성투채(城投債) · 전체 연대기와 역사의 흐름

9월 30일, 국제통화기금(IMF)이 공식 사이트에 새 책 '중국 경제의 신성장 모델로 향하여'를 공개하며, 지방 관리 평가를 GDP 목표와 연계한 것이 인프라 확장, 토지 매각을 통한 자금 조달, 그리고 지방정부 융자 플랫폼(성투) 부채의 누적으로 이어졌다고 지적했다. 성투의 현금흐름은 이자 지급액의 약 4분의 1에서 3분의 1만 충당할 수 있으며, 사회보장 확충, 호적(후커우) 개혁 추진, 조세제도의 누진성 강화를 권고했다.

2026년 첫 8개월간 기업채 순조달액은 2.79조 위안으로 전년 동기 대비 1.23조 위안 늘었다. 하지만 그중 다수는 지방정부융자플랫폼 성격의 채권으로, 본질은 저금리 장기채로 대출을 갈아탄 것이지 신규 투자가 아니다.

블룸버그는 중국공산당 규제 당국이 지방 룽쯔핑타이(LGFV)의 만기 2년 미만 채권 인수를 줄이도록 일부 은행에 요구했으며, 이는 지방 청터우가 '신규 차입으로 기존 부채 상환'에 계속 의존하는 것을 제한하려는 시도라고 보도했다.

오랫동안 허난성 국유 산업계를 담당해 온 리타오가 허난성 당위원회 상무위원으로 승진했으며, 이는 원로파가 지방에서 국유 자산과 도시 투자 장부를 감사하기 위해 박아둔 쐐기로 여겨진다.

2026년 7월 9일 중국 간행간시장거래상협회는 일부 은행에 만기 2년 미만 지방융자플랫폼 채권 인수를 피하도록 창구지도를 내려, 성투 단기채의 차환 발행을 제한했다.

2026년 5월 22일 기준 광둥, 베이징, 상하이, 푸젠 4개 지역의 도시투자채 순융자는 합계 1500억 위안을 넘어서 전국 순융자 총액의 72%를 차지했다.

2026년 양회 데이터에 따르면, 전국 법정 채무 잔액이 108조 위안을 돌파할 것이며, 은성 부채를 합산할 경우 2조 위안을 돌파하여 청투(성시건설투자) 채무 위기가 두드러지고 있다.

상하이시는 2025년 한 해 동안 부채 잔액이 1329억 위안 늘었으며, 그 대부분은 정부성 기금 충당과 만기 채권 원금 상환에 사용됐다.

영상은 2025년 말 기준 광저우시의 채무 잔액이 7458억 위안에 달하고 한도 사용률이 98.6%라고 주장한다. 이 수치는 공개 보도에서 확인되지 않는다.

해당 프로그램은 2024년 11월부터 2026년 1분기까지 중국이 누적 4조 9600억 위안 규모의 교환채권을 발행했다고 밝혔다. 이 수치는 공개 보도에서 확인되지 않는다.

중앙정부가 35호 문건을 발표하여 새로 차입하는 성투채(지방정부 융자 플랫폼 채권)는 이자 상환에만 사용할 수 있도록 명시했으며, 이로 인해 지방 재정과 공무원 급여에 막대한 압박이 가해지고 있다.

쭌이시 정부 산하 최대 성터우(도시투자회사)의 자금줄 역할을 하는 쭌이도교가 156억 위안 규모의 은행 대출 만기를 20년 연장하며 전국 성터우 만기 연장의 첫 신호탄을 쏘아 올렸다.