机器人干活一小时355块、工人只要30块！宇树七成收入是政府订单、运动会办给财政和股民看！新能源骗补同配方、低空经济尸体还热著、真买家全是军警和央企！凭什么撑起4400亿估值？
本期视频深入剖析了中国人形机器人行业的经济账和市场现状。主播指出，尽管宇树科技等公司上市并受到关注，但其高昂的成本和低下的效率使其在市场竞争中难以与人工抗衡。视频分析了当前人形机器人行业的需求主要来源于政府订单和叙事需求，而非实际生产力。通过对比人工成本（约30元/小时）和机器人实际劳动成本（约355元/小时），揭示了巨大的成本差距。此外，视频还批评了机器人运动会等表演性质的活动，认为其主要目的是为了拉动估值和吸引财政资金，而非真正推动技术进步。同时，视频也提到了新能源汽车骗补的先例，暗示机器人行业可能存在类似的骗补行为。最后，视频指出，由于技术控制权和出口限制，中国人形机器人行业的发展前景堪忧，其估值泡沫严重。
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观物如石，拒绝碎片认知。自打上周呢，有个全国第二届什么机器人运动大会之后呢，那中共他妈又开始吹上牛逼了。本来宇树科技上市这事儿吧，我没想说，因为基本上这个表现不是不是预料之中的事儿吗？八月十九号，宇树科技上市，发行价是一百五十块八，开盘呢直接干到了一千一，五个交易日直接腰斩了。
全网呢都在盯着这根K线马结或者是黄昏，但我们频道的习惯大家也知道，越热闹的地方我们越要掀它的账本。所以这期呢咱们不聊盘面，盘面留给下期。这期呢我们就干一件事儿，把人形机器人这个行业的经济账从人工成本到定价结构一比一比的算清楚。我先把结论放在这儿啊，在市场成本的结构里边，中国工业级的人形机器人的投资回报率现在根本就跑不通。眼下这个行业所谓的需求本质上就是什么？就是财政需求加上叙事需求，跟生产力完全没有任何嘛半毛钱关系都没有。我今天用的全程都是中共官方的统计数据以及招股书还有交易所的问询函，全都是一手数据，大家可以逐条去验。中共不是喜欢吹牛逼嘛？哎，我们就先算机器人替代那个对手值多少钱，也就是中国劳工的工作成本。哎，这是统计局自己的数啊，二零二二四年制造业的工人的平均收入呢是四千九百七十八块钱。二零二五年私营制造业单位的年平均工资呢是七万六千六百五十五元。但是现在铁定没这么高了，没关系啊，我们就用这个往高了用。我们再看招工市场的现价，深圳富士康普工的时薪呢是二十几块钱，深圳电子厂呢是二十六块钱，还包吃包住。哎，这还是化过妆的数据了，实际情况呢是远低于这个数的。你把雇主要缴的社保公积金全都摊进来，再考虑到这些工人的普遍那个社保的欠缴的现实，那么中国一个普通工人的全负担时薪也就是十八到三十六块钱之间。咱们就往高了取，取个三十块钱一小时。可能有人会说呢，哎，机器人能够三班倒，能够不睡觉，哎，理论上确实可以，但夜班一样得配什么？配这个值守工程师嘛，这个价格可不低，一年起码三十万。因为假如半夜你出了故障而修的话，你机器趴窝的时间反而会更长。咱们后边的模型呢，给它算双班四千个小时，这已经是非常非常给面子的假设了。反正大家呢先记住这个数三十块，这就是机器的对手盘的成本。
我们再看机器人这边啊，就别拿质疑那个九万九来算账了，那是科研展示级的，招五叔自己都写着呢。况且最近我看是因为宇树科技上市还是咋的，在这之前呢密集搞各种形式上的什么机器人大赛啥的，还有什么赛跑啥的。哎，就算是这样呢，我儿子在现场看到遥控器了，然后就拿这些事儿呢往全网灌语料，谁都别吹牛逼。我们来看这个收入结构啊，宇树的人形机器人收入的百分之七十三点六来自于哪呢？来自于科研教育客户。大家可别被科研教育客户这几个字给骗了，中国的高校跟科学院呢几乎清一色全是公办的，那买设备的钱是哪来的呢？哎，是教育部拨款来的，并且还有一部分是哪儿是地方承担？这就是属于地方财政的专项款采购呢，也是走政府那套采购跟招标流程。所以这个百分之七十三点六，说白了根本也不是什么市场需求，就是政府订单换了件学术马甲而已。政府呢是左手发经费，右手下订单，相当于还是财政钱在里边打圈，然后落到这个招股书上就成了收入了。同时呢，再被二级市场当成商业化的证据去定价。真正能上产线的工业级那种整机，哎，这个整机加上零销处这个改造，加上产线的改造，三十五万起步都算客气的了。你看优必选卖给车厂的，真正能干活那款叫什么 a worker s 是吧？那么一台合同价呢都得上百万，哎，咱们就按三十五万给他算，这就等于已经替机器人呢省着算了。现在呢，咱们把这三十五万给掰开算，先算本钱啊，这机器最多也就用四年就报废了，三十五万摊在四年在里边一年那就是十点六万，你还得算什么？还得算修理，还得换零件。行业里的行情呢，是一年按卖价的百分之十二背着，哎，也就是四万二。然后呢，就是后台人员，因为现在这个东西吧，根本就离不开算法工程师，可以说离了基本就转不起来了。这就等于什么呢？等于买个机器人还得配个保姆。我们就打一个工程师呢，能看五台机器，摊到每台头上呢，差不多一年也要六万块钱。最后再加什么电费、场地费、维护保养费，一年开销那得二十一万出头。那他一年能干多少活呢？如果两班倒的话，哎，名义上呢能干四千个小时，但机器呢也不可能连轴转，你得检修吧，你得调试吧，出故障你都得停吧。所以真正能开通干活的时间呢，也就只有百分之六十。那么摊下来，他的一小时的劳动成本呢是八十九块钱，而且四年就报废这个算法呢，我都是非常克制、非常客气的了，因为这东西迭代的速度呢也快，你就看之前那个六十五万卖那个H一，你还没热乎呢，转头就出来一个什么九万九的G一，然后还有什么三万九的R一，一年不到又看见了两万九的新款，这东西从你买回来那天起就已经开始疯狂掉价了。然后现在二手的人形机器人现在连个收货的地方都没有，到这儿还没完，哎，怎么没完呢？摩根士丹利呢比较欠，今年呢问了一圈用人形机器人的企业，问什么呢？问他们的工作效率。哎，有个答案非常震惊，就是干同样的活，现在机器人的效率只有人的百分之二十到百分之三十，也就是说你要让机器人干出一个工人一个小时的活，他得起码磨蹭个三五个小时，你把这笔账再折进去，机器人干一个人的一小时的活呢，实际成本大概是三百五十五块钱，一边呢是三十，一边是三百五十五，整整差了十二倍，这还是往好了算的。因为全行业到今天没有任何一家公司公开自己的机器能够连续干多少个小时的活，以及干坏了怎么办啊？坏了保不保修？这些都是问题。
那去年有一次嘛，去年那个马拉松大家看了吧？就是在北京亦庄搞那个什么机器人，机器人跑马拉松，二十一台出发，只有六台跑完了，冠军在中途换了三次电池，然后摔了一跤，脑瓜摔丢了。那拧着脖子跑，真的，你看的我都快要召唤英叔了都。现在呢，我们再来对照一下啊，工厂里的机械臂的标准是什么？它的标准是八万小时不出毛病。人形机器人这边呢，连个数都不敢报。顺便说一句啊，其实大洋对岸他也没好哪儿去，特斯拉不是搞了一个什么 Optimus 那个机器人嘛，然后呢也被美国媒体扒出来，说这个干活效率呢不到人工的一半，这才导致什么？它的量产年年都跳票。现在呢，这是全行业都迈不过去的坎儿。但是至少美国它研究人形机器人呢，它是有内生动力的，毕竟美国人工工资它贵，所以研究人形机器人的边际收益它巨大。不过现在整个人形机器人的产业呢，情况就是么个情况，不分国籍。那机器人什么时候能跟人的成本打平呢？哎，我给大家把条件给摆出来啊。首先价格呢，你得压到十六万以内，干活效率起码得达到人的八成，并且一天真正能够开工干活的时间起码得占全天时间的百分之八十五以上，然后还得甩掉那个保姆工程师，这几条同时做才行。现在每一条都还差着两到四倍的一个差距呢，而且呢他们是连环套着的，你光降价一条，另外三条呢照样把你的成本压得非常高。所以别听那个发布会瞎逼胡吹，人家可能就只是降价，你多买点，然后后边给你提供服务，然后给你加价呢。因为降价根本就解决不了问题，把零件成本这个东西往死里边压，这是中共最会干的。但是这个局光靠便宜它是破不了这个局的。
那可能就会有人问了，你账面做的这么难看，订单是从哪来的呢？哎，这是个好问题啊，咱们开始翻订单。我们看啊，二零二五年全国的人形机器人的公开招标呢是二百九十二个项目，一共是十八点一亿，其中百分之六十六的买家呢是教育科研，哎，跟宇树那个百分之七十多呢也差不多少，只是宇树呢比整个行业稍微高那么几个点。所以现在这个玩意儿的消费场景就是什么？哎，就是包了一层皮的政府订单。然后我们再看机器人的用途分布啊，百分之三十三点六是干娱乐表演用的，百分之二十七呢是被人拿去研究用的，真正进到工业跟仓储的不到两成。宇树自己的招股书里边写的也非常清楚，哎，就是那个收入的百分之七十三点六来自于科研教育，所谓的行业应用只占百分之九，而且就在这百分之九里边有一半以上是干嘛的？大家猜一下，还是企业的前台导览，还有就是站在大堂跟客户握手，也就是说干嘛用的？接待领导用的。给他们领导看热闹用的。大家想一下，中国的人形机器人所有的出场场景现在都是什么？全部都是表演性质的。也就是说，整个口径都是什么？都他妈的是宣传，什么春晚扭个秧歌，然后把什么观众给打了呀？什么跑个马拉松把脑瓜跑丢了呀？还有前两天那个什么机器运动会，什么颠颠球啥的，你看都是啥？都是属于表演型的。那么大家呢就要想一个问题了，就是为什么中国机器人没有连续工作的报道？全是这种打着比赛名头的展示。因为很简单呐，运动会到底是办给谁看的？就是办给出钱以及可能会出钱的人看的呀。那么谁在出钱呢？哎，就是中共的财政以及潜在的股民呢。而美国是谁在出钱呢？是 Amazon，是特斯拉以及美国军方。他们看的是什么？他们可不看他妈你表演会不会跳舞，会不会跑步。他们看的是生产数据以及每小时的成本，你就是妈能跑飞鞭子了，他也一样加不了一分钱。美国唯一一次像样儿那个机器人大赛是哪年办的？是二零一五年军方出钱办的。比赛的科目是什么呢？是救援挑战赛啊，考开门，考撬这个车门，还有爬废墟这种干活的科目。考完目的达到，直接停办了。而中国这个行业的买家是谁呢？是财政和股市。财政要的是政绩这个画面，散户要的是涨停的雨料以及理由。哎，哪个公司的运动会弄一块金牌，第二天呢就是概念股的一个题材了。哎，我们再看一眼日历啊，就前两天那个机器人运动会那个档期，哎呀，这绝对是安排好的。虽然这个比赛日期去年就官宣了，今年四月定死在了八月二十二号开幕，而宇树呢是七月二号就拿到了上市批复，在这之后挂牌日期其实想定哪天就定哪天，最后定在什么时候？八月十九号，也就是运动会开幕的前三天，然后再看这个主办方啊，叫做北京国资公司，它的全称是什么呢？是北京国有资产经营有限责任公司，是地地道道的北京的市属国企。像什么鸟巢啊，还有什么国家速滑馆啊，都是属于它的。它旗下呢还有个产业投资平台，叫做北工投资。这支产业母基金在机器人的产业里边做了大量的布局。然后这家基金在二五年初联合港股的上市公司守城控股设了一个总规模一百亿的北京机器人产业发展基金。这支基金的持仓名单呢是查得到的，其中就有宇树，他们是二零二四年九月进的，二零二五年七月还追加了一笔。另外它的持股还有什么呢？还有什么银河通用、加速进化、松研动力、自变量、万迅、松研动力大家应该都听过了，去年一顿宣传嘛，就是去年在亦庄跑半马那个N二那个机器人那个厂家，这不就等于北京国资投的选手，然后跑的是北京国资办的比赛，这个套路大家看到了吧？所以对于他们来说，最快的不是提升机器人的功能性，是他妈的办体育比赛。有人可能会说啊，办比赛就是考验机器人的综合技能，这他妈纯是放屁的话。你跑步、打拳、盯乒乓球，你考的是什么？考的是表演技能，而买机器人的工厂考的是干活的技能。我没看到这家有任何重叠的地方。哎，你中共倒是办一个机器人的生产技能大赛啊？哎，只要是维持在这个表演性质的，你就放心吧，就是奔着拉估值、拉财政的钱去的。所以你再看这个整个过程，就是政府搭台，电视台跟媒体疯狂宣传，然后语数掐着表进场敲钟，这个节奏你敢说是巧合？反正我是不信。
所以中共搞那个机器人运动会吧，会一届比一届热闹，但是考的项目呢却离这个干活嘛越来越远。我们再继续来看啊，宇树真正的工业场景的收入多少呢？一年一千五百七十万，且用户几乎没有任何的复购。还有一个更加有意思的市场就是机器人的租赁市场，这一去年的日租金是五千到一万五，主要是干什么用呢？主要就是商场开业、车展站台以及年会暖场，还是表演性质大。金沙江创投那个朱啸虎就是当年投滴滴、饿了么那个著名风投，今年在退出人形机器人赛道的时候就说了一句大实话，他的原话就是中国机器人的商业化客户都是想象出来的，要么就是高校，要么就是同行。现在呢多了一个央企，哎买回去主要做这个前台展示，你看是不是跟宇树那个招股书数据严丝合缝？王清清自己呢也没瞒着。在公开场合就已经说了，像这个搬运这类活，机器人的效率呢只有人类的三到五成。最难的就是最后那个几厘米。有巨深智能的 Chat GPT 这个时刻呢，最快也要两到三年，最慢的十年。在摩根史坦利的调研里边，有百分之九十二的潜在买家开价是什么呢？开价是整机降到二十万以内再谈。厂家跟买家自己都这么说。研报里那个万亿蓝海到底是谁看见的？我们再看头部的对照啊，优必选二零二五年的账面订单呢是十三到十四个亿，实际交付了五百多台，全年净亏损七点九个亿。媒体吹那个什么极客大单，你扒开一看，中标方是谁呢？是实验国资委参股的一个平台公司，成交金额呢是九千零五十一万。当你把科研教育、演出表演，还有国资采购这些财政性买单全部剔掉的话，由纯商业回报驱动的订单，我算下来占比那 উল্লেখযোগ্য是百分之五到百分之十，而且这里边还有一半多是什么接待、导览这种广告开支，也是展示性的。到这儿悖论就出来了。现在中国经济是个什么德行？现在真实的青年失业率必然高于百分之三十，实际的失业率就算是中共那伙人，也就是李道回他们算出来的也有百分之十点二。所以你看哈，一边是三十块钱一小时的劳动力，并且就在三十块钱情况下还是大面积过剩的，一边是自上而下砸钱推那个三百五十五块钱一小时的机器人，这在现行的市场里边根本就不可能跑得通，所以只能用政治来讲这个东西。然后你再顺着钱走一遍就明白了。北京亦庄那个补贴细则明码标价写着什么呢？就是买机器人的补百分之三十，像宇树这种造整台机器人卖的公司呢，按照实际卖出去的销售额再补百分之十，一年上限一千万或者是一千台，这就等于财政直接给这个出货他妈定价了，并且他奖励的是什么？是卖出去这个动作本身嘛？所以中国的机器人才主要用于表演，这也根本就不是什么行业乱象，这就是这套规则亲手孵化出来的这个配方嘛？咱们又不是没见过成品，这两年成品见太多了。哎，就说二零一六年那个新能源汽车骗补，财政部一查，九十三家车企涉案的七十二家，出事率百分之八十。现在只是换了一个机器人马甲，妈又上菜了吗？不是，那地方政府为什么还抢着掏钱呢？因为掏钱这个动作本身也是政绩呀。你看什么北京、上海、深圳、成都这些地方的百亿级的机器人基金到处都是，再看南京、武汉、合肥也是五十亿起步，钱掏出去就是固定资产投资啊，园区挂牌就是未来产业，能吹牛逼了吗？至于这个机器人到底能不能干活，哎，跟这套考核反正一毛钱关系都没有，怎？
我们再往上统一层，巨深智能这个东西呢，去年就已经写进中共的那个政府的工作报告了，也借着那个十五未来那个产业清单，在中美对抗这个语境之下，卡脖子突围这个故事本身呢就是政绩，玩的还是叙事。至于需求有没有呢，无所谓。最有意思的还是钱的来源，你他妈地方政府的土地财政都崩成什么鬼样了，你地方政府还在一百亿一百亿的掏，那么这些基金的出资人是谁呢？还是城投啊，还是财政啊？然后企业所得税给你干到百分之二十了，水电费给你涨价，顺道再从股市里边割一波，主打的就是用老百姓的钱造一个替你就业的故事，然后再把故事再卖回给老百姓。我们再来看看产能跟需求的矛盾这一头啊，高盛在去年十一月呢搞了一个调查，去问了一圈中国造机器人零件的头部厂家，一家家建厂的计划，动辄就是一年产十万台一百万台的规模，但是高盛他妈自己一算也懵逼了。到二零三五年，全世界累计呢也就能卖一百三十八万台，而且在问这个事儿的时候呢，没有一家手里边有大型的市场订单，全是先把厂盖起来，赌补贴的。宇树自己呢也拿上市募来的钱呢干了一个什么事儿呢？规划了一个一年造七万五千台人形机器人的一个厂。但是去年全中国总共才卖了多少台呢？一万三千台到一万八千台，厂家比卖家多这种事儿，对于现在的中国来说已经不是任何的新鲜事儿了，都经历过了。什么光伏，还有现在已经死透了那个低空经济，这大家已经完全见怪不怪了。说到低空经济，那是死的真惨呐，那玩意儿是哪年呢？是二四年写进那个政府工作报告的，将近二十个地方政府掏着一千一百三十五亿的产业基金，发改委呢还专门成立了一个低空司，跟今天的机器人待遇是一模一样的。然后呢，就在六月二十六号中国尊被撞了之后呢，就就他妈完全熄火了，这一千多亿白投，全国通用航空除了应急救援直接全部暂停，两家通用航空企业直接停业，一航在全年收入指引从九亿砍到了五亿，股价从高点跌去了百分之七十二。其实这里边的规律一句话就够了，那就是中共这个傻逼体制，它可以容忍估值泡沫，你只要符合它的政治叙事就可以了，但是绝对不能容忍什么，就是技术控制权的丧失。所以给产业的从来都是什么，都是一张随时可以撤回的许可证。现在中国的机器人也正在走在同一条轨道上，杭州今年在五月一号出了全国第一部机器人条例，就在宇树的家门口，鼓励的话呢倒是其次，主要是什么？主要是画红线，这个红线就是什么？就是牌照它得审，它是有时间期限的，这就给你上了个枷锁。
民用这边现在来看就是扯淡的。你按照现在这个成本来看，几乎是不可能形成任何的有效需求的。那么剩下的买家是谁呢？哎，我们看已经掏了钱的名单啊，有九三阅兵上那个机器狼那个方阵，当时中共呢是花了一点二四亿的采购，还有就是深圳街头用来警用巡逻那个机器人，以及呢西藏无人化那个布防。而且你去品品官方那个介绍那个机器狼那个措辞，可逗了，把可远程操控排在自主行动的前面，也就是说什么呢？就是连军队都是先要遥控器的，然后再要智能，跟商场里边镇台那个机器人那是一个待遇。所以你最后看谁在掏钱，不是穿军装的，就是穿他妈黑皮的，再不的就是央企，都是财政掏钱。我觉得这个掏钱闭环还是非常讽刺的。讽刺在哪儿呢？就是中共吹牛逼，哎说这个东西呢能够替你搬砖，但是他现在真正的稳定的岗位呢就俩，一个呢就是在台上表演圈钱，一个呢就是上接他妈盯着中国老百姓，虽然现在他还抢不动你的工作，那就是先接管他妈看着中国人工作这个活儿。而另外一头呢，大家可能说啊这东西可以出口吗？这东西出口没有戏。美国管通信设备准入的 FCC 在七月二十八号呢就把宇树优必选全拉进这个禁售的黑名单里边了。理由是什么呢？理由是把这个机械狗查完之后，哎给研究了一遍，发现什么？发现里边有后门，所以出口这扇门也被焊死了。因此这个行业唯一的出口就两个，一个是中国财政，另一个就是中国的股市，靠这两个东西买单也是中共科技行业以后的生态了。这个傻逼股票，我跟大家说啊，做身债币什么思路，做这个逼玩意就是什么思路，因为那个股价定价的就不是机器人，而是故事本身，并且还别忘了低空经济当年也是满天飞的万亿赛道的研报，现在低空经济算是完犊子了。不过发展这玩意儿吧也挺好，低空经济搞了一个嘛创中国尊的，能不能弄积分，弄个疯狂一文，然后跑到中南海给他们习近平掏了，那也真算掏上了。好账算完了，但问题才刚开始。一个干一小时活要三百五十五块钱，七成的客户都是高校的类政府订单，那他妈凭什么股市里边能定价四千四百亿这个估值呢？这就不是经济学的事了，这是盘口上的手艺活。之后呢，我们继续聊他们的手法啊，看他们是怎么控盘拉升脱身的。毕竟语数跟长金这两个刚刚出炉的标本，下期我们盘口见。好了，今天先跟大家播到这里。如果大家喜欢节目，点击下方铃铛。如果大家有支持我的话，可以加入会员频道，我们每天都有四级的深度节目，欢迎加入海人通。我们下期节目再见。