5月22日に富途と老虎が暴落した当日、私たちはこれがオープンカードでの刈り取りだと見抜いた：7日に投資銀行が格下げで煙幕、21日に限月最終日Putが580%急増、22日に8省庁が清算を引爆。黒い白鳥ではなく、書き上げられた脚本——1カ月半後に振り返れば、どのステップも全て正しかった！

本日の動画では、5月22日の富途（Futu）とタイガー・ブローカーズ（Tiger Brokers）の暴落の裏にあるインサイダー取引の証拠の連鎖を深く分解し、それが突発的なブラック・スワンではなく、5月7日の投資銀行による格下げでカモフラージュを行い、5月8日から20日にかけてダークプールでポジションを構築し、5月21日に満期直前のプットオプションが急増し、5月22日に8つの政府部門が清算を誘発したという、綿密に計画された台本であったことを指摘している。

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このような価格の沈黙とオプションの咆哮の乖離は、クオンツアルゴリズムの観点から言えば、クソッ、最も典型的なインサイダー取引の指紋の一つである。ここに裏口座（インサイダー取引）なんてねえよと言われても、絶対に信じない。多くの人は、これは単なる偶然であり、市場が規制の悪材料に反応しただけだと言うかもしれない。しかし、今日のこの番組を見終えれば、オプション市場の異動データ、累積出来高プロファイル（CVD）の乖離、ダークプールのブロックトレード（大宗取引）の特徴、そして自社株買いのタイミングの偶然という、これら4つの独立した証拠の連鎖が極めて短い時間枠の中で高度に共鳴し、完璧な閉ループを形成していることがわかるだろう。これが単なるランダムな偶然である確率は統計学的にほぼゼロである。実は5月22日のこのシナリオは、5月7日にはすでに始まっていたのだ。まず5月7日、おい、カモフラージュの急落があり、富途（Futu）は単日で13.76%下落し、168ドルから144.89ドルまで叩き落とされ、単日で30億ドルの時価総額が蒸発し、出来高は348万株にまで拡大した。同日のタイガー（老虎証券）も7.2%下落して6.43ドルとなり、出来高は357万株だった。表面上の要因として説明されたのは何だったのか？それはバークレイズ銀行が富途の目標株価を200ドルに引き下げ、第1四半期の業績見通しの弱さというシグナルを発信したことである。そしてメディアは一斉にファンダメンタルズの悪材料にその原因を帰したのである。しかし実際には、投資銀行の格下げは煙幕にすぎず、大口資金が悪材料というファンダメンタルズを利用して空売りのカモフラージュを完了させ、同時に大規模で戦略的な空売りのポジション構築を完了させたのだ。

5月8日から20日にかけて、この一味の資金はすでにダークプールでのポジション構築を開始していた。現物市場は一見すると何事もないように平穏に見えるが、ダークプールにおけるブロックトレードの頻繁な成立があった。個人投資家に見えるのはK線の値動きが安定したことだけであり、水面下のアンダー流は見えない。これら巨額の取引はどこで発生したのか？場外である。そのため、これらの注文は公開されたオーダーブックには入らない。しかし、ダークプール内であっても、やはり重い痕跡は残る。これは、市場における空売り活動の約7割が公開取引市場を迂回し、直接場外のダークプールといった隠れたルートを通じてポジションの構築を完了したことを意味している。しかも、大部分の動きが漁ったものは何か？短期オプションのみを漁り、現物は一切触らない。なぜなら、オプションの非対称なリターンとリスクロックのコストはより低く、その上リターンはより高いからだ。

そして5月21日、Futu（富途）は取引時間中に一時125.45ドルまで上昇し、最終的にはわずか0.69%の下落で、123.86ドルで引けました。Tiger（老虎）も5月20日から5月21日にかけて5.8ドル以上で推移し、レンジ相場を形成しました。テクニカル分析派は何を見たのでしょうか？売られすぎからの反発のシグナルでしょうか？違います。ファンダメンタルズ分析派は何を見たのでしょうか？「悪材料出尽くし」と考え、大口の個人投資家が押し目買いを始めました。当日、Futuの出来高は220万株へと異常に膨れ上がりました。しかし、同日の午前9時57分、オプション監視システムがFutuおよびTigerに対する極端なプット（Put）の掃き出し注文を捕捉しました。これこそが、極めて重要な犯罪現場なのです。

5月22日になると、清算と収穫の時がやってきました。中国共産党の「八部委」による文書と、22億元という天文学的な罰金が公にされました。するとFutuは一時40%下落し、Tigerも一時45%下落しました。現物株を買い支える力は一瞬にしてゼロになりました。こうして、事前に仕込んでいた空売り勢力は直接利益を確定させました。彼らが手元に持っていたプットオプションは、一夜にしてディープ・アウト・オブ・ザ・マネーからイン・ザ・マネーへと変わり、単発の利益率は数十倍に達し、シナリオ全体が完結しました。こいつら、もう隠そうともしていません。このような価格は沈黙し、オプションだけが咆哮するという乖離がそこにあります。