上千家銀行三年無聲消失！解散就是中共式破產，市級行吞縣級行、欠債的政府自己給債打折、10億改30年1.8%只值4億，財政越爛縣級銀行死得越快，埋掉8.1萬億賴帳，給10%利息也別存

本期節目深入解析了2023年至2026年間中國農商行出現的解散潮與市級行吞併縣級行的現象。主播指出，這並非常規的銀行破產清算或企業最佳化，而是地方政府為了化解隱性債務、應對考核而進行的變相賴賬。透過資產打折、拉長久期、降息等手段，縣城債務被轉移並推給了未來的金融體系和普通儲戶，最終導致縣域實體經濟失血，埋下了巨大的金融隱患。

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觀物如實，拒絕碎片認知。這兩天呢，看到一個強烈的新聞標題，挺有意思的，叫十家縣級農商行解散。注意啊，以前新聞裡邊涉及到中小銀行破產倒閉的，或者被其他大行合併的，一般叫什麼呢？叫做接管，對吧？這次有意思，這次呢，連話術都統一了，叫解散。其實從2023年到2026年，中國已經有上千家銀行呢，已經完全消失了。這個過程當中呢，沒有擠兌，也沒有清算，連網點招牌有的都沒有換。不過這一輪的銀行解散潮呢，發生了一個深刻的變化。以前是什麼？以前是四大行下場並掉這些解散的銀行啊，例如說工商銀行並掉錦州銀行，農業銀行呢並掉了吉林農信社還有農商行的上百個網點。這次是什麼呢？這次是市一級的農商行出手並縣一級的農商行，這個結構有點意思吧？一會兒呢，我們就詳細的往深了扒。還有更猛的，這次中小銀行集

消失的背後呢，連著一個60萬億級的一個資產體系，以及1.8萬億量級的一個隱性的賴賬。大家想過一個事兒沒有？就是一家銀行吧，它的壞賬已經爛到資不抵債了。按照任何一個正常國家的標準是什麼？結局就一個，那就是破產唄。這事要是擱美國，早他媽進破產法庭八百回了。但是在中共這兒呢，寫的跟那個佈告一樣，往外微貼，不知道以為要開席了呢。你看現在的這個標準話術都是什麼呢？叫做因吸收合併而解散。哎，你看這個因果關係怎麼安排的啊？因為我想吸收你，所以你才解散的。還有就是什麼？就是債權債務由存續銀行繼續繼承，那就奇怪了。為什麼偏偏用解散這個詞兒，而不是用合併呢？本質上它就是合併嘛，並且是誰在合併誰，以及被合併之後的窟窿去哪兒了？今天這期呢，咱們就把2023年到2026年這場全國最大規模的銀行消失案呢，一層層給拆開，扒完了之後呢。

你就會發現啊，中共說那個什麼增加金融效率就扯淡的話，這就是一場地方政府的一個賴賬表演。死的呢是縣級農商行，埋的卻是地方政府的隱形債務。買單的是誰呢？是未來三十年整個區域的金融體系。在正式聊之前呢，我們先清楚一個概念，叫做資產的同構性。它指的是什麼呢？它指的是併購雙方的底層資產高度雷同。也就是說，合併帶來的它不是風險的互補，而是什麼？而是風險疊加。先看這場合並潮的兩個階段啊，邏輯前後是完全不一樣的。第一個階段是什麼時候？是2023年到2024年。這個階段誰是破產中小銀行的最大金牌俠呢？都是什麼工行、農行、建行、光大、浦發這些大行，收拾的物件就是村鎮銀行。光大直接把旗下村鎮銀行的清完零了。這波邏輯還能強行解釋成什麼呢？就是村鎮銀行自己單體小，治理又爛，資產型別的還高度集中。

只要這個地區的經濟一惡化，那個壞賬的惡化速度呢會更快。這個階段的通行做法呢就是收進來，然後降級成一個支行，就是用大行的資本金呢把這個窟窿給硬吃掉，目的就是讓風險就地掩埋，不讓它往外感染。可到了2025年跟2026年的畫風就突變了，哎，大行集體退場了。為什麼退呢？哎，因為不退不行。2026年一季度國有大行的淨息差呢已經掉到了1.25%左右了，歷史的新低。大行自己都快揭不開鍋了，誰還有下鄉接高風險的資產這個能力呢？這就完了，還沒有。現金農商行的資產負債表裡面都是什麼東西呢？30%到40%都是他媽的地方的隱形債務，還有什麼？還有地方城投平臺那個飛波爛賬。大行在縣裡邊是沒有跟這幫地方政府掰手腕的籌碼的，所以這種爛賬呢他也穿透不了。大行如果自己硬接的話，自己會死得更快。於是呢，接盤俠他就。

換了人了，變成了地級市的農商行出面吸收合併自己轄區裡邊的縣級農商行。四川呢就搞了一個六合二十七，什麼意思呢？就是把21個市全部搞成市一級的統一法人。河南現在是更猛，河南的是一輪接一輪的並，併到什麼程度呢？把省農商行的註冊資本直接堆到了快1000億了。哎，這裡邊我插一句啊，現在這個操作像不像中國現在這個社保？就是縣裡邊那個社保呢蓋不住了，就拿到市裡邊來進行所謂的統籌。市裡邊如果再揭不開鍋了，就搞全程統籌，這路子熟悉吧？這裡邊呢還有一個最大的疑問，這個疑問是什麼呢？就是這些市一級的商業銀行向下併購，哎不對，是向下吸收被解散的商業銀行的時候，他們這些錢呢是從哪來的？大行接盤的時候呢，起碼它的資金來源它是非常清楚的，用的就是自有資金嘛。但市級行接盤用的是什麼呢？無非就是兩個嘛，要麼直接就是以拖欠的方式，哎，也就是先把那個資產。

的先塞進來，然後開一個幾十年的一個紅頭支票，慢慢消化。盛京銀行就是這麼來的，要麼就是什麼就得地方政府發這個專項債借來資本金，對吧？這就出現一個特別搞笑的局面，什麼局面呢？就是接盤俠自己他本身呢就是被輸血的物件。那問題在哪兒呢？在於市級行和縣級行的資產是一個模子裡邊摳出來的。你是縣城投的貸款，我是市城投的債權底層，你是信託計劃包著縣級那個企業專案，市裡邊那個永續債呢，它的名股實債對接的也是市級的專案。你縣裡邊壓的是縣裡邊的地，市裡邊壓的是市裡邊的地，整個資產結構是高度統購的。他就看到了吧？這幾類資產疊在一塊呢，還有個共同點，全部都盯著同一個變數，也就是土地財政。土地只要一跌，兩家的抵押物呢都會一起縮水；財政只要一斷流，兩家的應收賬款呢都會變壞賬。城投只要一違約，你市縣兩

級的債呢會一起響，這就叫區域信用單一集中，也就是說都是同一根繩上的螞蚱，他媽炸了誰也跑不了。2025年末，即使中共官方自己的口徑之下，農商行的平均不良率呢也有2.72%，即使在中國這個資料呢也是墊底的了。而且這個體系有個多年的老毛病，就是貸款審查呢完全是走過場的，內控呢形同虛設，內控完全靠送錢或者直接靠行政指令，並不會因為換個牌子這個毛病呢就能自動癒合。你讓市級行吞縣級行，它也不是優等生幫差生，說白了這就是把同一個信用池裡邊的壞賬呢做了一個合併同類項，它只是資產那個分母呢做大了，目的它也不是解決問題，目的是什麼呢？是在會計視角之上看起來呢，單家的銀行資本充足率呢還沒有被擊穿，僅此而已。

然後再說說現在中共同胞那些讓人匪夷所思那個用詞兒啊，哎，他不說併購，不說破產，因為破產呢意味著資不抵債，最終呢也要清算。他選了個解散這個詞兒，我還去查了一下這個詞兒是啥意思，一看明白了，它是吸收合併之後銀行的一種法定的登出狀態，像這個金融許可證的繳回呀，法人的登出啊，一般這種銀行所謂的解散之後呢，同胞會跟一句啥呢？叫做債權債務概括承繼。說白了這句話呢，就是安撫還有忽悠儲戶用的，意思是什麼呢？意思就是網點不變，存款也沒事兒，合同照舊，哎就別發生那個全社會的擠兌。這下打的是誰呢？其實是縣級的財政權力。為什麼這麼說呢？這就相當於市一級把這個權力呢抽到了市裡邊，縣局這一層呢從此就只有櫃檯沒有話事人了。所以政治上這個解散呢等於什麼？等於把縣級農商行的董事會高管層還有獨立

在信貸決策權呢，給連根拔了，整個機構就降級成市級行的一個分支網點了。這就導致什麼？導致縣政府手裡邊最好用的行政提款機直接從此斷了電了。啥叫存量博弈？這就是。然後在會計上呢，這幫人還做了一個事兒，這個事兒呢，只有在登出那一刻才能辦，或者說以前不能辦的事兒，現在都能辦了。像這個資產的打折評估啊，壞賬的一次性沖銷啊，都能在那一天的合法的翻篇。所以我們要把話說透，這些縣級行在事實上就是破產處置，還是不讓宣告破產的那種。但這不等於破產沒有發生，它解散的它不是避免了破產，它只是破產的中共的執行形式而已。外邊它還套了一個話術包裝。這套賬面工程呢是分這麼幾步走的：地方政府呢先主導這個清產核資，把縣級行賬上承頭欠的錢呢做了一個評估打折，這就能合法幹嘛？做這個大筆的計提。

減值壞賬呢，就這麼一次性的被拋進了重組這個成本里邊兒。評估打折是什麼意思呢？大家品一品啊，就是城頭欠銀行的錢呢，本來是要全額償還的。哎，評估機構這個時候一進場，就寫一段話就可以了，就寫個考慮回收的可能性。這句話只要一寫，就能打八折六折的往下砍，砍掉的部分呢，就當這個計提減值處理掉。而主導這場清產合資的是誰呢？恰恰就是欠錢的那一方，也就是地方政府他自己。搞笑吧？債務人能他媽給自己定這個債務回收率？這種安排你在正常的商業世界裡邊見過嗎？然後縣級行呢進行這個登出法人，把這個打完折的資產呢整體劃給市級行裡邊兒。就這樣，債務從縣級的平臺的名下就揉進了市級這個大賬本里邊兒。最後是什麼？就是地方財政發行這個補充中央銀行資本金這個專項債，或者跟深業行一樣，併購方直接給個白條，填上何銷挖出這個窟窿。

整個閉環完成，大家看到這個流程的性質是啥了沒有？地方財政發債或者寫白條，哎，把這個債或者白條呢注進自家轄區的銀行，就能填滿自家城投欠的這家銀行的窟窿，就是左手發債，右手填窟窿，轉了一圈債還是那筆債，但是走完這個流程之後呢，立刻就能在會計上進行一個債務減記，因為地方財政現在這小身板吧，也是扛不住更大折騰了。大家想一下啊，如果縣級行的單體爆雷了，會發生什麼？別的呢都不說，就這個區域的城投債在債券市場呢會直接被凍結，也就是說下筆的再融資到時候連發都發不出來，這個性質就變了，這就是極其的顯性違約。所以這套流程對他們來說呢不是選擇題，是必答題。那最核心的那道是怎麼砍呢？咱們直接算筆賬，假設呢某個縣的城投欠縣裡邊農商行10個億，原合同呢是五年期，年利率6%，那麼。

重組之後，重建會變成什麼樣呢？會變成期限變成三十年期限，年利率呢變成1.8%，聽著好像本金是一分沒少，對吧？利息也是年年照付，對吧？實際上並不是這麼回事兒，因為錢本身是有時間價值的。今天的10個億跟三十年後的10個億完全是兩筆賬，是兩筆完全不同的錢。我們拿市場正常的資金成本當尺子一折現，大家就看出來了。好比說原來那份五年6%的合同，好比說折現折到今年的是8個億上下，換成三十年1.8%的新合同呢，今年算起來就只剩不到4個億了。這也會導致債權人收回等量資金的加權平均時間呢啊，也就是久期，會從原合同的4.3年暴增到16年左右，資金的流動性呢就這麼被徹底的給鎖死了。而且這個債在走過接收程式之後，還是進行過折價還有損失計提的，也就是說原本10億的債在過完解散。

成據之後就已經摺到8個億了，然後再把借款年限拉長，還要把利率給降低，整個久期價值就算廢了。但成本不會消失，它只會轉移。這就是城投那邊把極其的違約壓力推給了中國的普通的儲戶，你取不出來錢，限制你轉賬就是這麼來的。這裡呢還有一個規律，就是一個地區的債務率越高，財政自舉率它越低，以及未來一年城投債到期越猛，它轄區裡邊那個現金農商行被登出的法人比例呢它就越高。先說個概念啊，叫做廣義債務率，什麼意思呢？這是一個地方的法定債務加上城投有息負債的一個總和，除以它一年的一個綜合財力，哎，算出這個數呢叫做廣義負債率。通俗的講就是什麼？就是欠的錢是能掙的錢的多少倍。接著要提出的概念呢叫做法人的消滅率，這就是一段時間裡邊被登出的法人跟現金農商行的一個數量佔這個初期法人。

總數的一個比例，直白點就是轄區銀行的一個死亡率。好，這兩個尺子呢立好了，我們直接擺資料。貴州的廣義負債率大家猜猜是多少？超過6.5%了。財政自給率呢，連30%都不到。結果是什麼呢？是農商行的法人消滅率超過了50%。貴州幹了一個什麼事兒呢？組建了一個貴州農商聯合銀行，這就使得什麼？使得市級的統一法人加速鋪開。其次就是河南，債務率呢超過420%，法人消滅率呢超過60%，河南直接躺平了，放棄了，直接搞個什麼？搞一個省級的統一法人了，一口氣收編了上百家機構。還有遼寧，債務率呢超過500%，法人消滅率呢超過70%，幾十家的縣級銀行呢直接也是一步到位，直接並進那個省農商了。還有呢就是這次的四川，其實廣義負債率超過300%的全國基本上到處都是，咱們就看他媽廣義負債率沒超過300%的得了，要麼。

根本收不過來，沒超的像這個江蘇廣義負債率呢不到250%，財政自給率呢超過75%，結果是什麼呢？就是法人的消滅率呢不到5%，也就是說縣級法人的得以保留了。還有浙江，它的廣義負債率呢是200%以內，自給率呢是80%以上，消滅率呢是1%左右。可能呢有人會問，哎這會不會是江浙農商行本來就健康，它不需要合併？其實恰恰說反了。對於銀行來說，健不健康看什麼？其實看不良率就夠了。真正的墳也是什麼？是當地政府的財政需不需要拿當地的銀行來當這個化債海綿？江浙的財政自己在現階段雖然也費勁，但還算能勉強接得住。而中西部外加東北那個財政根本就接不住一點，整個地方銀行的法人資格完完全全就成了化債工程的一個耗材了。

你看同一個國家，同一套監管，同一種銀行，財政相對比較健康的省呢，反而是不動縣級法人吶。財政窟窿越大的省，縣級行死的就越勤。這組對照呢，直接就坐實了今天我們的核心判斷，就是這場縣級銀行的解散潮的第一驅動力，從來都不是銀行自己的業務的最佳化重組，是什麼？是他媽地方政府化債的一個考核工具。到了明年六月份，就是中共化債考核的一個驗收期了。所以大家看到的是什麼？是今年的併購邏輯完全就變了，變成了地方銀行即使是拖著病體，也得把縣級這個毒玩意兒給克了。這就是把地方銀行合併當成了考核期內最好使的一個沖銷工具了，把這個即期就要報的違約被強行改成金融體系未來幾十年的一個損耗。所以說做他媽中共國的他媽子孫可真他媽倒了血黴了。就這幫貨吧，完全就說一句話，還就靠後人智慧，他媽的都是你們。

自己造的孽，讓他們媽後人背。要不說現在中國人不生孩子呢？他媽出生就是債務人，誰他媽腦子有病啊？生孩子為什麼會這樣？因為風險它並沒有憑空消失，它只是改著時間分佈還有空間的狀態而已。我們先看這個時點速度啊，你淨息差現在就剩下1.25%左右了，一百塊錢的生意毛利潤一塊二毛五，這是毛利，還沒扣人工、房租、壞賬。然後資產端呢，他媽的資產端塞的都是1.5%、2%的三十年展期的一個城投債，收益率直接被摁死了。負債端還得在縣域跟同行搶這個居民存款，成本根本就降不下來，息差被抹平了，利潤這是負數。在這種情況之下，根本就沒有給銀行留下靠留存收益補這個資本的任何的可能性，因為你他媽貸一筆虧一筆啊，還哪有利潤補這個核心資本了？然後呢是第二刀，是銀行的資產負債表被二三十年的劃債專案直接給焊死了，本該一年週轉好多圈這個現在。

資金就只能趴在城投這個展期合同上一動不能動。那麼為了保住資本充足率跟撥備覆蓋率這些監管指標，銀行只剩下一個選擇，那就是砍別人貸款唄。砍誰？縣城的民營企業、小微商戶、種地的農戶。這就是什麼？這就是二次的信貸緊縮。所以縣域實體拿不到錢，不是因為銀行沒錢，是銀行的錢都拿去給城投的舊賬當他媽的床墊去了。對縣城的小老闆來說呢，體感是這樣的，就是抵押物沒變，流水它也沒變，銀行的額度呢可能就突然就沒了。他的授信額度去哪兒了呢？就是他並不知道的一份三十年期的城投展期合同裡邊，當市級農商行的資本充足率跟撥備也被耗幹，也裝不下更多壞賬的時候，那就僅剩一條路子了，就是地方政府把債務跟區域核心銀行的深度捆綁，擺出一副鏈條大到不能爆的一個架勢，倒逼中央出手救。現在中共中央的工具箱也就三樣，一個是央行。

的特種再貸款，也就是補充抵押貸款，就往裡出血，這就等於什麼？等於央行把自己的資產負債表借給地方來用了。再不的就是金融穩定的保障基金，還有應急流動性，還進行一個兜底支撐。最後呢，拿這個扣減轉移支付，把市裡對縣裡乾的事呢，再原封不動的再繼續往上傳導。你市裡邊怎麼逼縣裡邊上交銀行控制權呢？你省裡邊跟中央呢就會逼地方怎麼交出這個銀行控制權。在整個金融體系走投無路的時候，唯一還能印錢救場的那個角色就只剩下央行了。地方這個整套打法說穿了就是算準央行的最後不敢不來。這一天他不是會不會來的問題，是市級行的資本什麼時候見底的問題。而這一輪埋了多大雷呢？全國農村金融機構的總資產61萬億，刨掉重慶、上海、廣州、北京、成都這五家不被劃債任務的，刨掉多少呢？光重慶農商行一家1.66萬億，這五家合計的6.87萬億。在

再刨掉江蘇、浙江、山東這些保留縣級法人的省份，10到12萬億，剩下的河南2.69萬億，四川2.6萬億，再加上遼寧、內蒙、貴州、甘肅二十多個中西部還有東北省份的盤子，哎，這部分盤子有多大呢？規模有35萬億到45萬億之間。即使按中性口徑來算的話，三成資產呢暴露在平臺債務上，現值呢打掉35%，那麼這輪解散潮實質掩蓋、剪輯、延時的地方債務，外加久期打折呢，就要達到至少8.1萬億。這是個什麼概念？中共明面上的化債方案呢是6萬億加4萬億的再融資的一個置換債嘛？但就地方政府的幹法來看呢，就併購這麼一項就差不多跟中共的整個債務計劃就持平了8.1萬億，這就導致縣城企業貸不到的每一筆貸款呢都是在替城投還這個舊賬，所以甭指望中共有什麼刺激計劃，現在根本就沒有任何的有效。

工具來刺激消費，刺激投資，因為銀行的流動性已經被徹底鎖死了，所以這場所謂的銀行解散潮的本質，他媽就是化債。什麼狗屁的促進金融效率，而且是以什麼為代價？是以中國的金融體系長期失血，換地方政府的短期的一個安全為代價的。債務沒有被消滅，它只是透過打折、降息、延長期限、推遲了三十年而已。然後呢，也只是從縣政府的賬本挪進了市級銀行的賬本里邊。地方政府要的是什麼？就是拿到兌現考核期的化債成績單嘛。然後再把這個賬單遞延給未來的地方政府。這裡邊任何一個幹法，沒有一條是能讓經濟復甦的。如果你中共真想化債，應該怎麼做呢？應該先做穿透式的一個審計，然後要切斷地方政府對銀行的行政干預，把債務全部擺在明面上寫進話，該淘汰的淘汰，該出清的出清，而不是把中共造的孽向後無限。

地緣，大家只要記住一個基本邏輯就夠了。賬面上能夠抹得到的東西，在現實裡邊一定在某個地方他媽接著漲。今天呢，它叫什麼解散，什麼概括繼承，叫什麼什麼專項債注資，等哪天市級行它也裝不下來呢？它會換一個啥名了？萬磁王計劃嗎？所有爛賬都往銀行吸是吧？銀行萬磁王，爛賬他媽越吸越強是吧？哎，中國可以考慮一下這個名字啊，還有點喜感，還通俗。所以就算是地方銀行給你開出年化10%的利息，你都不要搭理他們。越到2027年的劃債考核，這些小銀行他媽死就越快。大家一定要注意。好了，今天先跟大家說到這裡。如果大家喜歡節目，謝謝加粉點燈。如果大家有支援我的，可以加入會員頻道，會員頻道每個司機的深度節目。歡迎加入好人團伙，我們下期節目再見。