한 명의 독한 사람: 역사상 가장 빠른 팩트폭격! 판궁성이 중국을 피난처 천국이라고 외쳤으나, 다음 날 중앙은행의 5월 사회융통 데이터가 즉시 이를 거짓으로 증명했다. 구조를 뜯어보니 '안정적'이라는 것은 전적으로 정부 채권의 수혈에 의존하고, 대출은 행정적으로 채권을 억지로 대출로 옮긴 결과이며, 실제 융통은 여전히 가속하며 추락하고 있다. 이것은 천국이 아니라, 들어오면 나갈 수 없는 쥐덫이다.

이번 영상에서 후리렌은 판공승이 상하이에서 중국을 '자산 피난처'라고 칭한 것에 대해 논평하며, 중앙은행이 다음 날 발표한 5월 금융 데이터가 이 주장을 정면으로 반박했다고 지적했습니다. 영상은 중국의 사회융자총량 증가율이 계속 하락하고 있으며, 가계 대출 감소와 기업 채권 융자 위축으로 인해 소위 '안정적'이라는 것은 주로 정부 채권에 의해 지탱되고 있을 뿐, 시장 자체의 융자 회복이 아니라고 주장합니다. 후리렌은 은행 대출이 다시 플러스로 전환된 것은 실물 경제의 실제 확장보다는 행정 통제 하의 계정 이동 때문이며, 위안화 국제화 역시 통화 스와프, 보조금, 데이터 부풀리기를 통해 표면적인 성과를 만들어내는 것과 같은 문제를 안고 있다고 분석합니다. 영상은 마지막으로 중국 공산당이 대외적으로는 개방, 피난처, 국제화를 외치면서도 내부적으로는 자본 유출을 엄격히 통제하고 있으며, 이러한 언행 불일치는 진정한 자금이 '발로 투표'하고 있음을 보여주며, 소위 '중국 피난처'는 들어갈 수는 있지만 나갈 수는 없는 쥐덫과 같다고 지적합니다.

사물을 있는 그대로 보고, 파편화된 인식을 거부합니다.

오늘은 아주 재미있는 이야기를 해보겠습니다. 저는 이것을 역사상 '가장 빠른 얼굴 때리기'라고 부르고 싶습니다.

지난주에 일어난 일입니다. 중국 공산당의 중앙은행 총재 판공승이 자랑을 늘어놓은 지 얼마 되지 않아, 중국 공산당 자체 데이터가 그 자리에서 그를 때렸습니다. 이전에는 중국 공산당이 좌뇌와 우뇌가 싸우는 정도였다면, 지금은 어떻습니까? 한 뇌 안에서 서로 싸우고 있습니다.

먼저 시간을 명확히 알려드리겠습니다. 들어보시면 이 일이 얼마나 절묘한지 아실 겁니다.

지난 6월 11일, 판공승은 상하이로 가서 중앙은행과 국제결제은행이 공동으로 주최하는 회의에 참석했습니다. 회의라고 하지만, 사실상 위안화 홍보 대회였습니다. 좌석에는 30여 개국 은행 총재들이 앉아 있었습니다.

판공승은 이들에게 뭐라고 말했습니까? 중국이 현재의 소위 동요하는 세계에서 '자산 피난처'이며, 중국 시장은 깊이와 넓이를 갖추고 있고 외국인 투자자들에게 다각화된 투자 기회를 제공할 수 있다고 말했습니다. 또한 개방의 성과와 7대 실행 조치의 성과가 이미 나타났다고 자랑했습니다.

솔직히 말해서, 이 말의 요점은 무엇입니까? 바로 투자 유치 연설입니다. 핵심은 단 하나입니다: 외국인 투자자 여러분, 돈을 중국으로 가져오십시오.

결과적으로 다음 날인 6월 12일, 역시 중앙은행이 5월 금융 데이터를 발표했습니다. 이 데이터가 나오자마자, 판공승이 전날 했던 자랑을 스스로 무효화시킨 셈입니다.

그래서 여러분도 보시다시피, 다른 사람이 나서서 망신을 준 것이 아니라, 중앙은행 자체 데이터가 하루 만에 스스로의 자랑을 뒤집어엎은 것입니다. 중국 공산당은 이전에는 부서 간 충돌 시 이러한 뇌 기능 장애 증상이 더 심했지만, 이제는 같은 부서 내에서 싸우고 있는 것입니다.

얼굴을 때린 것은 무엇입니까? 바로 5월의 사회융자총량 데이터입니다.

4월 데이터는 이미 말씀드렸듯이 역사상 보기 드문 100억 위안 순대출 마이너스를 기록했습니다. 지난 20여 년 동안 중국 경제는 완전히 레버리지에 의해 성장했습니다. 레버리지가 중국 경제의 첫 번째 추진력이었다고 할 수 있습니다. 지방 정부는 토지에 레버리지를 더하고, 상업 은행은 주택에 레버리지를 제공하고, 일반 대중은 레버리지를 더해 주택을 구매했습니다. 중국 전체는 레버리지로 구동되는 기계였습니다.

자, 이제 5월 데이터를 다시 살펴보겠습니다.

사회융자총량의 잔액 증가율은 7.7%로 떨어졌고, 지난달에는 7.8%였습니다. 하락폭이 아주 크지는 않지만, 중요한 것은 추세입니다: 4월에는 이미 7.8%로 떨어졌고, 5월에는 다시 7.7%로 떨어졌습니다. 이 증가율은 계속해서 하락하고 있습니다.

또한 절대량도 매우 저조합니다. 올해 첫 5개월 동안 사회융자총량은 작년 동기 대비 1조 1600억 위안이 덜 증가했습니다. 실물 경제에 대한 위안화 대출은 더 심각해서 1조 3800억 위안이 덜 증가했습니다.

레버리지로 구동되는 경제에서 레버리지가 고갈될 때, 중국 공산당이 이 경제가 좋다고 말할 면목이 어디 있는지 모르겠습니다.

그리고 현재 전체 데이터에서 가장 형편없는 부분은 총량이 아니라 구조입니다.

이 구조를 분해해서 7.7%가 무엇으로 지탱되고 있는지 살펴보면, 중국 공산당이 아무리 자랑해도 소용이 없습니다.

여러분도 보시다시피, 5월에 전체적인 상황을 지탱한 것은 거의 전부 정부 채권이었습니다. 지난달에는 무엇으로 지탱했습니까? 국유 기업이 강제로 끌어올린 것입니다.

이러한 데이터가 구체적으로 의미하는 바는 무엇일까요? 살펴보겠습니다.

올해 첫 5개월 동안 정부 채권 순융자는 작년 동기 대비 약 3조 8100억 위안이 더 증가했습니다. 네, 잘못 들으신 것이 아닙니다. 3조 8천억 위안이 더 증가했습니다. 하지만 동시에 기업 채권 순융자는 오히려 2884억 위안이 감소했습니다.

이것은 이미 많은 것을 말해줍니다. 시장에서 실제로 활동하는 기업들이 더 이상 채권을 발행하여 확장하고 싶어 하지 않는다는 것을 보여줍니다. 이전에는 왜 채권을 발행했습니까? 금융 시스템 내에서 공회전하기 위해서였습니다. 채권 발행 자금으로 은행 자산 관리 상품의 이자율을 차익 거래하는, 무위험 차익 거래를 하는 일은 누구나 좋아했습니다.

이 일은 지난달 중국 공산당에 의해 중단되었습니다. 은행들에게 채권 매입 비중을 줄이고 대출을 강제로 늘리도록 요구했습니다. 또한 앞서 언급했듯이, 실물 경제에 대한 위안화 대출이 1조 3800억 위안 감소했고, 4월에는 심지어 대출 순감소 100억 위안이 발생했습니다. 이는 역사적으로 매우 드문 일입니다.

이 숫자들을 함께 놓고 보면, 그림이 매우 명확해집니다.

건강한 소위 안정적인 융자 시스템은 어떠해야 합니까? 기업이 자발적으로 돈을 빌려 투자하고, 일반 대중이 자발적으로 돈을 빌려 소비하고 주택을 구매하며, 모두가 돈을 빌리려고 해야 합니다. 그렇죠?

하지만 지금 이 소위 안정성은 어떻게 나온 것입니까? 기업은 돈을 빌리지 않고, 일반 대중은 돈을 빌리지 않으며, 심지어 일반 대중은 빚을 갚고 있습니다. 오직 정부가 스스로 채권을 발행하여 사회융자총량을 억지로 끌어올리고 있습니다.

이것은 투자가 아니라, 개방의 성과도 아닙니다. 이것은 재정 부문이 통화 부문에 데이터를 주입하는 것입니다.

만약 중국 공산당 정부가 발행한 채권의 자금조차 시장 안정이라고 부를 수 있다면, 미국 시장은 뭐라고 불러야 합니까? 안정 플러스라고 불러야 합니까? 안정 플러스 버전이 있다면, 누가 미쳤다고 중국에 가서 피난 자산을 투자하겠습니까?

그리고 저는 일반 대중 부분을 따로 언급해야 합니다. 이 부분이 가장 크게 하락했고, 중국 공산당이 내놓은 소위 부동산 시장 회복이라는 주장을 가장 잘 반박할 수 있기 때문입니다.

올해 첫 5개월 동안 전국 가계 대출은 6314억 위안 감소했습니다. 주목할 점은 증가가 아니라 감소라는 것입니다. 즉, 일반 대중은 새로운 돈을 빌리지 않을 뿐만 아니라, 몇 달 연속으로 기존 빚을 미리 갚고 있다는 것입니다.

이 규모가 어느 정도인지 아십니까? 하락하는 상황에서 중국 공산당이 말하는 부동산 '작은 봄'이 대체 어디에 있는지 모르겠습니다. 아니면 중국 공산당이 '봄'의 의미와 개념을 또 몰래 바꾼 것입니까? 마치 중고 물품을 두 시간 동안 올려놓으면 거래가 된 것으로 치는 것처럼, 같은 개념 아닙니까?

더 재미있는 것은 무엇입니까? 중국 공산당 자체의 선전 논리가 다른 위치, 다른 환경에서 서로 충돌하고 있다는 것입니다.

왜냐하면 이 문제는 중국 공산당 스스로도 인정했기 때문입니다. 중국 공산당 자체의 공식 논리가 이 데이터를 해석할 때 어떻게 말하고 있습니까? 이것은 일반 대중이 '자발적으로 대차대조표를 복구하는' 자연스러운 과정이라고 말합니다.

이 문장을 음미해 보십시오. 이 말은 솔직히 말해서, 스스로 인정하는 것이 아닙니까? 무엇을 인정하는 것입니까? 바로 우리가 '대차대조표 침체' 속에 있다는 것을 말입니다. 다른 한편에서는 작은 봄, 대차대조표 복구를 자랑하면서, 울면서 모두 봄을 기원하고 있습니다.

판공승은 국제적으로 피난처, 풍부한 수익률을 외치고 있고, 다른 한편에서는 자국 데이터가 일반 대중이 부채를 갚고 빚을 갚는 데 바쁘다는 것을 인정하고 있습니다. 이 두 사건은 불과 하루 차이입니다. 분열적이지 않습니까?

자, 여기까지 말하면 어떤 분들은 질문할지도 모릅니다: 그럼 5월에 신규 신용 대출이 다시 플러스로 전환되지 않았습니까? 중국 공산당은 이것을 장점으로 내세우며 말하지 않습니까? 신용 대출 구조가 개선되고 있다고 말입니다.

이것이 제가 전체 데이터에서 가장 기술적이고 가장 중요한 지점이라고 생각하는 부분입니다. 왜냐하면 대출이 다시 플러스로 전환된 방식 자체에 큰 문제가 있기 때문입니다.

먼저 현상을 보겠습니다. 4월을 기억하실 겁니다. 위안화 대출이 보기 드물게 100억 위안 감소했습니다. 5월에는 다시 플러스로 전환되었고, 중국 공산당은 이것을 구조가 개선되고 있다고 해석합니다.

하지만 진실은 무엇입니까? 진실은 단지 행정 통제 하의 자산 이동일 뿐입니다.

여기 매우 확실한 증거가 있습니다. 오픈 소스 증권이 연초에 발표한 은행 관련 연구 보고서에 언급된 내용입니다. 여기서 무엇을 언급했습니까? 중국 공산당 규제 당국이 은행들에게 국채 수익률보다 낮은 이자율의 대출을 하지 말라고 독려하고, 동시에 은행들에게 2월 '개문홍(开门红)' 시기에 대출 실적을 늘리라고 지도하고 있다는 것입니다.

모든 곳에 구조적인 모순이 있습니다.

이 두 가지 단서를 앞서 말한 융자 구조와 합쳐서 보면, 이 메커니즘이 투명해지지 않습니까?

정상적인 상황이라면 어떻게 되어야 합니까? 은행은 돈을 가지고 있고, 국채 매입과 대출이라는 두 가지 선택지 중에서 위험과 수익을 고려하여 스스로 선택해야 합니다. 이자율이 매우 낮고 실물 수요가 매우 약할 때, 은행은 합리적인 기관으로서 어떻게 선택해야 합니까? 당연히 국채를 더 많이 사고 대출을 덜 해야 합니다. 이것이 바로 지난 2년간의 채권 강세장의 한 가지 이유입니다.

하지만 지금 중국 공산당은 대출 데이터가 너무 보기 싫기 때문에, 증가 감소가 '신용 완화' 서사에 도움이 되지 않기 때문에, 개입하여 은행이 채권 비중을 줄이고 대출 실적을 늘리도록 제한하고 지도하고 있습니다.

이것은 본질적으로 어떤 조작입니까? 은행이 채권에 돈을 두지 못하게 하고, 그 돈을 대출 계정으로 넣도록 강요하는 것입니다.

결과는 다음과 같습니다. 은행의 같은 돈이 '채권'에서

"투자"라는 계정과목이 행정 수단으로 강제로 "대출" 계정과목으로 옮겨졌습니다. 대출 수치는 바로잡히고 좋아 보이지만, 실물 경제는 어떻습니까? 실물 경제는 전혀 달라진 것이 없습니다. 왜냐하면 실물 경제는 단 1푼의 실제 증가분도 얻지 못했기 때문입니다.

이것은 순전히 회계 계정과목에서 이루어진 이동일 뿐입니다.

가장 직설적으로 말하면, 5월의 이 대출 증가는 상당 부분 행정 통제 하에 채권을 은행이 매입하지 못하게 했기 때문입니다. 본래 채권이어야 할 금액을 대출로 바꾼 것과 같습니다. 그렇더라도 많이 증가하지는 않았습니다.

이것은 공산당이 이전 수출 수치를 부풀린 것과 똑같은 수법입니다. 즉, 한 계정과목의 물을 다른 계정과목으로 짜내는 것입니다. 총량은 많이 늘지 않았지만, 공산당은 자랑할 수 있습니다. 보라, 이 구조가 개선되었다고 말입니다.

하지만 이것은 전혀 신용 팽창이 아니라, 순전히 데이터 성형일 뿐입니다.

여기까지 다들 명확히 이해하셨죠?

정부 채권은 급증하고 있고, 이것은 전적으로 재정이 수혈하는 것입니다. 대출 쪽은 행정적으로 물량을 늘리고 있고, 이것은 계정과목 이동일 뿐입니다.

대가로 무엇을 치르고 있습니까? 대가로 다른 한편에서는 기업 채권 증가분이 적은 것이 대출을 많이 내준 것 아닙니까? 실물 대출 수요도 없습니다. 주민들은 순상환 중입니다. 이것은 진정한 시장화된 자금 조달이 계속 가속화되어 하락하고 있음을 의미합니다.

판공승이 이 데이터를 가지고 투자 유치를 한다면, 조금이라도 머리가 있는 사람이라면 이 구조를 뜯어보면 바로 들통나는 것 아닙니까?

이것은 행정과 재정으로 겨우 생명을 유지하는 "레버리지 인공호흡기"가 아니고 무엇입니까? 관을 꽂으면 약간 숨을 쉬지만, 관을 뽑으면 바로 질식하는 것과 같은 이치입니다.

데이터 라인을 마친 후, 저는 또 재미있는 것을 발견했습니다. 공산당의 분열증이 더욱 심해졌습니다.

왜냐하면 판공승이 외부에서 말하는 것과 공산당이 실제로 하는 것이 거의 정반대라는 것을 발견했기 때문입니다. 약간의 차이가 있는 것이 아니라, 체계적이고 방향적으로 완전히 반대입니다.

제가 여러분에게 하나하나 비교해 드리겠습니다.

그는 외부에서 어떻게 말하고 있습니까? 그는 외국인 투자자들의 진입을 환영한다고 말합니다. 하지만 내부에서는 무엇을 하고 있습니까? 자본의 문을 점점 더 굳게 잠그고 있습니다. 현재 외화 구매는 건별 승인이 필요하고, 해외 투자는 조사하고, 개인 외화 구매 한도는 투명하게 심사하고 있습니다.

외국인 투자자들에게는: 당신들 외국인 투자자들이 왔으니, 그냥 가지 말라는 뜻입니까? 그런 뜻이죠?

그는 외부에서 중국 자산은 안전 자산 천국이라고 말합니다. 현실은 어떻습니까? 좋은 천국이군요. 중국에서 가장 부유하고 중국을 가장 잘 아는 사람들조차 외부로 피난하고 있습니다.

판공승은 외부에서 다각화된 투자 기회를 제공한다고 말합니다. 그러면 얼마나 다각화되었는지 봅시다. 다른 사람을 볼 필요도 없이, 공산당 중앙은행 자체가 무엇을 하고 있는지 봅시다. 인민은행 자체가 중국 시장에서 가장 큰 "다각화"이며, 지속적으로 금을 매입하고 외환 보유고의 미국 채권을 줄이고 있습니다. 다각화 맞죠?

그는 외부에서 위안화 국제화가 꾸준히 추진되고 있다고 말합니다. 하지만 데이터는 어떻습니까? 위안화의 SWIFT 내 비중이 오르지 않고 오히려 떨어졌습니다.

왜 위안화 국제화 이 항목만 따로 말하는가? 이 데이터가 너무나도 얼굴을 때리기 때문입니다.

최신 4월 SWIFT 위안화 보고서에서 위안화의 글로벌 결제 비중은 3월의 3.1%에서 4월 2.38%로 직접 떨어졌습니다. 이것은 유로존 기준을 제외한 알고리즘이며, 순위는 6위로 떨어졌습니다.

일본에게 추월당한 것은 예상 내였지만, 캐나다 달러에게도 추월당했습니다. 캐나다 전체 통화 규모도 커지지 않았고, 무역 규모도 중국과 비교할 수 없지만, 위안화는 캐나다 달러보다 못합니다.

더 과장된 것은 금액입니다. 위안화 표시 결제 금액은 전월 대비 14.14% 폭락했습니다. 같은 시간, 글로벌 총 결제액은 1.35% 상승했습니다. 즉, 전 세계는 다른 돈을 더 많이 사용하고 있지만, 오직 위안화만 덜 사용하고 있습니다.

그렇다면 왜 이런 체계적인 반대가 발생하는가? 그것은 공산당의 전통적인 특기이기 때문입니다. 어떤 상황이든 헛소리를 하고, 말하고 나면 바로 잊어버립니다.

따라서 판공승이 외부에서 말하는 것은 본질적으로 투자 유치 수사이며, 목적은 외국 자본이 인수하도록 유인하고, 소위 위안화 국제화에 체면을 세워주며, 자본 유출이라는 부정적인 인식을 상쇄하는 것입니다.

반면 공산당이 내부에서 하는 것은 본질적으로 누수 방지 수사입니다. 진정한 우선순위는 단 두 글자입니다: 누수 방지. 자본 유탈을 방지하고 동시에 금융 시스템을 안정시키는 것입니다.

따라서 여러분은 이 두 가지 목표가 근본적으로 대립된다는 것을 알 수 있습니다. 하나는 열어야 한다는 것입니다. 즉, 문을 열고 사람들이 들어오게 해야 합니다. 공산당은 막아야 한다는 것입니다. 즉, 문을 굳게 잠그고 돈이 빠져나가지 못하게 해야 합니다. 이 목표는 본질적으로 대립됩니다.

따라서 공산당의 수사상의 개방과 실제적인 통제는 반드시 어긋날 수밖에 없습니다.

이것은 이번 장부상의 안정이 전적으로 행정적인 장부로 만들어졌다는 판단을 정확히 증명합니다. 목소리가 클수록 공산당의 압력이 더 크다는 것을 의미합니다. 그가 중국을 안전 자산 천국이라고 외칠수록, 오히려 진정한 자금이 발로 투표하고 있다는 것을 보여줍니다. 반대표를 던지며 모두 밖으로 도망치고 있습니다.

작년에 블룸버그가 1조 400억 위안의 자본 유출을 계산하지 않았습니까? 저는 여기서 다시 묻고 싶습니다. 중국 경제를 굳건히 낙관하는 사람에게 답을 달라고 해봅시다. 만약 중국이 정말 안전 자산 천국이면서 동시에 수익도 매우 풍부하다면, 왜 중국의 속사정을 가장 잘 아는 현지 고액 자산가들이 비용을 아끼지 않고 밖으로 이사하고 있습니까?

진정한 안전 자산 천국을 제가 본 적이 없는 것이 아닙니다. 돈은 어떤 상태입니까? 서로 앞다투어 안으로 들어가고, 자유롭게 출입할 수 있습니다.

지금 중국은 어떤 상태입니까? 돈은 나가고 싶어도 나갈 수 없고, 막을 수 있는 경로는 모두 막아버렸습니다. 현지인들이 머리를 뚫고 나가려고 하는데, 중국 시장은 매우 명확합니다. "들어올 수는 있지만 나갈 수는 없는" 시장입니다.

이것을 천국이라고 부르겠습니까? 이것은 쥐덫이 아니고 무엇입니까?

모든 위험 중에서 상승, 하락과 같은 가격 위험은 통제 가능합니다. 가장 큰 위험은 어느 나라 정부가 염치없이 자본 통제를 하는 것입니다. 이 위험이야말로 모든 외국인 투자자들이 가장 두려워하는 것이며, 가장 큰 통제 불가능한 위험입니다.

좋습니다. 안전 자산 시장에서 1년 동안 12,000명 이상의 고액 자산가가 직접 이민을 갔고, 함께 나간 자산도 1조 1,700억 위안에 달하며, 자본 유출도 1조 달러 규모에 달했습니다. 또한 중국 고액 자산가들의 순유출은 이미 수년간 전 세계 1위입니다.

따라서 진정한 다각화를 하는 것은 외국 자본이 아니라 바로 중국 자본 자신입니다. 다만 이 다각화의 방향은 외부로 향하고 있습니다. 판공승이 외국 자본을 안으로 끌어들이는 방향은 바로 그들이 필사적으로 도망치는 방향과 정확히 일치합니다.

이번 공산당이 자랑거리로 내세운 성과는 아르헨티나와의 통화 스와프 협정입니다.

제가 여러분에게 이 일을 말하는 것은 위안화 국제화가 도대체 무엇인지 매우 잘 보여줍니다.

중국과 아르헨티나의 이 일은 본질적으로 단방향 수혈에 더해 위안화 사용 데이터를 돈으로 사는 것입니다.

사실은 이렇습니다. 이 스와프는 2009년부터 시작되었고, 당시에는 700억 위안으로 시작했습니다. 이후 여러 차례 연장되었고, 2023년 6월에는 1,300억 위안으로 갱신되어 2026년 6월까지 유효 기간이 연장되었습니다. 또한 350억 위안이 추가되었습니다. 그리고 2025년 4월, 미국 재무장관 방문 직전에 아르헨티나 중앙은행은 350억 위안을 추가로 갱신한다고 발표했습니다.

꽤 활기차 보이죠? 하지만 중요한 것은 이 돈이 도대체 무엇을 위해 쓰이는지 봐야 합니다. 무역 대금입니까? 전혀 아닙니다. 결제와는 전혀 관계가 없습니다.

아르헨티나는 곧바로 달러로 바꿔서 무엇을 합니까? 국제통화기금(IMF)의 빚을 갚으러 갑니다. 예를 들어 어떤 해에는 등가 17억 달러 상당의 위안화를 IMF에 갚았습니다. 그래서 이 돈은 무엇을 위해 쓰이는가? 아르헨티나의 고갈 직전의 외환 보유고에 숨을 불어넣는 것입니다.

그렇다면 이것은 본질적으로 어떤 거래입니까?

첫째, 이것은 아르헨티나의 수요에 기반한 것이지 중국의 이익에 기반한 것이 아닙니다. 아르헨티나의 외환 상황은 어떻습니까? 거의 고갈되었고, 페소 환율도 요동치고 있으며, IMF에 빚도 많습니다. 중국이 그에게 위안화 유동성을 제공하는 것은 그의 외환 보유고를 대신 지불하는 것일 뿐입니다. 무역 결제와는 관계가 없습니다.

둘째, 이 자금은 단방향입니다. 아르헨티나는 이 위안화를 달러로 바꿔서 무엇을 합니까? IMF에 갚습니다. 위안화는 중-아 간에 쌍방향 무역의 폐쇄 루프를 전혀 형성하지 못했습니다. 따라서 이 행위 자체는 무엇입니까? 중국이 유동성을 대출해주고, 아르헨티나가 그것으로 달러 갈증을 해소하는 것입니다.

셋째, 그리고 가장 중요한 것입니다. 이러한 각 스와프, 위안화로 결제되는 각 거래는 위안화의 국경 간 사용 규모로 통계 처리되어 공산당에 의해 위안화 국제화의 실적으로 포장됩니다.

하지만 이 실적은 중국 자신의 외환과 신용을 보조금으로 사용한 것입니다. 사들인 제품은 이 사용량 데이터입니다.

따라서 그 배후에는 위안화 국제화의 피할 수 없는 난제가 있습니다. 한 통화가 국제화되려면 역외 시장에 충분한 위안화가 있어야 하고, 위안화 자산에 사람들이 투자할 수 있는 충분한 양이 있어야 합니다.

하지만 중국은 대외적으로 무역 흑자국이며, 무역 결제 시 중국으로 흘러들어오고, 게다가 역외 위안화가 투자할 수 있는 자산이 매우 제한적입니다. 따라서 위안화 국제화의 소위 진전은 상당 부분 이러한 돈이 부족한 국가들과의 스와프나 본원 통화 결제입니다.

목적은 위안화를 유동화시키는 것이 아니라, 이 양, 이 데이터를 쌓기 위함입니다. 상대방이 원하는 것은 유동성이지 위안화가 아닙니다.

이것을 보조금으로 데이터를 사는 것이라고 하며, 시장이 자발적으로 국제화하는 것이 아닙니다.

다들 이 시점의 대조를 다시 한번 보시죠.

SWIFT에서 위안화 결제가 14% 폭락했다고 표시된 바로 그 시점에, 중국 공산당 및 일부 대외 선전 매체들은 무엇을 떠들고 있었을까요? 미국과 유럽이 전쟁을 하기 때문에 각국이 달러를 회피하려 하므로, 위안화가 유로화를 추월할 가능성이 있으며, 글로벌 두 번째 결제 통화가 될 가능성이 있다고 떠들고 있었습니다.

중국 공산당 매체는 부상을 외치고 있지만, SWIFT라는 객관적인 데이터는 최저치를 경신하고 있습니다. 여러분은 이 둘 중 무엇을 믿어야 할까요? 객관적인 데이터를 믿어야 할까요, 아니면 중국 공산당의 이 더러운 입을 믿어야 할까요?

좋습니다, 마지막으로 중국 공산당의 데이터를 어떻게 봐야 할지 여러분께 말씀드리겠습니다.

제가 여러분께 직접 사용할 수 있는 몇 가지 방법을 요약해 드리겠습니다.

첫째, 중국 금융 데이터의 진위를 판단하는 만능 열쇠가 있는데, 바로 '구조 분해'입니다.

총량을 보지 마십시오. 총량이라는 것은 중국 공산당이 매우 아름답게 만들 수 있기 때문입니다. 하지만 구조를 분해하여 정부 부채, 기업 부채, 주민 대출을 따로 살펴보면 진상이 즉시 드러납니다. 그 7.7%는 완전히 정부 부채로 떠받친 것이지, 시장이 자발적으로 한 것이 아닙니다.

둘째, '말과 행동이 반대'인 것은 이제 중국 공산당에게 구조적이고 시스템적인 문제가 되었으며, 전혀 우연한 요인이 아닙니다.

정권의 실제 우선순위가 자본 유출 방지 및 금융 안정 유지라면, 대외적인 수사와 대내적인 조치는 반드시 어긋나게 됩니다. 따라서 그들이 무슨 말을 하든 소용없고, 돈이 어디로 흐르는지만 보면 됩니다.

셋째, 이것은 중국 공산당의 전통적인 특기입니다. 중국 공산당은 남들이 돈을 써서 무역 데이터를 사들이고 보조금을 속인다고 항상 말하지 않습니까? 이것은 중국 공산당 보조금을 속이는 회사들을 탓할 것이 아니라, 주로 중국 공산당이라는 썩은 뿌리에서는 다른 좋은 열매가 열릴 수 없기 때문입니다.

'돈을 써서 데이터를 사는' 이 방식 역시 중국 공산당이 처음부터 끝까지 사용하는 수법입니다. 수출 데이터에 물을 타는 것, 지금은 데이터를 대출로 전환하는 것, 위안화 국제화에 보조금으로 환전하는 것 모두 같은 논리입니다. 즉, 실제 증가분이 없으니 이때서야 행정, 재정, 보조금 등의 수단을 동원하는 것입니다.

따라서 중국 공산당의 데이터는 모두 생산된 숫자일 뿐입니다.

다른 것은 말할 것도 없고, 중국 공산당이 매년 하위 기관에서 가짜 데이터로 보조금을 속여 빼앗기고, 자신도 가짜 데이터를 내보내 남을 속이는 비용을 합치면 천문학적인 숫자일 것입니다.

이 많은 돈을 썼지만, 사실 중국 공산당이 원하는 것은 단 하나의 효과입니다. 어떤 효과일까요? 바로 '내가 얼마나 영명하고 강한지 보라, 각종 데이터가 안정적으로 상승하고 있지 않은가'라는 것입니다.

따라서 그들이 원하는 것은 무엇일까요? 바로 데이터 수익을 정치적 수익으로 더욱 전환하는 것입니다.

하지만 정치적 수익으로 전환하는 데는 전제가 있습니다. 남을 속이려면 남이 믿어야 하지 않겠습니까? 국제 자본이라는, 털만 잡으면 원숭이보다 더 영리한 사람들은 말할 것도 없고, 심지어 중국 일반 민중도 중국 공산당의 이 내러티브를 믿을까요?

일부 정보가 차단된 민중은 볼 때 조금 믿을 수도 있습니다. 어쨌든 다른 정보 채널이 없으니까요. 저는 중국 공산당이 '천인천면(千人千面)'해야 한다고 생각합니다. 쪼잔한 애국주의자들을 속이는 방식을 그대로 국제 사회에 가져와 남을 속여서는 안 됩니다. 중국 공산당은 중국 민중의 정보 채널을 차단할 수 있지만, 다른 해외 투자자들이 중국 공산당의 그런 짓거리를 누가 보겠습니까?

그래서 왜 요즘 중국 공산당의 속임수 기술이 퇴화된 것처럼 느껴질까요? 저는 그들이 제대로 연습해야 한다고 생각합니다. 어제 자랑한 것을 다음 날 스스로 뒤집는 그런 일은 좀 덜 해야 합니다.

자, 오늘은 여러분과 여기까지 이야기하겠습니다.

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