失業率才5.2%?建築業一年蒸發762萬人、官方卻急著立法治理違法裁員。把規上利潤按行業一拆就露餡:賺錢的全是不用人的行業,塌方的全是用人最多的地產鏈。兩條路重估真實失業率逼近11%,青年恐達38%

本期影片分析了中共官方公佈的5.2%失業率背後的漏洞。主播透過建築業從業人數暴跌、官方專門發文治理違法裁員與欠薪等現象，指出房地產鏈等用人最多的行業利潤塌方，造成了“有利潤的失業”。透過行業就業彈性測算與靈活就業隱性失業的層層剝離，重估中國真實的城鎮失業率逼近11%，而青年失業率則恐達38%，並指出這一系列經濟困境與居民資產負債表衰退高度契合。

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中共最近公佈的失業率一直在5%左右晃悠，反正不是5%呢，就是5.2%、5.3%之類的，反正就是5就對了。但同一時間呢，冒出了兩個另外的訊號。你中共現在不是喜歡拿失業率這個資料吹牛逼嘛，那咱們就更新一下中國現在最新的失業率情況，你把這兩件事一擺出來，這個味兒就對了，並且你就可以計算了。第一個訊號是來自於統計語料熱度的上升，就是2025年年底呢，X上呢有個大V算了個什麼呢？算了2025年全年中國的建築業的從業人員從5877萬降到了5114萬，一年時間減少了762萬，降幅達到了12.97%。這是一個什麼概念？就是8個建築工人裡邊，其中有一個就離場了。第二個訊號呢，就來自於中共官方，就在前兩天那場全球人權治理論壇上，在中共的人權計劃裡頭專門提了一句，要有效治理就業歧視、欠薪欠保，還有違法裁員這部分，表面上是喊什麼保就業，實際上中共想保的是啥？是他媽社保這一塊，明眼人都能看得出來。不過你說這個所謂的欠薪欠保能不能解決？當然可以啊，就讓中共這些狗屁的地方政府把工程的欠款以及政府的採購款給付了，你就不說欠薪欠保這個問題能夠全部解決，但起碼能夠解決一大半，這裡邊錢他媽十幾萬億都是中共自己欠的。

你看這倆事兒呢單獨看都不起眼，可是你放在一起呢，這問題就來了。我有一個判斷叫做政策對現實的一個反應函式，意思是什麼呢？意思是當中共專門立項去治理一件事的時候，恰恰他就反過來證明這件事兒呢已經爛透了，並且他還成了一個規模性的現象了。要知道，在中共的政治邏輯裡邊是沒有治理這回事兒的，只有啥，只有暴力打壓。這就會演變成一個事兒的流行過程變成什麼樣的呢？就是當你沒什麼規模的時候，中共他媽他不累搭理你。但是呢，如果一個現象發展到一定規模的時候，中共呢才會應對，並且應對的手法呢是高度粗糙的，就是用行政進行打壓，再不的就是用暴力進行打壓。然後大家呢在想一個非常樸素的問題，就是一個就業市場被中共說成總體穩定，失業率才5.2%的經濟體，他幹嘛要專門去發文去治理這個違法裁員，還有所謂的欠薪呢？如果這個事兒沒有這麼大問題，在中共的政治邏輯之下，會專門去管這個嗎？所以這條又咋樣？又是中共話術跟行動之間的一個自我打理，而且它跟建築業那個斷崖式的失業語料剛好相互印證。

當然，在我們計算之前呢，我要先把這個口徑給說清楚，不然呢容易被這個小粉紅抬槓帶節奏。那個762萬是建築業全部從業人員的口徑，而中共的農民工監測口徑呢是另外一套數。這個數是什麼呢？是建築業的農民工從2021年的5557萬降到了2025年的4156萬，四年之間農民工累計減少了1401萬。因為有的建築業的從業者他未必是農民工，所以這兩個口徑它是不一樣的，也不能簡單相加。但是你注意到沒有，它倆的方向呢是完全一致的，都指向同一件事兒，那就是建築業就業在斷崖式的收縮。所以在後邊的建模當中，寧可往保守裡邊取呢，也不誇大。好，講到這兒呢，肯定有人要拿這個官方資料來反駁，你不說就業差嗎？可中共明明白白宣傳的是什麼呢？是2025年規上工業企業的利潤呢還增長了0.6%，失業率呢5.2%還穩著呢，農民工總量呢還漲了0.5%。行，那咱就從這個規上工業加了0.6%這個利潤開始，因為這個數呢恰恰就是整個就業迷局的一把鑰匙。

這個利潤加0.6%聽著好像是增長，對吧？可你只要把這個按行業這麼一拆開，看到的是什麼？是冰火兩重天。先看拖累端啊，全是負的，而且呢負的是非常重的。煤炭開採洗選呢利潤暴跌了47.3%，石油天然氣開採呢跌了13.6%，紡織業呢跌了8.2%，化學原料製品呢跌了6.9%，跟地產直接掛鉤的非金屬礦物呢，也就是水泥玻璃這些玩意兒跌了4.6%。所以你發現沒有，這些跌的最慘的行業，要麼就是地產產業鏈上的，要麼呢就是出口的勞動密集型的，而他們恰好是什麼？恰好就是吸納就業最多的那批行業。這是2025年的資料啊，一會兒再轉頭說2026年的。那撐起這個加0.6%的是誰呢？是另外一頭的支撐端。有色金屬冶煉利潤漲了22.6%，還有呢就是計算機、通訊電子呢也漲了19.5%，以及呢電力、熱力漲了13.9%。但問題是什麼？這幾個行業全都是資本密集、技術密集，外加上還是高度壟斷的，並且它用的人呢本來就少，自動化程度還高。所以呢你把兩頭一對照，一個特別反常識，但是特別關鍵的畫面就來了：在縮的、在減崗的全都是用人多的行業，而在漲的、在賺錢的全是補貼的或者是用人少的行業。結果就是什麼呢？結果就是利潤總量呢看起來好像是持平，甚至是略微增長，但是就業呢卻在淨流失，這個現象呢有個專門的名稱，叫做有利潤的失業，或者叫做無就業的增長。也就是說，利潤跟飯碗呢在2025年這輪呢就已經脫鉤了。

而且呢我還得補一刀，連這個加0.6%本身呢都沒它看起來那麼紮實。你就把2025年逐月的利潤累積同比呢拉出來看，1到2月是負的0.3%，而1到7月跌到了負的1.7%，然後1到9月呢又忽然蹦到正的3.2%，1到10月呢又回落到1.9%，1到11月只剩下了0.1%，全年才勉強保住這個0.6%，它整年呢就是在零這條線上上下的反覆橫跳。所謂的盈利改善，主要就是靠這個基數效應，再加上少數幾個行業撐起來的，而且還是補貼，它根本就不是一個普遍性的利潤修復。2026年這個趨勢呢，我們看一下啊，中共的統計局在五月底剛發了2026年1到4月的資料，結果這個分化不但沒收斂，反而更加極端了。先看總數啊，利潤呢同比增長了18.2%，比2025年全年那個0.6%呢還猛得多，數字非常漂亮吧？數字他媽好看得不得了。但是呢，你再拆開一看，跟地產最直接掛鉤這個非金屬礦物啊，也就是水泥、玻璃這些，從2025年全年的負的4.6%，一口氣惡化到了負的50.7%，而鋼鐵所在的這個黑色金屬冶煉呢，也是負的51.5%，連帶著這個汽車製造也掉成了負的16.8%，電力、熱力也正在從正的13.9%掉到負的2.5%。大家看到了吧？地產鏈這一片嘛是塌方式的往下掉，那撐起這個加18.2%的又是誰呢？還是那批用人最少的，像這個有色金屬利潤呢漲了一點二倍，計算機通訊電子呢直接漲了一點一倍，化工漲了73.4%，背後全是這個人工智慧、半導體以及壟斷的這個資源行業。所以你看，換到最新的2026年口徑，那個核心邏輯非但沒有變，反而呢更加尖銳了。利潤數字呢他媽越來越漂亮，這個利潤數字越漂亮，漲得越兇，用人最多的這個地產鏈反而怎麼樣，它的他媽越狠。那麼也就是說，真正在賺錢的全是那些不怎麼用人的行業，然後就是利潤跟飯碗呢在2026年脫鉤的更加徹底了。這邊我也說一句啊，後邊就業那塊兒，我用的還是2025年的年報以及農民工的監測口徑，因為更細的2026年的分行業的就業資料呢還沒出來，而利潤這個東西呢，它就是個領先訊號。

那好，既然減崗的都是用人多的行業，到底減了多少呢？這個呢我們可以用就業彈性來估了。就業彈性這東西根本不復雜，說白了就是一個行業的產出每變化1%，它的用工呢會跟著變化百分之幾。對勞動密集、跟著地產週期波動的行業呢，彈性就取高一點；對資本密集、自動化高的行業呢，就取低一點。對那種利潤漲了，但是其實還在去產能的，比如說這個鋼鐵、煤炭，進行一個單獨處理，因為它們是什麼？是利潤在漲，但是用工呢反而還在降。就這麼一行一行的算下來，2025年當年光重點行業的淨減崗大概就是415萬。這裡呢，我還要特別強調一下，我是往低了估的。比如建築業這一項，模型呢只減了184萬人，比那個減762萬的保守太多了。而且這個415萬隻是規上跟重點行業的口徑，我還壓根就沒算進去這個中小微企業跟個體戶，還有平臺上那些零工的隱性失業，所以呢，這只是冰山露出的一個小角。那水面底下那塊呢？這就得說到靈活就業了。現在中國的靈活就業人口呢，口徑比較分散，有的說2.8億，有的說3.2億，我們就取這個最低值，就拿2.8億來算。媽的，靈活就業這個詞兒是個什麼玩意兒啊？不就是一個失業的化妝詞兒嗎？中共想幹的無非就是想把大量的零工、臨時工、平臺工通通打包成所謂的靈活就業嘛，只是用了一個好聽的統計名目而已。先說這部分人啊，這部分人呢，崗位跟收入都不穩定，月收入從2000到1萬是劇烈波動的，而且面臨的是一個什麼狀態呢？就是今天有活，明天可能沒活這個狀態。現在部分城市連騎手呢都沒法註冊了。那這2.8億人所謂的靈活就業人裡邊有多少是隱性失業呢？我保守就取5%到8%。為什麼說我是非常保守的？因為靈活就業的真實的低工時以及不充分的比例呢？從公開調研來看呢，是遠不止5%到8%的。我舉個例子啊，光騎手就有六成是兼職，超過半數每天干的不到四個小時。我等於在幹什麼？等於預設其餘九成多呢都是在充分就業，這顯然比現實他媽樂觀太多了，算是又給中共打了一個大狠折啊！即使這樣算出來的也有一千萬到兩千萬不等，把這個跟前面的415萬一加，那麼2025年實際的失業數或者是不充分的就業大概就落在了一定區間。有了這個數呢，失業率就能重估了。這是中共自己的口徑啊，他說什麼呢？說城鎮勞動力呢大約就是4.7億，失業率呢是5.2%，對應城鎮失業大概就是2444萬人。現在呢，我把這個估算出來的隱性失業加到這個分子裡邊，分母呢？我還故意不動，這已經非常非常保守了。那麼接下來低的失業率情景呢，就是8.2%，高的情景呢超過10%。要是再把重點行業那個415萬人也加上的話，就是10.8%的失業率。也就是說，中國真實的城鎮失業壓力最保守對應的失業率也得在大概8%到11%之間，是中共那個5.2%的一點五到兩倍。但你以為這就到頭了？還遠沒有。這裡邊有個更加隱蔽也是更狠的一個漏口，就是建築業那些失業的農民工。為什麼說他們是漏口呢？因為很多都直接返鄉了，返鄉就意味著他們要回到戶籍的所在地，這就從城鎮調查失業的統計裡邊直接退出去了。換句話來說，中共那個5.2%的分母本身就自動出行了一大批的失業者了，他們連統計失業這個盤子都進不去，這也就意味著真實的壓力比我估算這個8%到11%要大得多。不過話說回來，那個5%到8%的隱性的失業比例是我主觀且保守的估值，它並沒有什麼中共官方的資料依據。當然了，中共也不可能給你依據。如果你換個比例，結果就會變，但5%到8%已經是能給到的最低值了。

好，那現在最關鍵的問題來了，這一攤子失業跟大家這兩年天天能夠感受到這個消費的下滑、貸款下滑，到底是不是一回事兒？是不是同一個鏈子上的？為了回答這個問題呢，我跑了一個迴歸，結果呢還挺說明問題的。大家來看這個關係啊，就業景氣跟居民信貸高度同向，R方呢差不多達到了0.97，而就業信貸跟社零這邊的傳導呢是中度同向，R方呢大概是0.46到0.48。而最關鍵的一個發現是什麼呢？就是工業利潤跟就業之間的R方呢只有0.13，幾乎就是脫鉤的，所以甭聽他媽中共怎麼吹牛逼。這個規上利潤，這個跟他媽就業毛關係都沒有。那這幾個數應該怎麼讀呢？這個0.97是什麼意思？意思就是就業的預期一旦開始繼續惡化，那居民的行為呢，幾乎就是同步的開始去槓桿。例如說什麼提前還貸、無借錢包，這正好是一個什麼機制？就是資產負債表衰退的一個微觀機制嘛。這個機制也非常容易理解，就是收入跟飯碗一不安全，居民呢就馬上停止借錢，轉頭去還債，然後呢還要搞這個防禦性的儲蓄。而那個只有0.13的脫鉤呢，才是真正打臉的地方。它證明了一個事兒，就是利潤哪怕持平，甚至微增，就業呢照樣他媽惡化。所以中共拿壟斷行業利潤，拿總量這個資料來論證就業的穩定，這個邏輯本身不成立。把這幾條線一串起來，就業、社零貸款三端同向同步，還能互相迴歸，他們共同指向了同一個結論，就是現在的中國經濟就是一個全民去槓桿下的深度衰退，而且居民去槓桿這件事兒在上半年，尤其是4月到5月份那個社零資料當中已經暴露無遺了。老百姓他媽不光不借新錢了，還在連續的提前還舊債，這就是收入預期差變差的一個最直接的證據。那這條鏈子是怎麼運轉的呢？其實這個也更好理解，就是地產鏈的利潤呢先崩，然後呢，用人最多那個行業呢開始減崗，就業呢就直接掉下去了，接著就是居民收入預期變差，開始加速的去槓桿，搞這個防禦性儲蓄，貸款呢就掉下去了，消費呢跟著縮，社零掉下去了，企業的營收又被這個消費拖垮，於是再裁員。所以你看，這就是一個自我強化的反饋的閉環，每一個人理性的去還債，合在一起呢總需求直接崩了，這就是一個典型的合成謬誤。當然我還是得剋制一下啊，我這個迴歸樣本只有六個點，裡邊呢還摻了一些代理序列跟估算序列，所以高R方絕對不等於因果，因為這中間呢可能有反向因果啊，也可能漏掉了房價、信心啊或者人口這些變數，所以這一段呢我只把它當成一個方向性的研判，而不把它當成一個因果證明，這個分寸呢我還是拎得清的。

最後呢我還想破一個特別流行的誤區，很多人說呢中國是一週工作一小時就算就業了，美國跟日本的標準比這個嚴得多。這個說法呢其實是不準確的，因為不論是ILO的標準，還是美國的勞工統計局的標準，以及日本總務省的標準，在就業這個門檻上呢是完全一致的，都是一週工作滿一小時呢就算就業。中共用的其實也是這條線，所以它不是一個門檻的差別，但是差在哪兒呢？差在廣義的失業指標上。美國呢除了公佈官方失業率啊，也就是那個U3，中國那個5.2%對標的就是它。不過美國呢還有額外再公佈了一個U6，這個U6等於U3加上兩類人，一類呢是已經灰心不再找工作、喪失信心的人，另一類呢還更加關鍵，這些人是什麼？是因為經濟原因被迫只能做兼職，但其實呢是想做全職工作的，但是就是找不著。而中共呢是不公佈這種U6這種廣義指標的，那具體靠什麼把人重新畫出來呢？靠真實的工時證據，這些在公開研究裡邊都是能查得到的啊，不是我拍腦袋啊。清華大學自己在2020年做了一個研究，發現什麼呢？發現當時美團超過一半的騎手每天的工作都已經不到四個小時了。北大的張丹丹團隊呢在2024年又做了一個統計，統計了三萬名騎手的情況，發現這個情況呢更加惡化了，因為已經有六成變成兼職，並且單平臺的工時還不到全部的一半。什麼意思呢？就是一個騎手可能同時會掛好幾個平臺，你看到在美團上跑的那個時間，可能不到一天，總跑在一個里程的一半呢，剩下的可能在什麼餓了麼或者別的什麼上跑。這個點它之所以重要，就是因為它戳破了平臺資料的一個統計陷阱，那就是隻用單平臺的工時去判斷這個人忙不忙，算不算充分就業，會低估什麼，會嚴重低估他的實際的勞動投入。反過來也說明了一個事兒，就是平臺報上去那個所謂的活躍騎手的就業人數存在什麼？存在大量的一人多平臺的重複計算，所以水分也很大，並且這行的輪換率是非常高的，36%的人呢在崗不到半年，49%呢不到一年，連中共自己的人社部都承認這部分無論是崗位還是收入都是雙不穩定的。作為參照，美國勞工統計局2026年5月的資料，U6比U3整整高出3.8個百分點，美國自己的U6也常年在8%以上，差不多就是非農就業資料的兩倍。

有了這些證據，我們再把這個2.8億的靈活就業拆開三層來看。A層呢是充分就業的，就是那些周的工時也夠，又是自願的這部分呢，我仍然算它充分就業，不動它。B層呢就是非自願的低工時，說白了就是想做全職但是隻能打零工的人。這部分按照美國的U6邏輯呢，是進入到勞動力利用不足的。C層呢就是非常直接了，就幾乎沒活幹，完全就是實質上的隱性失業，這部分就直接算失業好了。分好層之後呢，我再設三檔情景，保守那檔B呢取20%，C呢取5%，算下來窄口徑的一個失業率就是8.2%。而再拿U6這標準往上一套，這個不足率呢達到了20.1%。如果是中性基準的話，就是B呢取30%，C呢取10%，窄口徑的失業率就是11.2%，而U6呢就是29.9%。如果到了激進呢，就是B取40%，C取15%，窄口徑的失業率都會幹到14.1%，而U6式的直接到了38%。大家看清楚啊，哪怕我取最保守的那一檔窄口徑的，也有8.2%，已經比中共那個5.2%高出一大截了。所以重估之後最穩定的一個區間就是什麼？中國的失業率窄口徑大概就是11%左右，這是最保守的一個估計。但這個38%就沒意義嗎？也不是，它衡量的就是勞動力的利用不足率。這倆玩意兒呢，反映的東西呢是不一樣的。不過呢，有個事兒呢挺有意思的，就是這條路跟我前面那條路呢剛好能夠交叉驗證。為什麼這麼說呢？因為前面那條呢是從行業的就業彈性自下而上的一點點加出來的，而這條呢是從公式口徑自上而下的重新過濾出來的。兩條路徑呢是完全獨立的，但是最後都落在了同一個判斷區間，所以真實的失業率就是11%以上，這兩條獨立的路徑可以說是殊途同歸了，這個結論呢就高度可信了。

還是那句話，中共這些垃圾資料是禁不住拆的。你中共把這個規上利潤做他媽多高的沒用，中共無非就想講一個什麼，就是總體穩定的故事嘛。但你只要把行業一拆，就會發現什麼，就是減崗的全是用人最多的行業，像什麼地產鏈啊，像這個出口勞動密集型啊，增長的全是啥，全是用人最少的資本密集型，還有壟斷行業。用這個就業彈性放大，再疊加靈活就業裡邊那個隱性失業，真實的就業壓力呢，對應的大約就是11%的等效失業率。而且呢，它跟社零下滑，跟貸款的下滑構成了同一條可以迴歸解釋資產負債表衰退的鏈條。那有人可能要問了，既然總體的真實失業率你重估到了11%，那青年失業率呢？咱們就順著往下扒一扒就可以了。最新的中共資料是2026年4月那個中共吹牛逼的青年失業率是16.3%，但是別忘了中共那個5.2%，我們已經重估過了，重估到了11%，等於即使在最保守的情況下，中共都低估了2.1倍。如果把這個青年失業率套上同一個口徑，就是把這個倍數呢乘上去，也就是16.3%乘以2.1，就是35%左右。換個說法也一樣，中共給的青年失業率是總體的大概三倍，那就是三倍乘以11%，就是33%還是35%左右。中國的青年失業率的合理區間呢，大概就是26%到44%，中樞呢就卡在35%上下，而且呢這還是往低了說的，因為還有什麼慢就業啊，什麼全職兒女啊，什麼考研考公啊，這部分呢都是蹲家裡邊的，這部分呢既不佔分子也不佔分母了，但是這部分年輕人佔比呢其實是特別高的，並且這批人很多直接就從找工作的分子跟科目裡邊直接消失了。換句話來說，只要B,A,G一到，真實的青年失業率很可能繼續逼近四成。你就把貨幣、行業利潤、以及就業彈性，還有靈活就業這幾個東西拆開之後再組合，實際上的就業情況，中共他媽想藏也藏不住。所以中共啊，就少吹點牛逼，多幹點正事兒吧。