了3.96萬億，現在每年也為中共多創收1萬億。
非稅收入的快速增長又分為兩種。一個是大家都知道的遠洋捕撈式趨利性執法。很多地方政府為了彌補財政收入的不足，開始找各種理由去罰企業的款，變相搶劫企業。因為搶劫的都是外省企業、外地企業，所以也被稱為遠洋捕撈。
現在中國企業家活得戰戰兢兢，如履薄冰，不僅要防止隨時被查稅，還要防止被各種罰款。非稅收入的另一個重點就是拍賣國有資產，有不少城市的礦產、水利資源，甚至一些公共服務的經營權都被拍賣了。
比如之前有個離譜的事情，就是南寧政府一度把地方的停車位從2022年一直賣到了2052年，賣了30年。2052年中共還在不在，那都是個問題。
除了非稅收入，另一個財政收入的重要渠道就是社保收入。這些年大家也應該發現了，強制社保喊得越來越厲害。雖然我在之前的社保算賬節目裡給大家計算過，中國人只要不是公務員，基本上不可能依靠社保賺回繳納的費用。繳納社保就是虧的，但是胳膊擰不過大腿。
在中共的各種強制操作下，中國的社保收入也開始激增。2021年，中國的年社保繳費金額是9.47萬億，而到了2025年已經增長到了12.6萬億。
這三項加起來，就是中共目前可以看得見的三把鐮刀。這三把鐮刀，我相信只要對中國現狀比較敏感的人，應該都能感受到。
不過，這三把鐮刀雖然看起來快，但是它們並不是真正的大頭。其中還有一個看不見的隱形鐮刀，但是它才是最鋒利的，剝削最狠。這個隱形的鐮刀是什麼？那就是債務。
在房地產泡沫破裂之後，中國人不再買房子了。同時，恰逢中國又只有稀缺的大A和被限制購買的美股，中國人基本上也沒有正常的投資渠道了。中國的居民存款現在飆到160萬億。
那麼，如何合法合理地拿走中國人存在銀行裡的錢，其實就成為中共現在的首要目標。目前這個手段就是發債。最近我們應該能聽到中國發了這種債、那種債、這種專項債、那種專項債。確實，今年中共累計發放的債務非常多，已經創下了多年的新高。
2021年，中央政府一年的新增債務規模僅為7.2萬億，但是到了2026年的今天，中央政府每年的新增債務規模來到了16萬億，比之前翻了一倍還多。這個東西一年新增的額，才是割得最猛的。
此時這把隱形的鐮刀，再加上前面三個看得見的鐮刀，每年為中共新增的收入基本上填平了，甚至反超了之前房地產搞出的土地財政加城投債。這也是中共現在不缺錢的根本原因。
因為主要做貢獻的是這個大家感知不太清楚的債務，所以對於這個轉型，大家感受得也不是非常清楚。而中共介入債務取代房地產，也徹底實現了中共收入從地產驅動到債務驅動的模式創新。
該如何評價這套新模式，評價這一把新鐮刀？我們都知道，土地財政為中共創收了，但是也給中國人帶來了慘痛的代價。
第一個代價就是在過去，為了保證中國人買房子，中共這些年把教育資源、醫療資源、戶口全部和房子繫結。大部分中國人只能去買房子。買了房子，就要飽受高房價的折磨。這是從2000年到2020年中國人的一個常態。中國這段時間經濟發展很快，但是因為高房價，大家其實也都非常痛苦。
另一個代價則是在當下。最近伴隨著房地產泡沫的破裂，中國房價大幅度腰斬，大量中國人的資產全面縮水，幾十年的積蓄付之一炬。讓中國人活得痛苦、摧垮中國人的積蓄，就成為這種房地產財政收入模式的最終代價。
對於債務驅動的模式，其實同樣會有兩個痛苦，一個是維持時的痛苦，一個是破裂時的痛苦。先說維持時的痛苦，維持的痛苦實際上就是通縮以及基於通縮衍生出來的問題。
中共的債務驅動模式，一定程度上是和通縮繫結的，只有通縮了，這個模式才能持續下去。為什麼這麼說？我們先看中國政府債務，現在佔GDP的比重越來越高。目前根據IMF的預估，2026年中國政府實際的債務規模佔GDP的比重達到了135%，總金額在200萬億人民幣左右。
這一比例高於美國，僅次於日本，並且中國不僅存量債務大，新增債務的速度還遠比日本和美國快。美國已經是借錢大國了，但是目前美國每年新增的債務規模仍然只有GDP總量的5%到6%，大概只有中國的一半。日本則只有GDP的3%，更是隻有中國的四分之一。
按照中共目前每年增加GDP 12%的趨勢走下去，中國的總債務率超過日本只需要6到7年。這下也有專屬於習主席的趕美超日。
這麼高的債務率會帶來什麼問題？對於債務率高的問題，大家第一時間想到的可能都是政府會借不到錢，政府會因為債務過高而破產。但是這個問題其實是最小的，因為中共借的錢不是外債，是人民幣債。只要是人民幣債，根本不存在借不到錢的問題。具體邏輯可以看我之前的節目《中共是否會破產》，這裡就不具體贅述了。
這麼高的債務代價實際上是什麼？實際上是低利率以及低利率衍生出來的通縮。我們可以模擬一下目前中共的情況。中共雖然未來可以無下限地借錢，但是借錢也需要付利息。200萬億的債務，如果以1%的利息借出來，那麼一年要支付的利息總額是2萬億。
但是如果利息是2%，那麼一年政府大概就要支出4萬億的債務利息，多支出2萬億，更別說漲到3%、4%了。因為利息總額高，所以即使是1%的利率波動，對中共的影響都非常大。中共一年在那裡遠洋捕撈，到處查個人所得稅、企業偷稅漏稅，才能整出一兩萬億。利率只要上調1%，那些努力都是白乾；上調2%，中共這些官員把企業罰冒煙了，也罰不出來這麼多金額。
當然，這一邏輯放在美國和日本也是類似的。美國和日本作為債務率比較高的國家，其實都難以長期承受高利率。
如果利率不是很高，實際上也就和高速發展無緣了。為什麼？一個國家的GDP能高速發展，代表著這個國家必然到處都是發財的機會。就像從2000年到2019年的中國，大多數人在這段時間做生意都是能賺錢的。很多人現在應該都後悔沒有在這段時間下海創業，而不是像現在一樣開個飯店、開個奶茶店，一開就要和勇哥連個線，360度原地轉一圈。甚至中國現在近一半的上市企業都在虧損。
如果回到開奶茶店、開飯店、做任何生意都能隨便撿錢的時代，回到2000年前後的高速發展時代，實際情況會是什麼？除了大家確實都能賺到錢，大家的貸款慾望也會高漲。看到別人開奶茶店賺錢，今天我也會去銀行貸款開一個。我有錢了，也不會存在銀行，而會自己去開奶茶店、去創業。
在這種情況下，就必然催生利率高漲。相當於現在中國一年期國債利率只有1%，在2018年那個黃金年代，中國一年期國債利率可以達到4%。
中國經濟放緩的過程，也是中國利率下跌的過程。我們現在的低利率通縮，當然是很多問題決定的，比如中國的生產模式，但實際上也是在為中共的債務驅動創收模式買單。雙方互相配合，因為中共依靠債務創收，我們也只能接受一個低利率甚至通縮的社會。
中共沒有動力主動讓中國走出通縮，因為只有這樣的社會，才能讓中共借錢借得舒服，以極低的價格拿走所有中國人的存款。上一次我們因為房地產付出的代價是高房價，這一次我們付出的代價實際上就是低工資增速，只是這個代價更不容易感覺到。
另一方面，在房地產泡沫期間，最痛苦的還不是房地產上漲期。房地產上漲時，雖然大家都很痛苦地存錢買房子，但是買了房子之後，房子還在漲，漲的時候很多人還是開心的。真正最痛苦的時候，反而是房地產泡沫破裂期，大家眼睜睜看著手裡最值錢的資產開始腰斬，看著自己的資產大幅度縮水。
這一次的債務財政模式其實也是同理。現在雖然我們陷入了通縮，工資增幅很低，但是物價也漲得很慢，大家並沒有出現生活質量非常大的下跌，卻也確實不是為這個模式付出代價最嚴重的時刻。
真正嚴重的時刻，是這個模式走不下去的時候。到時候我們手裡的人民幣其實就會和曾經的房價一樣全面腰斬。
現在中共在幹什麼？就是簡簡單單地cosplay一下曾經的日本。日本因為老齡化、經濟發展停滯的問題，被迫陷入只能依靠低利率來維持政府債務、緩慢推動經濟前進的模式。
很長一段時間，中國人看不起日本這個樣子。但是日本一直維持30年的通縮以及30年的低利率，這其實也是一種本領。這也是中共後面可能要面臨的問題：如果有一天通脹水平維持不住，會出現什麼可能？這裡面有兩種可能性，但是不論哪種可能性，結果都指向同樣的結局，那就是大通脹以及人民幣超預期的貶值。
第一種可能性，是中國回到了高通脹時期，同時利率也跟隨著通脹一起上漲。比如因為高通脹，中國把利率恢復到4%，但是這個時候就有問題了。利率提高到4%，中國一年支出的利息將提高6萬億。哪裡來的錢去還這些利息？最樸素的邏輯就是，中共再加大馬力借錢。以前一年多借十幾萬億，現在一年多借20萬億不就行了嗎？利息多多少，我就多借多少。
這個債應該能借到，但是債務規模不就陷入左腳踩右腳、螺旋昇天的狀態了嗎？中國的債務規模膨脹速度現在已經非常離譜了。如果還出現這種情況，就會迅速放大膨脹規模。中國債務上天，基本上就是板上釘釘的事情。
再過幾年，可能都不是什麼100%多的債務率、200%多的債務率，而是400%、500%的債務率。同時，海量的債務增速也必然伴隨著人民幣大量湧入市場，拉爆物價，拉爆人民幣價格。等待中國的將是史無前例的大通脹。
當然，還存在另一種情況，那就是通脹來了，市場也熱起來了，但是它熱由它熱，它漲由它漲，清風拂山崗，習主席保證利率巋然不動。
這種可能是存在的。假設中國有一天因為各種原因，通脹水平來到4%到5%，也就是疫情之前的水平。那麼中共為了保障自己的利息支出不爆炸，依然強行維持1%的利率，發這些債、借這些錢。
借錢依然還是能借到的，畢竟中國銀行也是中共的，讓銀行強行去買這些債就行了。現在中共發的債務有70%以上是銀行在買，但是這會產生一個後果，就是嚴重擠壓銀行的利潤。
銀行為了不破產，也只能把存款利息維持在1%以下。你怎麼能讓銀行以5%的利息從社會吸納存款，然後為了1%的收益去買中共的債券？那4%的利息差不就得銀行自己付嗎？銀行怎麼頂得住？
如果社會出現5%的通脹水平，存款利率是1%，那麼在這種情況下，誰存錢誰不就是傻子嗎？100萬的存款一年過去，名義上變成101萬，但是物價漲了5%，實際購買力就只剩96.2萬，在銀行存錢就等於被動剝削。
另一方面，貸款也是同理。如果銀行維持1%的存款利率，自然不可能把貸款利率搞得太高。100萬的貸款，如果以1%的利率計算，那麼第二年只需要還101萬。再考慮物價上漲5%，實際歸還的購買力金額也就只剩96.2萬，等於從銀行借錢一年就是在淨賺。
這時候誰不借錢，誰就是傻子。當然，前提是你得在借來的錢到賬時就花出去，買成一個能根據通脹上漲的產品，而不是放在手裡。
如果陷入誰存錢誰是傻子、誰不貸款買東西誰是傻子的社會，大家都在消費、都在花錢，那麼等來的結果依然只能是大通脹。
理論上，甚至中共都有可能主動進入大通脹來緩解債務，這也是很多政府在做的事情。比如阿根廷政府，因為是左翼政府，政府花錢很厲害，但是過去把債務拉得太高了。如何化解債務？它選擇的方式就是大通脹。畢竟如果物價上漲一倍，那麼同樣是200萬億的債務，實際購買力不就等於下跌一倍嗎？
大通脹是化債最好的方式。但是考慮到1988年的物價闖關，大通脹搞出了八九六四；1994年的大通脹加東北下崗潮，催生出了法輪功。大通脹給中共造成了非常多的陰影，所以我相信中共不會輕易把中國推向高通脹，使用這個究極殺招。
大機率中共會長期努力復刻日本，直到自己維持不住。中國的財政收入進入債務驅動模式之後，其極限也就是cosplay日本了。
在2022年我剛做節目的時候，大多數人都認為中國未來經濟衰退的模式會是大通脹，很多人也認為中國會陷入和美國一樣的高速通脹期。但是我當時就說，未來中國經濟衰退的模式絕不會是通脹，而是通縮。
同樣，當中國現在陷入大通縮之後，很多人都在恐懼通縮要持續多久的時候，我也想說，中共未來衰退如果再進一步，也不會是持續的通縮，而會是由通縮突然急速進入大通脹時期，被迫進入以通脹化債的狀態。
如果進入這個階段，什麼是類似於房子那樣破產的東西？腰斬的財富是什麼？那不就是人民幣，就是你存在銀行裡的存款。你的存款實際購買力會大幅度貶值，就和現在的房子一樣。
這裡也得說一下，匯率這一天一定會到來，但是這並不代表明天人民幣就會貶值。這會有一個週期，就和房子一樣。房子是土地財政時期最大的坑，誰買誰傻逼，但是它也上漲了很長一段時間。
人民幣在這種債務驅動的財政週期下，中共也不會讓它短期表現得太弱勢，真正弱勢的那天是它暴雷來的那一天。所以還是那個建議：從長期來看，要儘量少持有人民幣資產以及人民幣本身，這等於在上個時代持有房地產。但是具體什麼時候減持，需要大家自己判斷。
逐字稿 · 帶時間點
大家好，我是多多方臉。如果說啊，過去很長一段時間，中共的鐮刀是什麼呢？我相信大家現在都很清楚，那就是房地產。
之前啊，房價一直上漲的時候，或許呢還有人因為能從房子裡賺到錢，從而呢為中共在那邊辯護。但是呢，我相信自中國的房價開始暴風下跌之後呢，應該就沒有人在質疑這一點了。從二零一零年開始到二零二五年，根據中共的官方資料顯示呢，中共依靠土地財政的收入總和來到了八十二點一萬億元。當然，中共靠房地產賺錢啊，並非只是單純依靠賣地收入這八十二點一萬億元。你最怕的是什麼呢？怕的就是土匪有文化。中共的地方官員啊，還依靠土地借起了錢，而這是什麼呢？這就是大名鼎鼎的城投債。
巔峰時期啊，中共的城投債規模來到了六十萬億。這個時候，如果我們只看狹義的財政剝削水平，也就是隻看賣地的絕對收入，那麼中共平均從我們每個人身上賺取了約五點八萬元。但是如果我們再把債務也算上啊，畢竟中共的債務那不就等於實際上所有中國人的債務嗎？那麼等於每個人被中共賺了十萬塊錢，並且啊，其中最巔峰的一年是在二零二一年，這一年啊，中國的土地財政收入來到了八點七萬億，然後這一年的地方債務規模啊更是增長了驚人的七萬億。這時候再加上房地產相關的契稅、土地增值稅、雜七雜八的二點零七萬億。
一年，地產累計為中共貢獻了近十八萬億，這佔了當年GDP的百分之十五。算到我們每個人頭上，等於這一年每個人平均透過土地財政為中共貢獻了一點二萬元。而這一年，中國的人均可支配收入是多少呢？才三點五萬元，等於平均每個中國人都把自己收入的百分之三十六貢獻給了房地產。
如果獨裁者有一天啊要舉辦一個屬於他們的諾貝爾獎，來票選哪些發明最有利於獨裁者統治，那麼土地財政呢，絕對是最近三十年最偉大的貢獻，最容易得獎的那個貢獻。土地財政啊，不僅剝削的很，而且剝削的悄無聲息。不少中共的優盾，即使被土地財政剝削了那麼多錢，現在依然毫無知覺，依然可以大聲的自豪說出那句：“你看中國沒有稅收，月入三千的你根本沒有為國家做貢獻。”啊，但是呢，好景不長，後來的故事呢，我們大家也都清楚了。中國的房地產泡沫破裂了，房價也見頂了。
中共的土地財政收入呢，也開始暴跌。二零二五年全年的土地財政收入僅為四點一五萬億，相較於高峰時期縮水了百分之五十二點三。而另一方面，因為土地價值的大幅度下跌，地方政府的城投債舉債也開始變得困難，新增貸款規模基本清零，甚至變負。房地產這個最大的剝削工具就已經完犢子了。但是我們也知道，能量有守恆定律，中共呢，它也有剝削守恆定律。
在這方面剝削不到你錢，那總有新的地方剝削你。而且確實，房地產拉了，公務員的工資現在還在發著，中共的軍隊還在正常運轉，防火牆呢還在阻礙你翻牆。你現在在網上罵一句習近平呢，還是會有成堆的公安一劍來逮捕你，並且伴隨著房地產破產，我們也不僅沒有看到中共花錢變少，現在除了在傳統的花錢專案之外，為了刺激電動車、高科技各種補貼呢，反而是接二連三的出臺。
那麼是什麼支援中共如此揮霍呢？俗話說老鐮刀鈍了，那麼新鐮刀呢自然也要揮舞起來。而這個新鐮刀呢，我認為有看得見的三把小鐮刀，還有一個看不見的大鐮刀。我們這邊先簡單的說一下看得見的三把小鐮刀。如果我們看中共的財政報告，可以發現自二零二一年土地財政崩潰之後，整個財政收入裡面上漲的第一個就是稅收。當然我相信這些呢，廣大中國人最近也是有感受的。最近這些年啊，查稅之風是非常盛行。先是包括薇婭在內的眾多網際網路帶貨大V受到了影響，之後呢，又是維維股份被要求補繳從一九九四年就開始欠下的稅款，稅務呢直接倒查三十年。
再到最近呢，炒美股的普通人開始被不斷的問詢，被查稅，一場全國從上到下的大查稅浪潮開啟了，而它的效果呢也是非常顯著的。比如個人所得稅，最近這些年呢，因為中國經濟深陷通縮，各位中國的朋友收入增速呢應該都是非常慢的，很多人可能還是負增長的。但是朋友，我們的個人所得稅並不這麼想。二零二五年對比二零二四年，中國的個人所得稅逆風增長了百分之十一點五。
當然，也不僅是中國個人所得稅在增長，在中共的種種鐵拳下，從二零二一年到二零二五年，中國目前的主要四項稅收——增值稅、企業所得稅、消費稅、個人所得稅都在上漲，年收入額累計增幅已經來到了一萬億，這成為了房地產倒臺之後中共收入的第一個補充來源。當然，中共有稅收收入，也有非稅收收入。這個非稅收的收入呢，這些年增長也非常驚人。二零二一年中國的非稅收收入全年為二點九八萬億，但是到了二零二五年就增長到了三點九六萬億，現在每年也為中共多創收了一萬億。
當然，這個非稅收入的快速增長又分為兩種，一個是大家都知道的遠洋捕撈趨利性執法，很多地方政府呢，為了彌補財政收入的不足，開始找各種理由去罰企業的款，變相搶劫起了企業啊！當然，因為搶劫的都是外省企業、外地企業，所以也被稱為遠洋捕撈。現在中國企業家啊，那活的就是戰戰兢兢，如履薄冰，不僅要防止隨時被查稅，還要防止被各種罰款。而非稅收入的另一個重點就是拍賣國有資產，有不少城市的礦產、水利資源，甚至一些公共服務的經營權都被拍賣了。
比如之前有個離譜的，就是南寧政府一度呢把地方的停車位從二零二二年一直賣到了二零五二年，賣了三十年。二零五二年中共還在不在呢？那都是個問題。當然了，除了非稅收入，另一個財政收入的重要渠道就是社保收入。這些年大家也應該發現了，強制社保那喊的是越來越厲害。雖然我在之前的社保算賬節目裡呢也給大家計算過，中國人呢只要不是公務員，那基本上不可能依靠社保賺回繳納的費用。
繳納社保呢，就是虧的，但是胳膊擰不過大腿呀。在中共的各種強制操作下，中國的社保收入也開始激增。二零二一年，中國的年社保繳費金額是九點四七萬億，而到了二零二五年就已經增長到了十二點六萬億。這三項加起來呢，就是中共目前可以看得見的三把鐮刀。這三把鐮刀，我相信只要對中國現狀比較敏感的人，應該都能感受到。
不過，這三把鐮刀雖然看起來快，但是他們並不是真正的大頭。這其中啊，還有一個看不見的隱形鐮刀，但是它才是最鋒利的，剝削最狠。而這個隱形的鐮刀是什麼呢？那就是債務。在房地產泡沫破裂之後啊，中國人就不再買房子了。同時，恰逢中國又只有稀缺的大A和被限制購買的美股，中國人呢基本上也沒有正常的投資渠道了。中國的居民存款呢，現在也飆到了一百六十萬億。
那麼，如何合法合理的拿走中國人存在銀行裡的錢，其實就成為了中共現在的首要目標。而目前這個手段呢，就是發債。最近呢，我們應該能聽到中國發了這種債、那種債、這種專項債、那種專項債。確實呢，今年中共累計發放的債務非常之多，已經創下了多年的新高。二零二一年，中央政府一年的新增債務規模呢，僅為七點二萬億，但是到了二零二六年的今天，中央政府每年的新增債務規模來到了十六萬億，比之前翻了一倍還多。這個東西它一年新增的額才是割的最猛的。此時這把隱形的鐮刀，再加上前面三個能看得見的鐮刀。
每年呢，他們為中共新增的收入基本上填平了，甚至反超了之前房地產搞出的土地財政加城投債了。這也是中共現在不缺錢的根本原因。當然，因為主要做貢獻的是這個大家感知不太清楚的債務，所以對於這個轉型呢，大家也感受的不是非常清楚。而中共介入這個債務取代房地產，也徹底實現了中共收入從地產驅動到債務驅動的模式創新。那麼，該如何評價這套新模式，評價這一把新鐮刀呢？其實我們都知道啊，土地財政它是為中共創收了。
但是呢，也給中國人帶來了慘痛的代價。第一個代價就是在過去啊，為了保證中國人買房子，中共這些年啊，把教育資源、醫療資源、戶口呢，全部和房子繫結。大部分中國人呢，也只能去買房子。買了房子，你就要飽受高房價的折磨。這是從兩千年到二零二零年中國人的一個常態。中國這段時間經濟發展是很快，但是因為高房價，大家其實也都非常痛苦。
而另一個代價呢，則是在當下。最近伴隨著房地產泡沫的破裂，中國的房價大幅度腰斬，大量中國人的資產全面縮水，幾十年的積蓄付之一炬，讓中國人活得痛苦，摧垮中國人的積蓄，就成為了這種房地產財政收入模式的最終代價。而其實對於債務驅動的模式也是痛，力它也會有兩個痛苦，一個是維持時的痛苦，一個是破裂時的痛苦。我們先說這個維持時的痛苦，維持的痛苦實際上就是通縮以及基於通縮衍生出來的問題。中共的債務驅動模式其實一定程度上是和通縮繫結的，只有通縮了，這個模式才能持續下去。
為什麼這麼說呢？我們先看中國政府債務啊，現在佔GDP的比重是越來越高了。目前呢，根據IMF的預估，二零二六年中國政府實際的債務規模佔GDP的比重來到了百分之一百三十五，總金額呢在兩百萬億人民幣左右。這一比例呢高於美國，僅次於日本，並且中國不僅存量債務大，新增的債務速度呢還遠比日本和美國要快。
美國呢已經是借錢大國了，但是目前美國每年新增的債務規模仍然只有GDP總量的百分之五到百分之六，大概只有中國的一半。而日本呢，則只有GDP的百分之三，更是隻有中國的四分之一。按照中共目前這個每年增加GDP百分之十二的趨勢走下去呢，中國的總債務率超過日本只需要六到七年。這下呢也有專屬於習主席的趕美超日。那麼這麼高的債務率會帶來什麼問題呢？對於債務率高的問題，大家第一時間想到的可能都是政府會借不到錢，政府呢會因為債務過高破產。
但是其實這個問題呢是最小的，因為中共他借的錢不是外債，是人民幣債。只要是人民幣債呢，根本不存在借不到錢的問題。這個具體的邏輯呢，可以看我之前的節目《中共是否會破產》那一期啊，這邊就不具體贅述了。那麼這麼高的債務代價實際上是什麼呢？實際上是低利率以及低利率衍生出來的通縮。我們可以模擬一下目前中共的情況。中共雖然在未來可以無下限的借錢，但是他借錢呢也是需要付利息的。兩百萬億的債務，如果以百分之一的利息借出來，那麼一年呢就要支付的利息總額是兩萬億。
但是如果利息是百分之二呢？那麼一年政府大概就要支出四萬億的債務，多支出兩萬億，更別說漲到百分之三、百分之四了。因為利息總額高，所以即使是百分之一的利率波動，對中共的影響都非常大。中共坑之別度，一年在那邊遠洋捕撈，到處查個人所得稅、企業偷稅漏稅，才能整出個一兩萬億。你利率只要上調百分之一，那努力都是白乾；上調百分之二，中共這些官員把企業罰冒煙了，都罰不出來這麼多金額。當然了，這一邏輯呢，放在美國和日本也是類似的。美國和日本呢，作為債務率比較高的國家，其實都難以長期承受高利率。
而如果利率不是很高，實際上呢，也就和高速發展那無緣了。為啥呢？你想，一個國家的GDP能高速發展，代表著什麼呢？代表著這個國家必然到處都是發財的機會。就像是從二零零零年到二零一九年的中國，大多數人做生意在這段時間都是能賺錢的。很多人現在應該都後悔沒有在這段時間下海創業，而不是像現在一樣開個飯店、開個奶茶店，一開呢就要和勇哥連個線，三百六十度原地轉一圈。甚至呢，中國現在近一半的上市企業都是在虧損。
那麼，如果我們回到一個開奶茶店、開飯店、做任何生意都是隨便撿錢的時代，回到那種兩千年前後的高速發展時代，實際上的情況會是什麼呢？除了大家確實都能賺到錢，大家的貸款慾望也會高漲。看到別人開奶茶店賺錢，那今天呢，我也就會去銀行貸款開一個。我有錢了，我也不會存在銀行，我也會自己去開奶茶店去創業。在這種情況下，就必然催生利率的高漲。相當於現在中國一年期國債利率只有百分之一，在二零一八年那個黃金年代，中國一年期的國債利率可是可以到百分之四呀。
中國經濟放緩的過程，也是中國利率下跌的過程。我們現在的低利率通縮，當然是很多問題決定的，比如中國的生產模式，但實際上也是在為中共的債務驅動創收模式買單。雙方呢是互相配合的，因為中共依靠債務的創收，我們其實也就只能接受一個低利率甚至通縮的社會。中共也沒有動力主動讓中國走出通縮，因為只有這樣的社會，才能讓中共借錢借得舒服，以極低的價格拿走所有中國人的存款。
上一次我們因為房地產付出的代價是高房價，而這一次我們付出的代價實際上就是低工資增速，只是這個代價呢，我們更不容易感覺到。當然，另一方面，在房地產泡沫期間，最痛苦的還不是在房地產上漲期，因為在房地產上漲期，雖然大家都很痛苦的在那邊存錢買房子，但是買了房子之後，這些房子還是在漲，漲的時候呢，很多人還是開心的。真正最痛苦的時候，反而是房地產泡沫破裂期，大家眼睜睜的看著手裡最值錢的資產開始腰斬，看著自己的資產開始大幅度縮水。而這一次的債務財政模式其實也是同理。現在雖然我們陷入了通縮，我們的工資增幅很低，但是呢，物價也漲得很慢。
大家也並沒有生活質量出現非常大的下跌，卻呢確實也不是為這個模式付出代價最嚴重的時刻。真正嚴重的時刻是這個模式走不下去的時候，而到時候會怎麼樣呢？到時候我們手裡的人民幣其實就會和曾經的房價一樣全面腰斬。現在中共在幹什麼事情呢？就是簡簡單單的cosplay一下曾經的日本。日本呢，因為老齡化、經濟發展停滯的問題呢，也被迫陷入了只能依靠低利率來維持政府債務、緩慢推動經濟前進的模式。
很長一段時間呢，中國人是看不起日本這個樣子的。但是日本呢，一直維持三十年的通縮以及三十年的低利率，這其實也是一種本領。這也是中共後面可能要面臨的問題。那就是如果有一天這個通脹水平維持不住了，會出現什麼樣的可能呢？這裡面有兩種可能性，但是不論哪種可能性，結果都指向的是同樣的結局，那就是大通脹以及人民幣超預期的貶值。我們先說第一種可能性，第一種可能性啊，是中國回到了高通脹時期，同時呢，利率呢也跟隨著通脹一起上漲。
比如，因為高通脹，中國就把利率恢復到了百分之四，但是這個時候就有問題了。利率提到百分之四，那麼中國一年支出的利息呢，將提高六萬億。這個時候哪裡來的錢去還這些利息呢？那最樸素的邏輯就是，中共再加大馬力借錢。以前一年多借個十幾萬億，現在呢，我一年多借個二十萬億不就行了嗎？利息多多少，我就多借多少。這個呢，借應該是能借到的，但是債務規模那不就陷入了左腳踩右腳螺旋昇天的狀態嗎？中國的債務規模膨脹速度現在已經非常離譜了。如果還出現這樣的情況，那會迅速放大膨脹的規模。中國債務上天了，那就基本上是板上釘釘的事情。
再過幾年，都可能不是什麼百分之一百多的債務率了，百分之二百多的債務率，而是百分之四百、百分之五百的債務率。同時，海量的債務增速也必然伴隨著人民幣大幅度湧入市場，拉爆物價，拉爆人民幣價格。等待中國的也將是史無前例的大通脹。當然，還存在另一種情況，那就是通脹來了，市場也熱起來了，但是它熱由它熱，它漲由它漲，清風拂山崗。我習主席呢，就保證利率是巋然不動的。
這種可能呢是存在的。我們假設中國有一天呢，因為各種原因，通脹水平呢實際上來到了百分之四到百分之五，也就是疫情之前的水平。那麼中共呢為了保障自己的利息支出不爆炸，依然強行維持著百分之一的利率發這些債去借這些錢。那麼借呢依然還是能借到的，畢竟中國銀行呢也是中共的，讓銀行強行去買這些債就行了。現在中共發的債務呢也百分之七十以上是銀行在買，但是這會產生一個後果，那就是嚴重擠壓銀行的利潤。銀行為了不破產呢，也只能把存款利息維持在百分之一以下。你怎麼能銀行以百分之五的利息從社會吸納存款，然後為了百分之一的收益去買中共的債券嘛？
那百分之四的利息差不就得銀行自己付嗎？銀行怎麼頂得住呢？而如果社會出現百分之五的通脹水平，百分之一的存款利率，那麼在這種情況下，誰存錢誰不就是傻子嗎？一百萬的存款一年過去，名義上是變成了一百零一萬，但是物價它漲了百分之五，實際購買力呢就只剩九十六點二萬，在銀行存錢就等於被被動剝削了。另一方面呢，其實貸款也是同理，如果銀行維持百分之一的存款利率，那自然不可能把貸款利率也搞得太高。
而一百萬的貸款，如果以百分之一的利率，那麼名義上第二年只需要還一百零一萬。這時候再考慮物價上漲百分之五，實際歸還的購買力金額也就只剩九十六點二萬了。那等於我從銀行借錢一年就是在淨賺。這時候誰不借錢，誰就是傻子。當然，這裡有個前提是，你得把借來的錢借到的時候就花出去，買成一個能根據通脹上漲的產品，而不是放在手裡。
那如果陷入了一個誰存錢誰是傻子，誰不貸款買東西誰是傻子的社會，大家都在消費，都在花錢，那麼等來的結果呢，依然也只能是大通脹。當然，理論上甚至中共都有可能主動進入大通脹來緩解債務，這也是很多政府在做的事情。比如阿根廷政府，阿根廷政府呢，因為是左翼政府，政府花錢也很厲害，但是過去呢，他把債務拉得太高了。而如何去化解這個債務呢？他選擇的方式就是大通脹。畢竟如果物價上漲了一倍，那同樣是兩百萬億的債務，實際購買力不就等於下跌了一倍嗎？
大通脹就是化債最好的方式，啊！但是考慮到一九八八年的物價闖關，大通脹搞出了八九六四，一九九四年的大通脹加東北下崗潮，催生出了法輪功。大通脹呢，給中共是幹出了非常多的陰影，所以我相信呢，中共並不會輕易的把中國推向高通脹，使用這個究極殺招。大機率呢，就是長期努力去復刻日本，直到中共呢自己維持不住。中國的財政收入進入債務驅動模式之後呢，其實極限呢，也就是cosplay日本了。
在二零二二年，我剛做節目的時候，那個時候大多數人呢都認為中國未來經濟衰退的模式會是大通脹，很多人呢也認為中國會陷入和美國一樣的高速通脹期。但是呢，我當時就是說，未來中國經濟衰退的模式絕不會是通脹，而是通縮。但是同樣，當中國現在陷入大通縮之後，很多人都在恐懼通縮要持續多久的時候，我也想說呢，中共未來衰退如果再進一步，也不會是持續的通縮，而會是由通縮突然急速進入大通脹時期，被迫進入以通脹化債的狀態。而如果進入這個階段，那什麼是類似於房子那樣破產的東西呢？腰斬的財富呢？那不就是人民幣嘛？就是你存在銀行裡的存款。
你存款的實際購買力會大幅度貶值，就和現在的房子一樣。當然，這裡也得說一下，匯率這一天呢是一定會到來的，但是這並不代表著明天人民幣就會貶值，這會有一個週期，就和房子一樣，它是土地財政時期最大的累，誰買誰煞筆。但是它也是上漲了很長一段時間的。人民幣在這種債務驅動的財政週期下，中共呢也不會讓它短期表現的太弱勢，真正弱勢的那天是他暴雷來的那一天。所以呢，還是那個建議，從長期來看，要儘量少持有人民幣資產以及人民幣本身，這等於在上個時代持有房地產。但是具體什麼時候減持，那是需要大家自己判斷。
最後，感謝大家收看今天的節目。我是多多方臉，希望大家多多點贊支援我的影片，這樣可以增加 YouTube 推薦我的權重。我們下期節目再見。